黑色金属：供应宽松格局难改价格高位承压供应端，主流矿估计安稳扩大，非主流矿从矿山产量预告来看仍有较大增量，虽从本钱端商讨正在价钱跌破80美金之后会有减产，但上半年估计难以看到，举座来看上半年环球铁矿供应估计安稳扩大。

　　需求端，昨年下半年地产行业进入下行周期，并进一步传导到投资和拿地端，估计上半年新开工同比陆续大幅回落，另日地产用钢需求较为颓废，虽基修上半年估计增速较高，局部对冲地产用钢下滑，但举座需求走弱难以蜕变。

　　举座来看，1月份铁矿价钱陆续走强，首要缘由是钢厂复产提速、钢厂存较强的补库需求，同时近期巴西暴雨影响短期发货量，期现价钱共振上涨，但供应端扰动较难陆续，后期会进入复产阶段，铁矿供应陆续宽松格式难改，所以后时值格希望映现偏弱走势。

　　11中下旬开头，铁矿价钱大幅回升，首要缘由是房地产商场映现边际回暖迹象，11月份地产新开工环比神速回升，同时12月初主旨事情聚会请求财务战略进一步发力，商场预期来岁上半年基修增速希望较高，肯定水准上局部对冲地产用钢需求的回落，众身分配合导致价钱上涨。

　　进入1月份，铁矿价钱陆续走强，首要缘由是钢厂复产提速、钢厂存较强的补库需求，同时近期巴西暴雨影响短期发货量，期现价钱共振上涨。

　　2022年1月至今，环球第二大铁矿石分娩邦度-巴西暴雨成灾，更加是位于东南部区域的米纳斯杰拉斯洲（MinasGerais）影响最为紧张。目前各运输道段一经暂且停运，本次巴西强降雨对铁矿石矿山的分娩和运输形成了肯定影响：

　　1、淡水河谷（VALE）：VALE东南部的EFVM铁道暂停效劳，局部了布鲁库图（Brucutu）和马里亚纳（Mariana）归纳运营区对外发货，这两个归纳运营区每年产量合计约4000万吨，但铁道目前已处于收复阶段，未对伊塔比拉（Itabira）归纳运营区的分娩形成影响，该归纳运营区每年产量2600-2700万吨。另外，因BR-040和MG-030高速公道局部道段封闭，Vale南部总共运营区均暂停分娩，涉及到2个矿区，合计年产量4000-4100万吨。

　　2、CSN：东南部的CasadePedra矿区开采和运输营业暂停，而且其伊塔瓜伊港矿石泊位TECAR也所以暂停运营。CasadePedra矿区每年产量2200万吨，CSN2021年从伊塔瓜伊港出口2945万吨铁矿石。

　　3、英美资源：旗下Minas-rio矿山位于该区域，该矿山年产量2400万吨，分娩受到局部影响，但该矿山铁矿石为管道运输体例，所以原料运输影响估计小于其他矿山。另外ACU港目前已收复装船，是以对发运的影响有限。

　　遵循澳洲和巴西铁矿环球季度发运量与年度均值比力能够看出来，一季度澳洲和巴西均会受到气候影响发货量，近几年澳洲均匀回落7.7%，巴西均匀回落11.6%，同时二季度巴西仍会受到气候影响发运量，均值正在7.3%旁边。

　　遵循另日巴西气候蜕化，目前矿山发运仍存正在不确定性，中特性况下估计影响发运量300万吨旁边。因为往年一季度雨季对本地矿山分娩均有肯定影响，是以矿山的终年指挥产量的蜕化一经商讨到了天气的影响，VALE、CSN和英美资源暂未下调其2022年方针产量。

　　截止1月7日，进口铁矿口岸总库存15605万吨，进口铁矿口岸库存11061万吨，口岸库存陆续处于高位，钢厂主动采用低库存战术。

　　近期钢厂复产有所加快，铁水产量神速回升，钢厂补库需求较强，但从总库存以及供需布局来看，钢厂仍未蜕变低库存战术，同时近期钢厂补库已近尾声，钢厂库存同比昨年同比仍低5%。相较于2019年和2020年钢厂被动低库存，近期钢厂主动低库存战术外示出钢厂对后期需求回落以及铁矿供应陆续向好的预期。

　　从铁矿供需来看，下半年开头，下逛终端需求陆续大幅回落，铁矿供应陆续过剩，2021年邦内供应过剩跨越3000万吨。

　　地产端来看，统计局最新数据，2021年11月份房地产新开工面积1.61亿平方米，同比回落21%（10月份同比回落33.1%），1-11月份房地产新开工面堆集计同比回落9.1%，土地购买面堆集计同比回落11%，房地产拓荒投资告终额累计同比伸长6%。因为拿地对新开工有6个月旁边的领先影响，从高频数据百城成交土地占地面积能够看出，从7月份今后同比大幅回落，估计2022年上半年房地产新开工仍会处于低位。

　　供应端，主流矿估计安稳扩大，非主流矿从矿山产量预告来看仍有较大增量，虽从本钱端商讨正在价钱跌破80美金之后会有减产，但上半年估计难以看到，举座来看上半年环球铁矿供应估计安稳扩大。

　　需求端，昨年下半年地产行业进入下行周期，并进一步传导到投资和拿地端，估计上半年新开工同比陆续大幅回落，另日地产用钢需求较为颓废，虽基修上半年估计增速较高，局部对冲地产用钢下滑，但举座需求走弱难以蜕变。

　　举座来看，1月份铁矿价钱陆续走强，首要缘由是钢厂复产提速、钢厂存较强的补库需求，同时近期巴西暴雨影响短期发货量，期现价钱共振上涨。但供应端扰动较难陆续，后期会进入复产阶段，铁矿供应陆续宽松格式难改，所以后时值格希望映现偏弱走势。