2月不锈钢排产迅速回升2025年2月21日供需上来看，矿端的急急境况延续，TC连接下滑，冶炼处于耗损状况并未转变，矿冶冲突暂未激化，但冶炼境况虚弱。需求端，邦内需求尚未所有启动，现货贴水110元/吨，与前日贴水幅度靠近，铜库仍正在累积，供需上冲突暂不非常。两会前，铜的概念撑持，闭税进攻和缓，俄美鼓动俄乌交兵走向和缓，邦内的主动成分正正在增加，存正在更众增援策略盼望，铜价估计撑持惊动偏强显露，计谋是仍可逢做众为主，生意一波策略预期。

　　1、【媒体报道称印尼许诺自正在港印尼公司出口铜精矿】据外电2月19日新闻，印尼有线电视音信网（CNN Indonesia）周三报道，印尼矿业部长Bahlil Lahadalia正在周二与总统Prabowo Subianto会说后体现，政府将许诺自正在港印尼公司（Freeport Indonesia）出口铜精矿。自正在港印尼公司和能源部没有即刻回应置评央浼。（文华财经编译）

　　2、【五部分：增援汽车产物、电子产物、家居产物等消费升级】市集禁锢总局等五部分印发《优化消费境况三年步履计划（2025—2027年）》。《计划》提出，深化奉行消费品工业“增种类”、“提品格”、“创品牌”步履，推动质地根底举措筑树，助力资产链供应链质地联动晋升，增强汽车、家电、家居、电子产物、纺织打扮、食物等范畴质地、轨范和品牌筑树。增援汽车产物、电子产物、家居产物等消费升级，鼓动汽车换“能”、家电换“智”、家装厨卫“焕新”。圆满再生资源接管体例，流利消费轮回。详睹！（市集禁锢总局网站）

　　邦内3月两会邻近，我邦财务端策略一连加码的恒久叙事稳固，撑持邦内经济稳中向好发达主基调稳固。美联储1月暂停降息，美本年降息节拍放缓市集基础充斥计价，美ISM创筑业PMI重回枯荣线以上，工业需求仍有支柱。美邦总统川普订立备忘录，体现将引进对等闭税，闭税利空消化。海外仍处降息周期下，实际有支柱不会去生意衰弱。俄美睁开商讨获得发展，俄乌冲突估计即将走向和缓，宏观境况转好。

　　供应端，邦务院发文推动有色金属行业节能降碳改制，供应端恒久受限，邦内电解铝供应增量有限。尼日利亚打定重启年产能20万吨的Alscon铝冶炼厂，涉及产能20万吨，影响较小。邦内四川区域电解铝将逐渐复产，前期因负反应减产产能合计达22.5万吨。

　　需求端，春节后下逛开工率环比回升，铝锭+铝棒社库环比+6.4至116.2万吨。光伏2024年新增装机撑持较高增速，琢磨到光伏行业为应对产能过剩，由光伏协会牵头自律减产，25年新增装机增速中性预期可以会放缓。寰宇房地产首付比例最低降至15%，不再区别首套房和二套房，收储或加快落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳。

　　原料端，出口签单月内已达10万吨，非铝需求早先补库，期货库存上行，氧化铝流畅现货省略，现货价钱止跌，山东小幅提涨5元，期价反弹。据钢联，按周度高频产量数据测算，邦内氧化铝供需过剩是正在伸张的，据调研明白到出口正在增补，是以邦内的过剩幅度并没有进一步伸张，同时非铝需求入场补库，期货库存增补，抽离了现货的活动性。据钢联数据，氧化铝总库存累库趋向稳固，后续眷注氧化铝产能改观情景。同时跟着进口铝土矿发运增加，铝土矿库存环比上行，邦产矿价环比下行，进口矿价松动下行，氧化铝本钱端有进一步向下坍塌的危机。

　　具体来看，俄美睁开商讨获得发展，俄乌冲突估计即将走向和缓，宏观境况转好，两会策略预期下，铝价偏强惊动，逢低做众思绪为主。出口及非铝需求提振，邦内氧化铝现货价钱止跌，期价反弹。跟着供需转过剩，氧化铝回归本钱订价，后续眷注的点正在于本钱有众少下行空间，对应盘面就又有众少下跌空间，短期盘面下跌呈现了阻挡，但总体下行趋向稳固，逢高做空。

