$兴业矿业(SZ000426)$GME的做空体例经纪人应允如许做挤压产生，对冲基金失掉大宗资金并面对崩溃 Citadel向Melvin Capital注入了30亿美元，虽然实情是他们应当是中立的做市商价值不休飙升 Melvin Faces崩溃并失落了Citadel的投资，Citadel不再是中立的出席者整理所被强健的诉讼所凭借，以抬高GME的保障金请求经纪人将务必增加其应允的空头失掉他们决计存在我方的我方的皮肤以仙游客户的甜头为价格，并垄断业务而不是像IBKR首席推广官所招认的那样，以每股数千美元的价值出售，而零售却被抢走了数十亿美元的收益

　　这是篇很长的作品，以是我向WSB猿人性歉，他们险些看不懂，并且务必滚动很长一段隔断能力来到TLDR。近来正在WSB上也无法公布闭于白银的音信（因为邦防部协助了这一位置，以是没有答应任何位置），以是我正在该位置上塞满了大约3-4个位置。不清晰何时应允我再次公布。

　　自从我的第一篇作品可以会映现短暂的挤压景色以还，我从来正在酌量该主旨，以计算更具体和有依据的更新作品。这是我近来一次公布的试验，心愿能够络续举办（近来，这里实行银质审查轨制）

　　这里要记住的一件大事是，假如期货商场上有大宗白银合约的商场出席者起源请求其白银交割，那么绝对会映现价值解体，由于基础没有足够的供应。

　　接下来的3个业务日至闭主要，而且正正在举办交战。卖空者和COMEX都正在为我方的人命而战，险些没有被收拢

　　众年以还，很众大牌贵金属为“纸制”白银商场的界限绝对使可交付的白银数目相形睹绌而怀恨，并以是垄断了商场。汗青上，白银商场中绝大大都期货和期权合约都是通过现金结算的。这意味着当这些合同即将到期时，实质上没有实质交付白银。这即是议论100：1和250：1纸白银与实物白银比率的地方，不过正在接下来的两个大交付月中，运用未平仓头寸数据，空头利率实质上更像是COMEX上的6：1。

　　从技能上讲，每个月都有资历举办交割，但惟有具有期权柄息的月份才会有任何实质业务量，以是这即是有目共睹的交割月份。3月和5月是期权到期月份，而4月不是。

　　假如您思像股票相似研讨它，则空头息金是“畅通量”的573％。这是基于以下实情：正在将来三个月中，有期货合约和期权有权收取8.47亿盎司白银。比拟之下，COMEX上注册的惟有1.47亿盎司能够实行这些交付。从角度来看，GME的空头息金最高到达其畅通量的140％，这被以为是狂妄的高位。有目共睹，假如有少量但大宗的众头白银合约持有人交割，那就不会有足够的白银，由于跟着价值的上涨，需求会越来越高。

　　（根源：这篇作品中运用了截至2-18的数据，白银股票呈报， 期货未平仓合约，期权未平仓合约）

　　这将仿佛于银行挤兑境况。COMEX是白银银行，他们正在有限数目的白银上印制了太众纸质索赔。假如没有结余可交付给期货合约持有人的实质白银，这意味着COMEX将违约并以现金结算其合约。假如COMEX务必违约，没有人心愿取得现金结算。这意味着当您心愿也许维系众头白银，而价值上涨时，您将被迫退出并支拨现金而不是白银，而且不会从将来的价值上涨中受益。思要保存众头白银而且看到挤兑产生的业务者将试验收取货款，由于假如您的金库中确实有实物银，那么COMEX下跌就无足轻重，您还是有能够正在现货商场上出售的实质白银。对他们而言，最主要的是，他们能够络续出席进来。

　　现正在，空头们卓殊思将价值压低，由于跟着价值的上涨和更众期权的映现，他们的题目变得愈加紧要。请参阅下面的图外，带有便利的箭头以外明2021年3月份未平仓头寸确当前地方。

　　跟着价值越来越高，跟着期货合约的更众期权变得“获利”，空头息金也随之加添，这加剧了空头的题目。这是伽玛挤压的银色版本。

　　依据方今的未平仓合约数据，下图显示了将来3个月有资历交付的盎司数目。大大都未平仓合约来自不依赖于价值的期货合约，但我修制了这张图外来外明因为期权合约价值上涨而导致空头的题目若何变得更糟。正在我撰写本文时，最新白银价值为27.37美元。

