文华财经这样的操作得罪了不少用户国泰君安期货按照中邦证监会网站显示，上海文华财经资讯股份有限公司（以下简称“文华财经”）正式递交上市申请，拟正在深交所创业板上市。

　　按照先容，文华财经是邦内期货行业的要紧软件编制任事商，为投资者供应来往软件、来往战略器材软件以及合连来往音讯。轻易的说，文华财经便是期货范畴的“东方产业”和“同花顺”。

　　截至2020年末，文华财经仍旧与邦内135家期货公司张开了互助，占邦内期货公司总数的90.6%，成为期货范畴里无可争议的“期货一哥”。然而，即使“一哥”的身份无可争议，可是市集对其的争议却连续没有间断。

　　由此引出一个忖量，参考$东方产业(300059)$和$同花顺(300033)$的得胜体会，文华财经到底是时机照旧危害？

　　2018-2020年，文华财经开业收入分手为1.34亿元、2.01亿元和1.92亿元，年复合增加率20%；同期净利润分手为0.46亿元、0.78亿元和0.76亿元，年复合增加率28%。

　　2012-2019年，文华财经开业收入和净利润年复合增加率分手为20.9%和42.8%，公司主营毛利率由2012年的56.51%进步至2020年的74.5%，而且正在2019年一度抵达79.69%，同期净利率也由10.36%擢升至39.45%。

　　2012-2019年，公司筹划行为现金流净额由1268.27万元增加至10922.14万元，均高于同期公司净利润秤谌，累计净现比切近140%。过去三年，公司现金分红分手为6000万元、4000万元和4000万元，占当期净利润的比例分手为159.13%、51%和52.79%。

　　按照招股仿单显示，公司过去三年的研发参加占开业收入的比例分手为17.2%、15.4%和17.98%，处于较高秤谌。

　　跟同行公司比拟，文华财经的研发用度率高于大机灵和东方产业，仅次于同花顺。正在出售用度率方面，文华财经的出售用度率则大幅低于大机灵、同花顺和东方产业。

　　也便是说，公司通过络续的研发参加依旧产物的领先性。同时，因为公司面临的客户要紧是期货公司，因而也不必要洪量的出售用度。由此能够大致得出结论，文华财经是一家具有滋长性，资产质地特别优良、没有有息欠债的软件编制任事商。

　　按照中邦证券注册结算有限职守公司统计，2016-2020年，邦内股票账户投资者数目依旧稳步的增加态势，从9911万户增加至1.78亿户，年复合增加率15.8%。恰是靠着投资者数目的络续增加，邦内股票市集才得以迎来兴旺。而这，也是东方产业、同花顺如许公司不妨敏捷成长的底层逻辑。

　　按照合连数据统计，截至2019年7月底，我邦期货市集开户数为142万，个中机构投资者5万户控制。很明明，与股票投资者数目比拟，期货投资者仅为其零头。

　　按照中邦期货业协会数据，2015年受金融期货灵活度大幅补充影响，邦内期货成交金额一度大幅增加。可是，正在今后的四年时期里，终年成交金额都没有抢先2014年的秤谌。

　　按照招股仿单显示，截至2020年12月，文华财经PC端本原来往软件的月灵活用户数为62.89万人，转移端随身行软件的月灵活用户数为134.7万人。由此可睹，正在期货行业里，即使文华财经的分泌率仍旧很高，但倘若与同花顺和东方产业动辄上万万月活用户数比拟，照旧差异甚远。

　　更首要的是，期货市集属于保障金来往，因为杠杆的存正在进一步加剧了市集的动荡，导致很众散户投资者正在期货市集里的存活时期大略是半年。这就意味着，正在正本增量用户就有限的后台下，存量用户又正在络续的流失。

　　按照招股仿单显示，“本原来往软件任事”和“随身行软件任事”2020年的营收分手为8591.53万元和5307.4万元，分手占比46.7%和28.85%，合计75.55%。另外，衍生增值软件及任事收入为3845.3万元，占比20.9%。

　　● “本原来往软件任事”对应的产物是PC端的wh6，要紧向期货公司收费。因为羁系机构对期货公司强羁系，再加上行业的进初学槛，导致期货公司的数目根基上依旧褂讪，因而，这块营业营收的增加要紧依赖于涨价。