　　1.【中色股份：订立5.72亿美元越南电解铝项目合同】中色股份告示，公司与Tran Hong Quan Metallurgy Co., Ltd.订立《越南众农电解铝项目总承包合同》，合同金额约为5.72亿美元（不含越南本地税费）。依照合同，公司刻意位于越南中部众农省仁基工业园区的越南众农电解铝项主意安排、施工安设、采购和运输收拾等作事，不包括业主自行负责的土筑局部的紧要安排和施工作事。合同分三期筑树，一期工期自项目开工之日起15个月，合同总工期40个月。合同生效后若项目顺手奉行，将对公司经业务绩爆发主动影响。（中色股份）

　　2.【美邦再生原料协会：钢铝闭税征收界限不含废物】据外媒报道，美邦再生原料协会（ReMA）邦际营业和环球事宜作事职员Adam Shaffer体现，颠末留心领会2月14日揭晓的收复第232条对输美钢铁和铝进口征收闭税的总统声明全文，再生钢铁和再生铝的进口如故不受这些特定闭税的拘束。得出废铁和废铝可能连接正在美邦国界自正在营业。废物从2017年和2018年早先就被废除正在这些闭税界限以外，而且以后将连接不正在这些闭税界限之内。Shaffer体现，新铝进口闭税轨制将于3月12日生效，税率将从10%普及至25%。届时，少少此前享福闭税宽待的邦度，如加拿大和墨西哥，同样将对其钢铁和铝征收25%闭税。（有色宝编译）

　　3.【印尼删改采矿法胀舞邦内矿产加工与普惠准入】外媒2月18日新闻，印尼议会周二通过了一项修订采矿法的新法案，旨正在胀舞邦内金属加工资产发达，并外率小企业和宗教大众的采矿准入。紧要实质蕴涵：1)优先采矿特许权:针对企图筑树加工举措的企业，改进案赐与优先采矿权，评估轨范涵盖投资范围、附加值和创造的就业机缘；2)普惠准入机制。除邦有企业外，中小型企业和通过其控股营业部分的宗教大众也将享有优进步入局部矿区的资历，冲破了过去仅限邦企的景象；3）增援科研与公益。固然大学此前曾被列入优先准入名单后又被剔除，但现阶段政府勉励由政府左右或私营企业收拾矿区，以便为大学供给科研和奖学金等增援。（上海金属网编译）

　　邦内3月两会邻近，我邦财务端策略一连加码的恒久叙事稳固，撑持邦内经济稳中向好发达主基调稳固。美联储1月暂停降息，美本年降息节拍放缓市集基础充斥计价，美ISM创筑业PMI重回枯荣线以上，工业需求仍有支柱。美邦总统川普订立备忘录，体现将引进对等闭税，闭税利空消化。海外仍处降息周期下，实际有支柱不会去生意衰弱。俄美睁开商讨获得发展，俄乌冲突估计即将走向和缓，宏观境况转好。

　　供应端，节后锌精矿TC延续上行，环比+150至2750元，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位秤谌以上，挺TC志愿强，冶炼耗损环比连接收窄，供应有增量预期。1月邦内锌产量环比上行，后续仍有上行预期。

　　需求端，2024年万亿级格外邦债蓄势待发，电网筑树投资总范围超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基筑希望拉动锌需求。寰宇房地产首付比例最低降至15%，不再区别首套房和二套房，收储或加快落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳，邦内库存环比+0.9至11.1万吨，春节时间累库幅度中性偏低，社库仍处同期低位，眷注后续复工情景。

　　总体来说，俄美睁开商讨获得发展，俄乌冲突估计即将走向和缓，宏观境况转好。精矿TC环比持稳上行，邦内炼厂有复产预期，邦内社库仍处低位，锌价短期仍存支柱，短期踌躇，眷注高空的趋向机缘。

　　1.【Cobalt Blue投资组合完成众元化，倡导改名】外媒2月18日新闻，Cobalt Blue Holdings（COB）周二宣告，与AuKing Mining就西澳大利亚州的Halls Creek项目告终一项权利获取允诺。该权利获取允诺使COB的投资组合完成众元化，Halls Creel是具有钴潜力的大型铜/铅/锌/银/黄金资产。该项目具有两个紧要矿床，现有矿产资源臆想共含有8.9万吨铜、6.9万吨铅、32.6万吨锌、920万盎司银和45000盎司金。为了更好地响应COB的营业界限，该公司将寻求股东准许改名为Core Blue Minerals。（上海金属网编译））

　　昨日沪镍主力合约收盘价123830元/吨，涨幅-0.13%。夜盘主力合约收盘价123980元/吨，涨幅0.16%。金川镍升贴水-50至2050元/吨，进口镍升贴水撑持0元/吨，镍豆升贴水撑持-450元/吨；伦镍升贴水-0.89至-218.95美元/吨。

