一张图揭示黄金上涨的真正原因但解析师Peter Coy以为，这种思法根底站不住脚。因为冠状病毒通行，通货膨胀从来不才降，而不是上升。3月份美邦消费者价值指数下跌0.4%，4月份下跌0.8%。高赋闲率对需求的粉碎大大致消了工场等合上酿成的供应淘汰。诚然，美联储供给了豪爽低本钱贷款，但假使没有乞贷人的需求，它的结果就大打扣头。是以，美联储也不会导致通胀。

　　对付金价近来的上涨，再有一个更直接的讲明。利率低沉时，黄金就会上涨。这两个图外显示了这种合连。假使依据通货膨胀调理黄金价值，能够呈现，金价正在过去十年中跟着政府债券的现实收益率上升而下跌。近来，状况正好相反：经通胀成分调理后的黄金价值上涨，而10年期美邦邦债的现实利率却低沉了。

　　这种合连是蓄意义的。黄金不支拨利钱，因而正在债券现实利率很高的功夫，黄金没有吸引力。用经济学家的话说，正在这种功夫持有黄金的时机本钱很高。比拟之下，正在邦债收益率为负的状况下，黄金看起来相当不错。

　　简而言之，黄金不会由于通货膨胀而上涨。它之因而上升，是由于美联储和其他央行正正在大幅降息，以抗拒Covid-19没落酿成的通缩危急。

　　当然，假使通胀大涨，美联储正在经济规复生气时减弱加息门槛，黄金也会体现优异。对这种状况的忧虑可以是少许投资者添置黄金的起因。然而，以为黄金价值上涨是隐性通胀的症状的说法，使因果合连反常。Coy指出，促进金价上涨的是通货紧缩，而不是通货膨胀。