　　● “随身行软件任事”对应的产物是转移端的随身行APP，要紧向片面投资者收费。2018年10月，随身行APP起先对片面效用收费，初始收费形式席卷流量卡和时代卡两种；2020年出，两种收费形式改造为仅时代卡形式。

　　● “衍生增值软件任事”对应的产物是PC端的睿期软件及量化软件，这一点不难分析，要紧面临的是有量化需求的机构和片面用户。

　　2019年末，邦内四大期货来往所下发《合于落实穿透式羁系合连请求的报告》，期货公司需服从羁系请求张开中继署理软件统制和认证职业。为了转嫁改形成本，文华财经向期货公司提出了三种处分计划。可是，无论是那一种，都不不同请求期货公司为其买单。

　　2020年1月3日，广州期货对外颁布布告称，文华财经的来往软件分歧适羁系请求，或将停用文华财经。随后，美尔雅期货、西部期货接踵跟进。再自后，以永安期货、南华期货、邦泰君安期货为代外的期货公司对文华财经发动协同抵制，拒绝文华期货的强势压迫。

　　2018年第四时度起先，文华财经起先对“随身行”收费；2020年起先，文华财经将原先的“每一手收费0.2元”变更成“包月收费”，而且对外盘期货种类来往音讯也起先收费。

　　外面上看，文华财经开采了新的红利点，但却加重了广泛投资者的负责，越发是小资金投资者。源由很轻易，正在股票市集里通过同花顺、东方产业来往是不收取用度的，可是正在加倍小众、加倍高频、加倍难达成红利的期货市集，除了手续费以外，广泛投资者还必要向第三方来往软件交费，自然引来热烈不满。

　　2020年头，同花顺、大机灵针对投资者对文华财经的不满，打出了免费的标语。于是咱们看到，比拟于2019年，文华财经来自随身行APP的收入同比下滑32.58%。

　　即使公司声称是受均匀出售代价降低影响，同时片面小投资、低频来往者未添置时代卡，但不成否定的是，文华财经如许的操作触犯了不少用户，而同花顺、大机灵的“趁火侵夺”势必又吸引走了一批用户。

　　公司召募资金要紧用于三个范畴，分手是“云端量化投资软件编制”、“新一代资管编制”开拓项目以及筹议院征战项目。按照先容，团结了人工智能的云端量化投资软件编制，要紧用于餍足用户的高端量化来往需求；新一代资管编制要紧面向金融公司编制统制员、风控职员、运维职员应用的统制编制，供应账户统制、危害监控、行情来往等归纳处分计划。

　　能够意料的是，公司的研发参加占开业收入的比例仍将保卫高位，但这仿佛并不行从根底上蜕化公司所面对的倒霉处境。

　　2020年，我邦期货公司共达成开业收入352.45亿元，净利润86.03亿元，较2014年分手增加77.97%和141.05%。然而，正在2014-2019年这五年时期里，期货公司举座净利润正在营收慢慢增加的后台下，公然涌现了大幅下滑。况且，必要格外夸大的是，与证券行业龙头比拟，总共期货行业的营收和净利润都不足中信证券一家。

　　就公司数目来说，我邦共有149家期货公司，比证券公司还越过9家，但是总共行业营收范畴不足中信证券一家。就净利润来说，期货行业领头羊永安期货2020年的净利润为11.46亿元，可是投资收益抵达了8.99亿元，占比切近80%。

　　更首要的是，期货公司之间同质化急急，激烈的竞赛下导致期货经纪手续费收入络续降低，再加上绝大大批的期货投资者并不可熟，结果便是无论期货市集范畴照旧投资者数目，都很困难到接续性的增加。

　　由此便带来一个题目，正在如许一个行业里，靠络续对期货公司涨价，以及对广泛投资者收取更高的用度，这高足意能够接续吗？

　　（更众精美实质，合心云掌财经群众号（ID：yzcjapp），或者点击这里下载云掌财经App）

　　您能够通过云掌财经手机版拜候：期货来往软件“一哥”文华财经，能否复制东方产业9年上涨100倍事迹？