　　供应端，固然镍价偏弱势，但因为印尼镍矿供应偏紧，本地价钱相对安定，矿商利润富裕，减产志愿不够，印尼迟迟未选取裁减RKAB配额的手段。菲律宾限矿法案因中期推举暂缓推动，待6月邦会复会后审议，短期矿端供应估计安定。加工端邦内精练镍开工撑持高位，1月寰宇精练镍月产量连接升高，一级镍供应压力上升。

　　需求端，邦内不锈钢产量1月环比低浸16.9%，同比上升4.4%，基础适应预期，2月排产估计环比回升9.9%，同比上升23.4%，镍铁需求安定。但目前基筑地产开工率偏低，不锈钢需求能否一连仍待查察。新能源汽车销量随一连增加，但三元电池装机占比连接低浸，1月装机同比低浸32%，电车对镍需求并未有光鲜增加。

　　后市来看，原料端，短期镍矿产量未受策略局部，印尼采矿法修订案进一步伸张了采矿权授予对象的界限，镍矿将来的产量或进一步增加。供应端，一二级镍产能一连开释，邦内精练镍过剩水平加重，出口量大幅晋升。需求端不锈钢需求安定，三元电池需求一连偏弱，一二级镍现货具体供需过剩压力较大。中恒久来看环球镍资产链供需过剩的体例撑持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。若印尼不省略镍矿供应，镍供需宽松体例撑持，估计镍价将撑持偏弱惊动。后续眷注印尼资产策略，过剩产能出清，以及宏观境况走向。

　　1、【印尼删改采矿法胀舞邦内矿产加工与普惠准入】外媒2月18日新闻，印尼议会周二通过了一项修订采矿法的新法案，旨正在胀舞邦内金属加工资产发达，并外率小企业和宗教大众的采矿准入。紧要实质蕴涵：1)优先采矿特许权:针对企图筑树加工举措的企业，改进案赐与优先采矿权，评估轨范涵盖投资范围、附加值和创造的就业机缘；2)普惠准入机制。除邦有企业外，中小型企业和通过其控股营业部分的宗教大众也将享有优进步入局部矿区的资历，冲破了过去仅限邦企的景象；3）增援科研与公益。固然大学此前曾被列入优先准入名单后又被剔除，但现阶段政府勉励由政府左右或私营企业收拾矿区，以便为大学供给科研和奖学金等增援。（上海金属网）

　　昨日不锈钢主力合约收盘价13125元/吨，涨幅0.54%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13175元/吨，涨幅0.61%。无锡现货基差升水-50至35元/吨；主力合约持仓+645至150734手；仓单撑持104058手。

　　原料端，昨日SMM高镍生铁指数+0.48至971.31元/镍点。印尼镍铁厂检修，原料端镍铁价钱一连走强，不锈钢本钱支柱回升。

　　供应端，1月邦内不锈钢粗钢产量274.52万吨，环比低浸22.17%，同比低浸9.13%，受假期影响，1月产量环比低浸，节后不锈钢产线月产量估计回升，不锈钢供应压力不减。

　　需求端，现货方面，暂时下逛地产基筑项目资金到位率与复工进度明显低于终年，下逛需求回暖预期下降，需求下滑令现货承压。

　　具体而言，因为矿端偏紧，镍铁价钱仍正在上涨，不锈钢本钱支柱较强。供需层面，2月不锈钢排产疾速回升，局部钢厂企图内检修并未蜕化市集供需过剩预期，具体供应秤谌估计撑持高位。产能连续开释下，估计将来产量仍连续晋升，需求端下逛基筑地产枢纽复工节拍偏缓，资金到位率偏低，需求回暖预期走弱。暂时不锈钢供应预期上升，需求预期走弱，库存撑持高位，供需仍偏宽松，但原料端镍铁价钱连续回升，本钱支柱近期一连走强，弱供需与强本钱支柱下，不锈钢价钱上下空间有限。后续查察过剩产能退出情景，原料价钱走向，以及宏观境况走向。

　　1、【酒钢宏兴：2025年度企图临盆64万吨不锈钢、59万吨不锈钢材】2月19日，据酒钢宏兴告示称，公司 2025 年度筹划发达企图，其入网划临盆生铁 753.5 万吨、临盆粗钢 901.1万吨（含不锈钢 64万吨）、临盆钢材 881.9 万吨（含不锈钢材 59 万吨）。（《甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司第八届董事会第十九次集会决议告示 》）

