股票论坛煤制烯烃符合我国“富煤贫油少气”的能源供应特点；最后煤造烯烃是优选的烯烃门道，最先，煤造烯烃固定本钱占斗劲高，正在能源价钱较高阶段本钱上风明显；其次，煤造烯烃适合我邦“富煤贫油少气”的能源供应特色；结果，邦度加大对煤化工项主意审批门槛，存量项目价格凸显宝丰能源通过众途径低落投资强度获取折旧本钱上风，归纳愚弄园区焦炉煤气以及

　　高弹性内蒙烯烃项目投产期近。公司于2023年3月周至开工修筑内蒙烯烃项目，项目具备两大特色，最先，工艺采用DMTO-III技能；其次，通过植入绿氢耦合造烯烃。DMTO-III工艺大幅低落投资强度，比拟于同行单吨烯烃2.4万元/吨以上的投资额，内蒙项目投资强度仅为1.59万元/吨，同时采用新一代催化剂杀青甲醇单耗从3吨/吨支配降至2.66吨/吨。此外，公司更始性的提出通过新能源造氢植入到甲醇合成装配，间接裁汰原料煤单耗的同时，裁汰二氧化碳排放，是目前环球独一周围化用绿氢取代化石能源坐褥高端化工产物的项目。截至2023年三季报，公司正在筑工程合计180亿元，占现时固定资产的54%，内蒙项目希望于2024岁尾筑成投产，届时公司烯烃产能将由220万吨/年大幅扩增至520万吨/年，公司功绩也将随之迈上新的台阶。

　　节余预测、估值与投资评级：咱们估计公司2023~2025年杀青营收275/367/565亿元，yoy-3%/33%/54%，归母净利润58/81/142亿元，yoy-8%/+40%/+74%，现时股价对应PE分手为19X/14X/8X倍，咱们连系相对估值与绝对估值，隆重按摄影对估值测算公司倾向价为16.61元，保卫“增持”评级。

　　危险提示：煤炭价钱大幅震撼，油价大幅震撼的危险，节余预测与估值不足预期的危险。