　　不过，正在汗青上从来以现金结算为旧例时，为什么合同持有人骤然起源请求交货呢？有两个缘故。

　　第一个缘故是套利。1000盎司银条的溢价已飙升至每盎司1至2美元之间（这正在1000盎司贸易条上闻所未闻），这意味着业务者能够业务并随后正在实物商场上出售以立刻赚钱。当以前的白银牛市中供应受到局部时，这些溢价更像是每盎司30美分。

　　另外，制币厂也对套利感兴会。他们可以会起源取现货，将1000盎司的贸易银条判辨成较小的单元，目前的业务价值为每盎司5至8美元的汗青性溢价。小型单元白银商场的需求比以往任何时期都要大。几周前，全数小单元白银的全数库存已售罄。他们所取得的少量库存仅以巨额溢价出售。

　　业务者之以是采用收货，是由于他们看到了强大的商机，而现正在却不肯以COMEX违约时的现金结算。他们看到这种挤压是可以的，而且他们只是通过收货，正在挤压产生时坐正在白银上，然后以更高的价值转售来赚取巨额利润。大宗加添交付量的早期谣言仍然映现正在数据中。参睹下面的图外，该图外显示了过去3个月的交付量与前几年同期的对照

　　请留心，此图外对应于x轴上标识的上一年的12月到一年的2月。以是，2016年实质上代外2015年12月至2016年2月。

　　看来白银期货商场骤然造成了一个白银实质上被大宗交付的地方。当您仅查看2月的近来一个月时，这种趋向就愈加显然，就像4月不是期权到期月份，以是凡是业务量卓殊低。即使如斯，关于从COMEX提取白银的兴会也越来越显然。并具有汗青意旨。

　　2021年2月通过2月18日交付了995万盎司，又有183万盎司未平仓合约。本月末仍正在合同中的任何人都心愿交付，以是咱们能够安心地假设2月交付将胜过1100万，亲近1200万。比拟之下，前2月3日的均匀交付量仅为220万盎司。增加了约422％（假设已交付1,150万）。

　　2021年3月正计算成为可以使交付白银飙升的Comex实物交付要求的破天荒之月。前3年的3月均匀交付量为2679万盎司。假如本年3月份的月份交付量与2月份比拟增加了422％，那将意味着约1.4亿盎司。足以齐备耗尽COMEX注册库存。假如样板的合同前滚动作还是存正在，那么咱们实质上希望完毕这一目的。下图显示了3月份若何实行30到4万份请求交货的合同（每份合同代外5,000盎司）。图外是由u / Ditch_the_DeepState供应的， 他们对此做得卓殊精采。

　　u / Ditch_the_DeepState正在他的最新作品中增加了放大版本，以是我以为我应当正在此处增加它，由于它看起来太好了

　　2021年2月24日（礼拜三），不适当3月份交货前提的合同延期的末了一天。鉴于这些功夫不是寻常的交付功夫，以是看到3月份OI的降低趋于稳定并以守候交付的4万份合同恐惧天下令我感觉骇怪。COMEX的注册库存惟有29400。

　　假设COMEX能够正在三月份幸存下来，而且也许满意全数交货请求，这即是蒲月份未平仓合约的神情。您能设思COMEX进入5月份时，惟有20或3000万注册盎司紧盯着450+百万盎司的未平仓合约吗？（一朝3月过去和/或价值上涨导致更众看涨期权成为ITM，这一数字将上升）。至此，蒲月的漫长岁月将绝对能够交付，并心愿它们是少数没有被迫现金办理的好运者之一。

　　以是，假使仅交付了1.47亿盎司中的一半或四分之三，5月份的合同持有人也将看到可用的供应量正正在急忙萎缩，从而为实物交付成立了更众的需求，由于这种机遇关于接续的供应愈加显然。短暂挤压。实情是，因为种种缘故，确实有众头真正思要白银，而且操心COMEX将违约，基础没有可供交付的白银。

　　反驳者可以会正在这里指出，假如COMEX起源用尽白银，他们将呈现更众。不过，这越来越不是一种采用。1000盎司银条的首要店肆是伦敦的LBMA保障库和COMEX。当COMEX起源对黄金或白银的交付有很高的需求时（凡是是因为纸张和实物之间存正在溢价以及一种称为倒退的景色），营业商起源租用飞机将众余的金属从LBMA运送到COMEX。黄金和白银的这种境况产生正在3月和4月，当时实物起源以溢价业务，业务者起源请求交割。

　　这种思绪的题目正在于，LBMA中的险些全数白银都仍然有用分派。最常睹的白银ETF（比如SLV）运用LBMA白银保障库将白银分派给其ETF，而近来汗青性流入这些ETF的境况形成了LBMA基础没有未分派的供应量，他们能够将其运送到COMEX的实质不众 。近公布了一篇作品，显示LBMA中85％的白银现正在由操纵LBMA店肆的白银ETF持有。这意味着不行从LBMA提取该白银来加强COMEX的注册库存。

