并能够完善白银价格定价体系！白银 行情成为当下白银新的增量需求。因为白银价值震荡远大，线性用具危害管控难度较大，而非线性用具白银期权上市，可能为白银价值带来非线性的精准化危害处理，并完整白银价值订价系统。白银期权的上市将擢升投资危害处理才能。关于区别类型的行情，投资者能够选取区别期权用具实行危害处理，从而加强一切投资组合的危害处理水准。同时，白银期权的上市对引入长久资金入市、扩容墟市体量、应对海外宏观膺惩都具有宏大事理。

　　白银具有较高的投资需求，正在海外宏观成分膺惩下震荡相等强烈。2020年3月，海外疫情暴发，沪银的震荡率正在2020年3月底至4月初到达70%以上，其高震荡使得守旧线性投资形式危害管控难度较大。进入2022年，沪银钱币属性端受美联储加息膺惩，正在二、三季度承压运转。2022年10月，美邦分娩和贸易行径目标证明其经济伸长再度放缓，需求步入削弱阶段。正在计谋面上，美联储正在11月议息聚会上开释放缓加息步调的信号后，众头情感渐渐升温，沪银正在11月底收涨至近5000元/千克。12月中旬，美联储议息聚会放缓加息节律相符墟市预期，但放缓加息的步调并未展现紧缩的钱币计谋周期将要下场，但加息预期的边际放缓使得利众逻辑仍存，沪银阶段性维护高位运转。

　　沪银与美元指数具有较强的负相干闭联，跟着美元指数高位回落，沪银偏强运转概率较大。遵循统计数据，2020年终年沪银与美元指数的相干系数为-0.8384,2021年沪银与美元指数的相干系数为-0.8507,2022年两者相干系数为-0.5963.美邦经济前景的消极预期赓续上升，通胀边际放缓，叠加欧洲等央行收紧计谋，充沛再现正在美元赓续回落上。美元下行有利于沪银偏强运转，短期两者仍维护较强负相干闭联。

　　沪银价值走势受海外宏观膺惩影响明显，这关于邦内投资者而言操为难度较大。加倍是缺乏有用的非线性对冲用具，沪银持仓的宁静性和价值订价效用都邑有所降低。

　　白银行为导电性和导热性最好的金属，操纵范围较为普通，也具有较长的史册。白银有三大需求，永诀是工业、投资和银饰银器。正在工业需求下，近年来跟着的所有构造，新能源成为当下白银新的增量需求。因为白银价值震荡远大，线性用具危害管控难度较大，而非线性用具白银期权上市，可能为白银价值带来非线性的精准化危害处理，并可能完整白银价值订价系统，有利于白银墟市开展。

　　据统计，2022年岁首至12月23日时刻，白银期货日均成交量58.48万手，累计成交量1.38亿手，日均成交金额416亿元，累计成交金额9.86万亿元。同期，黄金期货日均成交量10.03万手，累计成交量0.23亿手，日均成交金额395亿元，累计成交金额9.35万亿元。其余，以场内已上市的黄金期权来看，黄金期权自2019年12月20日上市以还，成交量及持仓量稳步抬升，从2022年岁首至12月23日，黄金期权日均成交量1.7万手，日均持仓量3.68万手。两者成交金额区别很小，而白银期货的成交活动度要高于黄金期货，基于黄金期权发现保守开展的态势。综上阐明，白银期权墟市改日开展可观。

　　白银期权合约法规与其他商品期权存正在某些区别，此中，报价单元是元/千克，最小更动价位0.5元/千克。行权价方面，以2500元/千克和5000元/千克行为界线实行划分，间距有25元/千克、50元/千克和100元/千克。其他条目根本上与上海期货往还所商品期权合约条目根本保留类似。

　　白银期权可为投资者供应丰盛的危害处理战略，同时投资者正在其他商品期权投资与危害处理战略的操纵体验能够行使正在沪银上。下面重要先容常用的两种危害处理战略，永诀是期权珍爱性战略和期权备兑战略。

　　当投资者持有沪银期货众头(或空头)头寸时，预期沪银价值显露较大幅度的下跌(或上涨)时，买入相应数目的看跌(或看涨)期权，对冲反向行情的价值危害。

　　景象假设：2020年3月12日至3月19日，沪银从3996元/千克跌至2937元/千克，跌幅高达26.5%。遵照沪银期权行权间距的划分，该下跌界限处于2500至5000之间，所以行权间距50元/千克。千点的下跌空间穿过20个行权价值挡位，这样非常的行情下，期货众头显露惶恐性踹踏，危害管控难度远大。加倍是2020年3月17日，一字板的跌停，大局限期货众头无法止损离场。若存正在白银期权，关于沪银期货众头而言，能够使用买入看跌期权对冲非常下行危害，加倍是面临隔夜的跳空下跌行情，买入看跌期权所修建的珍爱性看跌期权组合有用规避连气儿暴跌带来的巨额赔本。

　　假设持有沪银期货众头点位3996元/千克，买入对应月份看跌期权，行权价值为3900元/千克，权力金50元/千克。3月19日，沪银跌至2937元/千克，期货众头赔本1059元/千克，而买入看跌期权实值局限到达963元/千克，可能有用为期货众头对冲起码900元/千克的下跌危害。

　　当投资者持有沪银期货众头(或空头)头寸时，预期沪银价值显露较小幅度运转时，能够卖出相应数目的看涨(或看跌)期权，通过收取时辰价格来增厚组合头寸收益。

　　景象假设：2022年2月7日至3月25日，沪银从4737元/千克涨至5237元/千克，上涨500元/千克。正在此时刻，3月9日沪银冲高至5424元/千克后步入区间5000—5300元/千克运转。假设前期沪银众头持有点位正在4800元/千克，上冲至5400元/千克后预期沪银将步入平台区间运转，能够采用卖出近月的看涨期权锁定局限利润，并通落伍辰价格损耗收取权力金增厚收益。3月9日，沪银收于5371元/千克，假设卖出实行价值5300元/千克的看涨期权，权力金150元/千克，持有至3月25日到期。3月25日，沪银收于5237元/千克，沪银期货众头赢余437元/千克，卖出实行价值5300元/千克的看涨期权收取统统权力金150元/千克，从而到达增厚收益的方针。

　　通过上述史册行情和景象假设，能够看出白银期权的上市将有用擢升沪银投资与危害处理才能。关于区别类型的行情，投资者能够选取区别期权用具实行危害处理，从而加强一切投资组合的危害处理水准。同时，白银期权的上市对引入长久资金入市、扩容墟市体量、应对海外宏观膺惩都具有宏大事理。(作家单元：广发期货)