　　2、【内蒙古王远实业有限公司高碳铬铁粉末重熔浇铸临盆线筑树项目环评获审批肯定】不日，内蒙古王远实业有限公司高碳铬铁粉末重熔浇铸临盆线筑树项目境况影响评议文献获审批肯定。（乌兰察布市生态境况局）

　　昨日碳酸锂主力合约收盘价77300元/吨，涨幅0.13%，加权指数收盘价77302元/吨，涨幅0.13%；生意所仓单数目-325至45025吨；主力合约持仓量-1563至245775手；电池级碳酸锂现货报价撑持76250元/吨，工业级碳酸锂现货报价撑持74500元/吨；口岸锂辉石远期现货报价撑持880美元/吨。

　　供应端，节后产量疾速收复，邦内周度碳酸锂产量较客岁同期翻倍，碳酸锂供应撑持高速增加。

　　需求端，1月动力电池装车量同比增加20%，Stellantis企图应用比亚迪磷酸铁锂电池下降整车本钱，或策动新能源汽车与动力电池的需求，储能端需求具体来看碳酸锂需求估计仍撑持较高增速增加。

　　归纳来看，近期碳酸锂资源项目投产较众，海外里低本钱锂资源产能疾速扩张，碳酸锂供应仍处于产能扩张，本钱中枢下滑的趋向中，下逛锂电需求估计一连增加，固态电池等新技巧的操纵还需两年以上的功夫，时间锂资源需求安定，碳酸锂过剩体例延续，且因为新投产锂矿或盐湖皆为低本钱项目，行业均匀临盆本钱进一步低浸，估计碳酸锂价钱会逐渐下移。后续眷注碳酸锂过剩产能退出情景，邦内锂电需求一连性以及海外新能源策略宗旨。

　　1、【天齐锂业：无需对一期氢氧化锂项目计提资产减值打定】天齐锂业告示称，公司控股子公司TLEA收拾层已就氢氧化锂项目实践资产减值测试，归纳评估以为，TLEA不需求对一期氢氧化锂项目计提资产减值打定。本次减值测试的最终结论将以TLEA审计陈诉为准。公司目前仍将依照相干规章对相干资产举行一连的减值测试，最终的计提减值金额尚待进一步验证和确认。（天齐锂业）

　　2、【疾讯】印度政府：与阿根廷的互助希望加疾锂勘测项目，增强资源安宁，为印度公司正在拉丁美洲采矿业创造新机会。（新浪财经）

　　正在这个筹议平台上，咱们勉励跨商品、跨资产、跨范畴的交叉筹议，古代数据和高科技连接，致高大而尽精微，用买方的立场去领会题目，道理至上，眷注细节，计谋导向。

　　中邦具有全天下最周到的工业体例，资产链上下逛完美，各种原原料和副产物把资产链接连成纷乱的资产网。扎根于中邦，咱们有着资产筹议最沃腴的泥土；深度筹议中邦也必然可能设备投资环球的上风。

　　中邦的期货市集正趋于专业化和机构化，咱们确信云云求真的筹议也必将给投资者带来有用的效劳和真正的价钱。

　　第一是要普及筹议功效：要普及敏捷研习、敏捷反映的才气。咱们这份职业的主意是筹议最紧要的冲突点，驾御行情，不是做某个商品的百科全书。是以要有针对暂时冲突，疾速搜罗相干音讯，并造成有凭借的成睹。通过邦外里搜集原料，各方数据库，音信媒体，电话资产人士，遍读行业陈诉等体例，用全豹可以的技能，不辞劳苦，把题目搞了了。筹议员只要具备云云的敏捷筹议才气，智力让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天睹月明，造成有洞察力的成睹。

　　第二是要晋升气魄体例：愚弄资产周期的思想，把睹地放长放远，对付行情要有联思力，也要有推断大行情的气魄和体例。把将来20%以上的价钱摇动举动己方的筹议方向，而不行仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。肯定商品大宗旨的即是资产周期，不行办理的冲突点可以会爆发非常行情，筹议员应当把资产周期和枢纽冲突点举动价钱推断的发力点。梗概例出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期目标，看是否和梗概例印证从而做出后续的思虑和微调。长周期和短期冲突共振行情会大而流利。

　　第三是要设立求真精神：以求真的立场去筹议和生意。不要怕不同凡响，不要怕立异标新，要有独立思虑的精神。创造价钱的经过必然不是寻找同行认同的经过，而是被市集认同的经过。

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