　　还请留心LBMA库存（以绿色显示）降低的末了一个春季/夏日，这与白银价值飙升和COMEX交付量加添时相吻合（2020年是创记录的交付年）。

　　LMBA揣摸包罗10.8亿盎司白银。这意味着尚未向ETF分派1.62亿盎司。可是，这1.62亿盎司中的众少是由仍然提出请求的富足局部和家族办公室具有的。确实，LBMA的供应状态卓殊可骇，以致于环球最大的白银ETF SLV务必更改招股仿单，以提及他们可以无法正在不久的改日找到要分派给其ETF的白银。正在映现汗青性流入之后，他们正在2/3长进行了此更改，但因为某种缘故直到2/8才将文档公然。他们也没有公告更改。

　　我不行提及的另一只界限相当的白银ETF也改换了其招股仿单，直接提到可以会有短暂的挤兑，实质上宛如对对冲基金显露怜悯，它们可以会正在此历程中“受伤”

　　那么，为什么摩根大通（JPM）感觉有需要正在白银起源飙升时就降级白银；为什么CFTC正在统一天就感觉有需要抬高保障金请求；为什么高盛（Goldman）感觉有需要公布一篇作品说银挤压是不成以的，也是正在统一天？他们卓殊胆怯白银商场上裸露的卖空的挤压可以会产生。就像ETF现正在正在招股仿单中发出告诫相似。

　　高盛的呈报虚假地声称，WSB的每个成员都需求采办4,200盎司白银来挤压。假设当时约有800万会员，那大约是336亿盎司白银，每盎司27.37美元，将代外价格9200亿美元的白银。

　　有一个神话，白银商场的总界限高达1.5万亿美元，这可以即是高盛的杰夫·柯里（Jeff Currie）以某种体例得出的9200亿美元的数字。这是对可用投资级白银的极大扩大。这些数字代外了天下汗青上已经开采的全数白银的总数。这种银的绝大大都已用于种种电子产物，医疗设置和其他产物的临盆中，而且基础无法接纳（每辆电动汽车中运用20盎司的银）。可以是每盎司500美元，垃圾场将起源寻找电话和其他电子产物，并试图从每种设置中化学离别出微量的银，但以每盎司27美元的价值如许做是齐备不实际的。假使如许，

　　假如您查看种种根源（正在Google上查看），大大都人揣摸，假如蕴涵小面额的白银（不行用来兑现），天下上可投资白银的总量正在2.8至40亿盎司之间- COMEX）。运用高端揣摸的40亿盎司，这意味着统统投资级白银商场的价格仅为1090亿美元。期货商场仅业务1000盎司银条，据揣摸其价格仅为20亿盎司。

　　假如同时包罗小面额和1000oz的银条，那么天下上每人惟有0.36-0.52盎司的投资级白银。每盎司27.37美元，这仅仅是每人投资级白银价格9.85美元至14.23美元。 缓步正在reddit上的少许白银论坛上，您会看到人们现正在按期采办价格6位数的数字。

　　LBMA和COMEX中已分派和未分派的白银总量约为15亿盎司，与高盛指的336亿盎司相去甚远。正如我仍然提到的，这15亿盎司中的大一面仍然分派给全数者了。

　　研讨一下1000盎司形式的价格约20亿盎司的银。那是一个很小的数字。遵循目前的价值，它代外着550亿美元。1000盎司银条惟有200万，每根的价值约为27,710美元。

　　近来有音讯报道了另一项资产的价值胜过55k（WSB禁止提及它，我不是思试验运用它，仅以它为例）。这些物品中惟有约2100万枚将被开采，它们因其稀缺性和通缩趋向而受到侧重。关于此中每十个不得定名的东西，惟有一根1000盎司的贸易银条，每根银条的本钱大约是此中不被定名的东西的一半。

　　能够说，虽然白银的缺乏量加添了10倍，并且价值惟有后者的一半，却无法以同样的体例完毕史诗般的猛增。白银用于临盆实质简直切物品，而且正在足够长的功夫内，供应实质大将齐备耗尽，除非咱们弄明晰若何经济地开采小行星（惟有正在白银价值远远胜过已完毕的价值的境况下，这才是经济的）。

