白银期权市场未来发展可观现货白银高开3%成为当下白银新的增量需求。因为白银代价动摇宏大，线性器械危害管控难度较大，而非线性器械白银期权上市，不妨为白银代价带来非线性的精准化危害统制，并美满白银代价订价系统。白银期权的上市将擢升投资危害统制材干。对待区别类型的行情，投资者可能采用区别期权器械举办危害统制，从而巩固通盘投资组合的危害统制秤谌。同时，白银期权的上市对引入永恒资金入市、扩容商场体量、应对海外宏观抨击都具有宏大旨趣。

　　白银具有较高的投资需求，正在海外宏观身分抨击下动摇异常猛烈。2020年3月，海外疫情暴发，沪银的动摇率正在2020年3月底至4月初到达70%以上，其高动摇使得守旧线性投资形式危害管控难度较大。进入2022年，沪银泉币属性端受美联储加息抨击，正在二、三季度承压运转。2022年10月，美邦坐蓐和贸易行为目标讲明其经济增进再度放缓，需求步入削弱阶段。正在计谋面上，美联储正在11月议息集会上开释放缓加息措施的信号后，众头心理逐步升温，沪银正在11月底收涨至近5000元/千克。12月中旬，美联储议息集会放缓加息节拍适当商场预期，但放缓加息的措施并未透露紧缩的泉币计谋周期将要结果，但加息预期的边际放缓使得利众逻辑仍存，沪银阶段性坚持高位运转。

　　沪银与美元指数具有较强的负合系合联，跟着美元指数高位回落，沪银偏强运转概率较大。凭据统计数据，2020年整年沪银与美元指数的合系系数为-0.8384,2021年沪银与美元指数的合系系数为-0.8507,2022年两者合系系数为-0.5963.美邦经济前景的灰心预期连续上升，通胀边际放缓，叠加欧洲等央行收紧计谋，弥漫外示正在美元连续回落上。美元下行有利于沪银偏强运转，短期两者仍坚持较强负合系合联。

　　沪银代价走势受海外宏观抨击影响明显，这对待邦内投资者而言操为难度较大。越发是缺乏有用的非线性对冲器械，沪银持仓的稳固性和代价订价恶果都邑有所低落。

　　白银行为导电性和导热性最好的金属，运用范畴较为广大，也具有较长的史册。白银有三大需求，区分是工业、投资和银饰银器。正在工业需求下，近年来跟着的所有结构，新能源成为当下白银新的增量需求。因为白银代价动摇宏大，线性器械危害管控难度较大，而非线性器械白银期权上市，不妨为白银代价带来非线性的精准化危害统制，并不妨美满白银代价订价系统，有利于白银商场起色。

　　据统计，2022年年头至12月23日功夫，白银期货日均成交量58.48万手，累计成交量1.38亿手，日均成交金额416亿元，累计成交金额9.86万亿元。同期，黄金期货日均成交量10.03万手，累计成交量0.23亿手，日均成交金额395亿元，累计成交金额9.35万亿元。另外，以场内已上市的黄金期权来看，黄金期权自2019年12月20日上市以还，成交量及持仓量稳步抬升，从2022年年头至12月23日，黄金期权日均成交量1.7万手，日均持仓量3.68万手。两者成交金额差别很小，而白银期货的成交生动度要高于黄金期货，基于黄金期权体现庄重起色的态势。综上领会，白银期权商场来日起色可观。

　　白银期权合约法则与其他商品期权存正在某些差别，此中，报价单元是元/千克，最小蜕变价位0.5元/千克。行权价方面，以2500元/千克和5000元/千克行为畛域举办划分，间距有25元/千克、50元/千克和100元/千克。其他条目根基上与上海期货生意所商品期权合约条目根基维持相同。

　　白银期权可为投资者供应富厚的危害统制战略，同时投资者正在其他商品期权投资与危害统制战略的运用体会可能应用正在沪银上。下面合键先容常用的两种危害统制战略，区分是期权珍惜性战略和期权备兑战略。

　　当投资者持有沪银期货众头(或空头)头寸时，预期沪银代价浮现较大幅度的下跌(或上涨)时，买入相应数目的看跌(或看涨)期权，对冲反向行情的代价危害。

　　景色假设：2020年3月12日至3月19日，沪银从3996元/千克跌至2937元/千克，跌幅高达26.5%。遵循沪银期权行权间距的划分，该下跌界限处于2500至5000之间，所以行权间距50元/千克。千点的下跌空间穿过20个行权代价挡位，如斯非常的行情下，期货众头浮现焦炙性践踏，危害管控难度宏大。越发是2020年3月17日，一字板的跌停，大个别期货众头无法止损离场。若存正在白银期权，对待沪银期货众头而言，可能欺骗买入看跌期权对冲非常下行危害，越发是面临隔夜的跳空下跌行情，买入看跌期权所构修的珍惜性看跌期权组合有用规避不断暴跌带来的巨额耗损。

　　假设持有沪银期货众头点位3996元/千克，买入对应月份看跌期权，行权代价为3900元/千克，权柄金50元/千克。3月19日，沪银跌至2937元/千克，期货众头耗损1059元/千克，而买入看跌期权实值个别到达963元/千克，不妨有用为期货众头对冲起码900元/千克的下跌危害。

　　当投资者持有沪银期货众头(或空头)头寸时，预期沪银代价浮现较小幅度运转时，可能卖出相应数目的看涨(或看跌)期权，通过收取功夫代价来增厚组合头寸收益。

　　景色假设：2022年2月7日至3月25日，沪银从4737元/千克涨至5237元/千克，上涨500元/千克。正在此功夫，3月9日沪银冲高至5424元/千克后步入区间5000—5300元/千克运转。假设前期沪银众头持有点位正在4800元/千克，上冲至5400元/千克后预期沪银将步入平台区间运转，可能挑选卖出近月的看涨期权锁定个别利润，并通过功夫代价损耗收取权柄金增厚收益。3月9日，沪银收于5371元/千克，假设卖出施行代价5300元/千克的看涨期权，权柄金150元/千克，持有至3月25日到期。3月25日，沪银收于5237元/千克，沪银期货众头结余437元/千克，卖出施行代价5300元/千克的看涨期权收取全数权柄金150元/千克，从而到达增厚收益的宗旨。

　　通过上述史册行情和景色假设，可能看出白银期权的上市将有用擢升沪银投资与危害统制材干。对待区别类型的行情，投资者可能采用区别期权器械举办危害统制，从而巩固通盘投资组合的危害统制秤谌。同时，白银期权的上市对引入永恒资金入市、扩容商场体量、应对海外宏观抨击都具有宏大旨趣。(作家单元：广发期货)