《2022年国际白银价格预测报告》(十三)——王者星从史乘数据来看，美联储钱银策略预期变革对应了白银价钱趋向的转变。当紧缩预期过分计入价钱时，银价容易崭露筑底和反弹；当宽松预期过分计入价钱时，银价容易崭露调治和下跌。预期即是墟市的预判，于是要琢磨银价的震动，就要预判墟市的预判；要独揽紧缩或宽松预期的计价水平，就要推演钱银策略的周期和银价的闭联。

　　不久前的2021年11月，墟市还对美联储下一年是否加息莫衷一是。但一个月往后，美联储主席提闻人选的意向取得确认，即将留任的鲍威尔对通胀的立场很速爆发了光鲜转移，局限西方邦度闻风而遁。2022年2月4日英邦加息25基点，两周后美邦年内加息次数被预判为6到7次。若是目前的加息预期曾经迫近极值，而且银价也曾经充溢计入利空身分，则异日易涨难跌。银价的震动目标很大水平上取决于美联储的钱银紧缩能走众远。

　　为此，咱们琢磨了10年期与2年期美邦邦债收益率差值（以下简称美债利差）和美联邦基金宗旨利率 的数目闭联，呈现美联储每加息100个BP，10年期与2年期美债利差缩窄约57个BP。截至2022年2月中旬，美债利差约40BP，此时由美联邦基金期货估计出的2022年12月隐含利率为1.73%。该隐含利率与此刻美联邦基金有用利率的不同约164BP，如以每次25BP计，则美债墟市已对美联储年内加息6至7次的影响计入价钱。遵照以上领悟结果估计，如美联储本质加息幅度切合预期，则2022岁晚前美债利差将低于零值。当美债利差正在零值相近震动时，美邦钱银紧缩的本钱急速擢升，或许率会导致美联储消重紧缩预期或者酝酿宽松预期，可视为此轮紧缩钱银策略的拐点。正因如许，基于此刻墟市预期而订价的美联邦基金期货曾经竣事了对此轮紧缩周期拐点的计价，白银价钱崭露趋向性下跌的动因亏折，异日一年或许率为银价的筑底阶段。