　　行动我对这篇作品的酌量的一一面，我实质上也许与白银行业资深人士戴维·摩根得到干系（谢谢答复随机家伙的Twitter DM戴维）。他告诉我2010年11月之前的一次轶事，当时他与Eric Sprott举办了交讲，他提到Sprott Inc采办了仅2,200万盎司的贸易盎司来启动其PSLV的ETF，足以胀舞价值上涨。每盎司胜过2美元。与仅从LBMA分派白银的其他白银ETF分歧，PSLV实质上是正在公然商场上采购白银以加添其金库，这即是为什么投资PSLV实质上能够导致白银价值比其他ETF直接上涨的缘故。

　　那么谁正在这笔业务的另一边呢？大宗净做空缺银的银行和大型对冲基金卖空了91,468张合约，而众头惟有16,071张。银行试图确保价值维系较低秤谌，以障碍价值上涨，从而形成空头紧缩（并使他们的裸露空头头寸蒙受强大失掉）。

　　假如您思要更众声明这些商场正在汗青上受到垄断的证据，请查看摩根大通近来务必支拨的罚款。这使我进入第二一面。

　　有几篇作品纪录了WSB上白银公布的功夫计划，以及为什么对冲基金的阐发将白银推向GME的欺负并没有什么意旨。

　　除了正在GME狂热之前永远（蕴涵我自己），WSB上的很众人就仍然成为白银迷的实情，银行正在白银方面具有大宗净空头头寸（我将正在本文后面先容）。当时，抗银位置正在CLV中占领主要名望的Citadel包括了病毒，当时它仅占其AUM的0.04％，实质上，正在SLV的PUTS中，它的数目是其AUM的3倍，即AUM的0.13％。声明。以是，关于他们来说，试图通过形成第二次短暂的挤压而住手同样会欺负到他们的欺负，这是没存心义的。

　　我不确定对冲基金机械人是否真的正在胀舞反白银的流传，照旧由于人们心愿为GME的失掉供应替罪羊而时兴，不过无论哪种体例，宛如白银正在过失的功夫放错了地方。投资白银的人和投资GME的人都是自然盟友。它既有对趋向的希冀，又有大型银行和对冲基金的申斥。

　　为什么不将AMC，BB，NOK，杂草库存以及很众其他受接待的头寸视为不吸引GME的成分？假如WSB上的每局部都只僵持GME而没有僵持其他战术，那么GME不会涨得更高吗？

　　绝对存正在轨制上的合谋，以预防GME受到其配置的无尽挤压。 互动经纪公司的首席推广官以至正在直播电视上说，假如他们没有介入来“障碍失掉”，那么“价值将到达无量大”。

　　这种巴结齐备与以下实情无闭：WSB中的某些人也心爱白银商场的配置。我齐备赞同，相闭WSB“走向白银”的媒体报道发言不佳。正如相闭WSB转向杂草种群的报道发言不佳。WSB上的某些人正在业务白银，有些人正在业务杂草，但这些头条音讯听起来像是每局部都万世不会说全数WSB都是一笔业务（虽然GME可以仍然合上）。我分解对不良呈报的不满。可是，请不要正在您的WSB猿猴身大将其取出。

　　并且，假如您还是持有GME并以为它能够再次挤压，我敬服这一点，我还是心愿它能升至1000美元或更高。

　　起首，如前所述，等式的卖空者险些齐备由银行和对冲基金构成，以是当您对此处的空头有同感时，请记住这一点。

　　其次，白银的泉币化曾被用作钝器，使百姓贫穷，并正在1873年使富人和银里手全数富足。咱们清晰产业是世代相传的，以是假如您正在1873年之前正在美邦栖身家庭，并且他们并不富足，很可以正在当时因与银里手相闭的溃烂而紧要困苦。以下是产生的事项的扼要摘要：

　　泉币根柢大约一半由黄金构成，一半由白银构成，固定汇率为15盎司白银兑1盎司黄金。因为白银更为普通，以是被以为是广泛的兑换泉币，而富人仅正在举办大型业务时才运用黄金。

　　全数广泛公民都有白银的储存，相关于黄金，白银的储存变得越来越少，而全数富足人群的白银的储存都正在加添，以是他们的储存价格取得了外示。

　　跟着50％泉币根柢的袪除，正在接下来的几十年中，咱们经验了大约50％的通缩。

　　跟着通缩，债务的价格也上升了。以是，假如您很穷，并且还可以欠债累累，只消动一下笔，您的钱就会起源变得一文不值，而与此同时，因为通缩，您的债务也变得越来越值钱。假如您是富足的黄金全数者或银行，则您可以具有的债务与您仍然持有的黄金沿道价格更高。富人双赢，贫民双赢。一支笔的笔触为某些人成立了代际产业，为另少许人成立了代际困苦。

