我们判断本轮A股“市场底”大概率已在去年12月形成Sunday, January 21, 20242006年今后，A股阅历了几轮模范的大底部和阶段性小底部，本篇通知挑选了史书8次底部区间众维度钻探墟市历次磨底行情的特质。

　　一、A股历次“墟市底”平常处于企业节余的下行期。如2008年环球金融告急、2012年“四万亿”投资落潮、2018年中美商业摩擦导致进出口增速陆续回落，以及2020年3月、2022年4月和2022年10月均有邦内疫情的影响。而正在企业节余的上行周期，A股墟市闪现熊市的概率较小。从外部情况来看，A股筑底时代海外股市往往处于震撼行情，环球重要经济体平常处于经济根本面下行或泉币活动性紧缩的情况。战略层面，稳增加和血本墟市战略“组合拳”会陆续出台。包罗宽泉币、宽财务和血本墟市战略等，旨正在呵护墟市活动性和提振投资者信仰。

　　估值与大类资产比价：历次底部区间投资者危害偏好较低，平常对应较低的指数估值，而且过去8次筑底时代，有6次万得全A市盈率近三年分位数小于1%；墟市下跌时代平常陪伴A股破净个股占比的擢升，且该占比容易闪现短期上行；沪深300危害溢价与A股指数负合连，危害溢价的高点往往对应指数阶段性低点；历次墟市底部区间，沪深300股债收益差均向下打破近三年均值-1倍轨范差，并贴近或打破-2倍轨范差；

　　往还情感：历次底部区间A股成交额平常较前期高点萎缩25%以上，换手率分位数较前期高点有昭着回落。另有强势股占对照前期高点昭着下滑、立异低个股占比昭着上升等；

　　投资者手脚：历次底部区间散户投资者危害偏好往往昭着低沉，2008年、2012年和2015年墟市低点的上证所新增开户数较前期高点低沉50%以上。机构手脚来看，底部区间权力类公募基金发行处于冰点，财富血本减持意图低沉，上市公司回购动力有所巩固。

　　三、本轮墟市底部特质梳理。1）估值与大类资产比价来看，12月A股估值分位数跌至近三年2%相近，沪深300危害溢价和股债收益差目标均与历次墟市底部较为贴近，A股破净股占比上升至8%，贴近历次底部；2）往还情感来看，A股成交额换手率均较高点大幅萎缩，强势股占比下行至28%的低位，立异低个股占比最高升至29%；3）投资者手脚来看，上证所新增开户数较年头已有大幅下行，新发权力基金已有贴近两年处于低迷状况，财富血本净减持范围昭着萎缩等。遵照以上梳理，咱们判决本轮A股“墟市底”也许率已正在昨年12月酿成，跟着稳增血本墟市战略落地，2024年A股希望渐渐伸开修复性行情。