从主题股向顺周期的切换！新浪股票智通财经APP获悉，华泰证券颁布研报默示，回首4月，A股不绝存量博弈，热门急速轮动，“中特估”完全占优，TMT内部瓦解，传媒桂林一枝，背后是外里较大的不确定性下，投资者危害偏好摇晃未必。瞻望5月，1.政事局集会化解两个疑虑，了了三条主线.一季报指引年内利润增速底呈现，单季度营收增速拐点已现；3.联储FOMC行将落地，相较5月加息幅度，商场更体贴下半年的战略道途指引，完全赢利效应或优于4月下旬。构造上，向顺周期切换仍是大局所趋，精选筹码构造较优，且财报或高频景气指引功绩拐点了了以至有弹性的种类，倡议体贴白电、A股及港股医药、港股电商、传媒及景气或有彰彰催化的兴办与电子。

　　2023.4，A股存量博弈，完全走弱，热门急速轮动，“中特估”占优，TMT内部瓦解，传媒桂林一枝，分阶段看：①4.3-4.7：科创领衔，指数普涨，驱动力为新利用催化无间的AIGC→景气反转预期+工业链邦产化加快的半导体；②4.7-4.20：指数振动，“中特估”+顺周期代价（家电）与AIGC瓦解，催化剂或为4.13发外的3月出口数据超预期，“一带一同”亮眼，此前金融数据亦超预期，商场回归基础面，资金高切低；③4.20-4.25：危害偏好回落，指数普跌，催化剂为地缘政事危害与疫情复兴操心；④4.25-4.28：估值低位且功绩超预期的保障、光伏等权重板块拉动指数反弹。

　　4.28传媒指数暴涨8.3%，为2010年来单日最大涨幅，是否意味着短期回调压力加剧？复盘来看：①指数单日暴涨并不异常罕睹，2010年来申万一级行业指数单日涨幅超出7%（且为当日独一切合条款行业）的情景共有43次，个中呈现频率较高的行业为邦防军工（11/43）、煤炭（9/43）、非银（8/43）；②单日暴涨事后行业指数改日胜率仍可观，颠簸或加大，T+1、T+5、T+20内的胜率永诀为71.4%、76.2%、66.7%；③单日暴涨事后，行业营业活动度往往晋升。比照T-5→T-1与T+1→T+5的日均成交额，暴涨后放量的概率高达79.1%，比照T-20→T-1与T+1→T+20的日均成交额，放量概率为81.4%。

　　以指数单日暴涨后，T+1→T+60及T+1→T+120内仍得到正收益动作行情络续凭据，络续性行情产生时有三点共性：①剔除2014.6-2015.7“杠杆牛”时的单日暴涨情景，络续性行情更可以产生正在商场感情偏低时（产生时，全A ERP近 5年分位数正在75%以上的概率为71.4%）；②剔除“杠杆牛”情景，单日暴涨并络续的行业估值正在暴涨当日估值往往合理偏低（近5年估值分位数均值48.9%）；③公募仓位偏低（近5年分位数20%）的行业，单日暴涨后，改日3个月以至6个月仍能得到正收益的概率彰彰更高。而今A股传媒行情络续的阻力为估值偏贵，同时餍足上述3点的港股传媒或承接。

　　大局上，随4月政事局集会、1季报功绩、5月FOMC等靴子落地，估计5月赢利效应会强于4月下旬，但邻近年中资金面境遇或凡是，指数级别行情更可以呈现正在6-7月。构造上，从主旨股向顺周期的切换，是一个相对确定的大趋向，但顺周期资产中需晋升筹码构造及了了功绩拐点以至有弹性的考量权重。纠合1Q23财报、1Q23公募持仓、4月中观景气指数边际蜕化以及性价比（逾额分位数vs景心胸、涨跌幅vs景心胸蜕化），体贴白电、A股及港股医药、港股电商、传媒以及“一带一同”催化，景气处上升通道的兴办。别的，可左侧潜匿景气已正在刷新，或有MR产物催化，股价低位的电子。

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