　　从基础上讲，永远白银需求将上升的缘故许众。正在工业需求方面，银用于太阳能电池板，电动汽车，种种其他电子产物以及与空间相闭的腾贵物品中，与第二好的铜金属97％比拟，取得100％的导电性是值得的。估计这些行业正在将来十年将火速增加，以是将需求更众的白银。

　　从泉币上看，泉币供应量正以汗青性速率增加，大大都“房间里最机灵的人”都号召正在将来几年内抬高通货膨胀率。正在过去的几个月中，除黄金和白银外，险些全数商品都已大跌眼镜，它们正进入大大都人以为的众年牛市周期。这将进一步胀舞通货膨胀。

　　银比金更常睹，但正在地壳中散播得很薄，以是不行直接大宗开采。它凡是是采矿其他原质料的副产物。缺乏特意的银矿意味着这日的白银与黄金的开采比例仅为8：1，虽然自然会以18.75：1的比例开采。白银目前的业务价值是黄金的66：1，而黄金近来以至没有上涨。正在2010-2011年间，咱们降至30：1的比率，假如人们起源操心通货膨胀并将白银视为泉币对冲用具，那么研讨到价值动摇，白银不会升至18.75：1以至更低的自然比率。工业需求加上较低的8：1临盆率。

　　这些较低的比率加大将来更高的金价，意味着白银正在短期内能够实际地胜过50美元，以至可以胜过100美元，而且假如您以为泉币系统真的走下坡道，以至能够到达令人恐惧的500美元以上的预测。推特上的Patrick Karim之类的人。请留心，Patrick从来公布种种图外，他的最新预测是到2023年白银价值为182美元。心爱您的图外Patrick（给这局部一个别贴）。

　　正在功夫计划上，再看看过去十年中实物白银溢价再度升值的3次（咱们方才进入第四次）。每次之后，它城市有强劲的上涨，由于这意味着短期内实物供应受到局部，空头正试图支拨众头以解脱合约。而其他3次没有像此次相似真正有机遇产生COMEX违约，供求从未如斯失衡，现货商场的溢价声明了这一点。

　　末了，采办白银的目的应当是制作趋向并完成对这些商场的垄断。咱们需求到达签署白银贩卖合约的局面，这意味着您实质上具有要出售的白银。没有更众的空头做空和小家伙的暴利了。诚笃的白银商场是这里的最终目的。

　　为了取得最安然，最有价格的白银美元，我局部将遵循以下序次对采办举办优先排序（其他人能够将优先级以分歧的序次确定，不要紧）：

　　假如溢价降至15％或以下，则采办较小单元的白银。天下上大约有12亿盎司的小单元白银不会直接影响1000盎司银条的商场，不过对它们的需求确实导致溢价飙升，这可以导致制币厂采办1000盎司银条熔炼成小块。。关于那些体贴法定泉币系统彻底解体和其他天下末日情形的人来说，这也是首选计划。就我局部而言，我只是思要诚笃的商场并获利，这即是为什么它正在我的名单上排名第四。

　　采办其他白银ETF，比如SLV。从外面上说，采办这些起码能够使LBMA脱颖而出，不过这些ETF的最新披露使它们看起来不那么可托（请留心，没有确凿的证据注明这些ETF有任何方法的讹诈动作）

　　更具危急的采用：采办白银矿商的股票，号召白银矿商，以至号召其他白银ETF都是高危急的赌注，而且短期内可以会更有利可图。WSB的很众人可以会如许做

　　还要披露：做出您我方的采用，咱们都是局部，这是我局部对白银商场的睹识，此中蕴涵大宗的推度和看法。将此帖子视为互联网上少许任意的家伙的睹解。

　　更新：关于那些由于评论投票率或授予投票率的评论而以为这“看起来很可疑”的人，之以是如斯，是由于人们像您相似自愿对与白银相闭的东西举办自愿下注，而实质上不是GME的任何人。假如该帖子的投票率与三周前的原始帖子沟通，那么我现正在合法地具有5-10倍的投票率。并且这个帖子比我历来的帖子要好得众，也更值得取得。这是一个自我完毕的预言，一个菜鸟能够看到一个非GME帖子，对它举办不投票而无需阅读，OG WSBers看到一个进程深图远虑的DD并给出了赞叹和奖赏，然后更众的信徒来了，说它看起来很腥。试验先阅读该帖子！

　　你清晰什么是超等腥吗？WSB mod政变意图的实情产生正在反银流传炸毁并正在此之后禁止白银柱之时。问问我方，白银反省轨制启动时由谁担任，您会呈现这里实质上是可疑的。

　　危急提示：雪球里任何用户或者嘉宾的语言，都有其特定态度，投资决定需求修设正在独立思索之上