富达国际中国区股票投资主管周文群：2022年大消费板块有望反转近期，A股墟市旧年涨幅居前的新能源、光伏板块大幅回调，墟市热议改日投资主线。

　　动作最早一批进入中邦内地墟市的外资机构之一，即日富达邦际中邦区股票投资主管及基金司理周文群承受了中邦证券报·中证金牛座记者独家专访，瞻望2022年A股墟市走向。她示意，旧年大热的新能源车板块，改日或映现阶段性产能过剩，将重要磨练该板块的投资代价。大消费板块或正在本年实行反转。

　　周文群，现任邦际中邦区股票投资主管及基金司理，担负处理中邦境内的股票基金投资职责。

　　中邦报：过去一年A股墟市布局性行情特质了得，造成这一风致的焦点思由是什么？

　　周文群：从风致的角度来说，2021年是较为范例的趋向投资年份，重要理由是2021年下半年股票墟市全部滚动性余裕。

　　余裕的资金正在没有明了的投资对象时，容易追赶滋长板块。而一朝有话题性的投资中心映现，也会有资金去热炒，酿成热门的急迅轮动。

　　周文群：最大离间正在于墟市处正在滚动性驱动的状况下，很众公司的估值体例离开了其根本面。

　　旧年全部墟市风致偏趋向投资，意味着涨得众的标的可以会涨得更众。云云的墟市对选股是一个很大的离间。

　　旧年底咱们看到了稳增进的战略定调。于是2022年财务、钱银处境将保卫偏宽松的状况。

　　正在云云的大处境之中，中邦经济或正在2022年回归到具有内生增进动力的状况，与宏观经济闭联性比力大的板块或映现估值修复。

　　周文群：消费股旧年比力“黯淡”，一大理由正在于其事迹失速。可是全部而言，大消费板块2022年的时机雄伟于危险。

　　永恒来看，消费股固然股价映现振动，但消费交易性质并不会产生翻天覆地的转折，本年实行代价回归的可以性是比力大的。

　　起初，旧年四时度，很众消费企业早先提价，这将会正在本年为企业收入端带来必定的正面影响。其次，正在高基数的靠山下，本年原质料本钱低落的时机较大。其余，消费板块与宏观经济闭联度较大，正在本年宏观经济睹底回升的状况下，消费的需求会获得必定水准的开释。

　　鉴于此，消费板块的收入端、本钱端、墟市需求端均存正在反起色会，本年消费板块的事迹增速希望反转。

　　中邦证券报：站正在当下时点来看，新能源车行业的投资代价何如？本年是否会阅历“杀估值”的历程？

　　周文群：正在能源转型的历程中，电动化趋向不会改造。于是永恒对新能源车范围格外看好。但正在改日一段年华，新能源车行业阶段性产能过剩或将映现。这对待全部板块的投资代价是一个格外大的磨练。

　　目前新能源车板块的预期仍旧较高，墟市普通预期2025年新能源车的排泄率或抵达50%，少许业内公司也基于此实行扩产经营。不过，新兴事物很少会从命线性成长形式。当供应端根据如许平缓的滋长节拍去经营的话，难以避免会正在某些阶段映现产能过剩。

　　局部新能源车企业旧年的事迹翻倍。正在高基数之下，再超预期较为贫困。倘使事迹增速比预期慢，全部板块高估值将难以支柱。

　　一是资产回报率，较为周全地反响公司各方面才略。二是资产欠债率，很大水准上反响了公司下行周期的回撤危险。三是现金流，切实地反响公司的运营状况。四是公司处理层，重要体贴公司处理层的鞭策战略是否与中小股东益处一律；体贴处理层的愿景目的等定性要素。

　　因为采纳高仓位不择时的投资政策，于是会厉峻筛选标的的资产欠债率、现金流两大目标，以下降投资组合的下行危险。同时，对持仓中每个股票的上行空间和下行危险进作为态评估。而且凭借全体股票正在组合中的权重造成一个总和，这一动态的目标是每天监测墟市、实行调治组合的重要器械。其余，每月还会体贴持仓组合中完全标的两两之间的干系，保障持仓闭联性较弱、持仓散漫。