在2100上下密集成交区有一定支撑2023年4月12日2023年1季度初，正在春季肥强预期维持下，期价赓续走高。节后农需启动偏慢，强预期下修，跟着价值回落，以实时节性需求回升，片面区域农需补库，正在高基差下期价反弹。3月初印标弱于预期，叠加供应攀升至近年高位，价值回落，跟着下旬检修弥补供应回落，价值弱势区间动摇。截至4月7日，尿素主力05合约收于2284元/吨，较2022年同期下跌15.4%。

　　从产能周期上看，目前处于增产周期。从2023年投产方针来看，年内新增产能胜过400万吨。1季度新增40万吨产能，2季度从目前的投产方针上看，黑龙江七台河30万吨、新疆中能60万吨、晋煤明水其余40万吨产能大略率投产，合计新增130万吨产能。

　　1-3月邦内累计产量1417万吨，同比伸长1.7%，累计日均产量15.75万吨。隆众数据，2月日均产量正在16.1万吨/日，3月日均产量依然回升至16.52万吨/日，片面工夫打破17万吨/日。琢磨到新增产能开释，估计2季度产量正在1520万吨，环比弥补7.2%，同比弥补2.4%。

　　3月煤头尿素月均毛利率8%，月环比上涨3个百分点；3月气头月均毛利率15%，月环比上涨3个百分点。煤制工艺中，高本钱的固定床工艺目前处于自2022年7月往后利润相对高位。从利润周期看，尿素利润上升期已过，跟着2023年外里新产能慢慢落地，利润将进入回落周期。

　　2021年10月15日，尿素出口由商检改为法检，尿素从当年9月出口109万吨，急迅低浸到当年12月3.5万吨。2022年邦内尿素大单出口仍然受到肃穆管控，仅片面援助出口。正在外里价差一度上千的2022年，现实出口按季度弥补，1 季度月均 10 万吨，2 季度月均 15 万吨，3 季度月均 30 万吨，4季度月均42万吨，战略因子与现实出口闭系性赓续低浸。截止到2023年2月，1-2月出口40.7万吨，同比略有弥补。

　　与之对应的，正在出口4季度大增，12月出口环比大增胜过40%布景下，内盘价值向外盘亲热，也变成外盘熊市，外里价差赓续收窄，2023年1季度以至倒挂，2季度估计有俄罗斯、中东进口货源。截至4月初，中邦与东南亚区域价差正在-16美金/吨，中邦与中东区域价差正在55美金/吨。

　　2022年邦际尿素价值居高不下，一个主要原由是海外尿素工艺厉重以自然气为主。跟着邦际商场自然气价值赓续回落，海外尿素本钱急迅低浸。截止4月初，欧洲自然气价值较2023年岁首低浸胜过40%。偏低海外本钱将通过外里价差，肯定水平压抑邦内尿素价值。

　　过去十年，印度永远正在我邦尿素出口商场中吞噬主要名望，纵然是战略管制的2022年，印度出口也胜过40%。因印度恢复方针，2022年内投产381万吨产能，2022年6月上旬印度化肥部部长曾吐露，12月前不需求进口化肥，而现实上印度下半年招标胜过400万吨，但跟着工夫推移，2023年招标量估计低浸，1季度仅2月下旬印度IPL揭晓尿素进口招标，3月初开标。此次招标也受到中东低价货源影响，东海岸价值折算邦内山东价值不到2200元/吨，较内盘同期现货价值不到8成。

　　化肥出口由商检改为法检，涉及29个海闭商品编号，此中氮肥涉及尿素、氯化铵、复合肥等。因为硫酸铵与尿素均可动作复合肥原料，但不正在法检局限内，正在其他氮肥出口回落的景况下，出口急迅弥补，进而通过价差影响尿素下逛的替换消费。从常睹氮肥单氮价值折算，可能看到2021年11月动手，硫酸铵1%氮元素价值胜过尿素，2023年3月动手价值从新回到尿素单氮价值之下，这将导致邦内尿素替换需求低浸。

　　2023年1-2月份，中邦尿素外观消费量为867万吨，较2022年同期低浸0.6%，因疫情摊开，提前备货需求低浸，合座显示稳固。

　　以邦内氮肥用量来看，小麦玉米水稻合计胜过50%。我邦每年春耕春播工夫厉重集合正在2至5月之间，本年我邦春播正在2月下旬相联动手，由南至北赓续至5月上中旬。从春播舆图看，华南是我邦春播动手最早的区域，海南、台湾旧历春节后不久就动手春播，3月广东、广西、福筑、云南等区域动手早稻播种；本年西南重庆3月中上旬也将伸开春播；3月下旬到4月上旬，江南、江淮、江汉动手春播；4月中下旬，华北平原和东北平原接棒春播，5月黑龙江春播结尾一站。从时节性上看，农业需求2季度环比将持续回升。

　　复合肥方面，2季度合座开工率将时节性回升。3月月均产能操纵率预估47.84%，月环比下滑5.73个百分点，月同比低浸6.91个百分点。4月复合肥经销商保卫低库存周转，肥企以销定产，合座危险偏好较低，估计跟着需求开释，季度初开工率有上升空间。

　　尿素的厉重工业运用范围有三聚氰胺、人制板、环保用处及化妆品医药等。从尿素全家当链现货价值变动来看，岁首往后上下逛价值偏弱，中逛硫酸铵显示弱势，而其他相对强势。此中，硫酸铵价值大跌将肯定水平上限度尿素价值。另外前期强势钾肥呈现补跌景况，将消弱商场乐观心情，合座景心胸较差。

　　从产能周期上看，目前处于增产周期。从2023年投产方针来看，年内新增产能胜过400万吨。1季度新增40万吨产能，2季度估计新增130万吨产能。1季度累计日均产量15.75万吨，岑岭打破17万吨/日，琢磨到新增产能开释，估计2季度产量正在1520万吨，累计日均产量16.7万吨，环比弥补7.2%，同比弥补2.4%。

　　2022年出口法检导致尿素替换其他出口相对宽松的氮肥，现实氮元素需求高估，出口被低估。外里尿素分歧焦点是邦内煤和海外自然气，正在地缘政事影响消化后，海外自然气价值回落至低位，将导致海外尿素本钱较低，另外因印度恢复方针新增产能，估计出口量将同比彰着回落。

　　正在工农业需求协同伸长以及外里价差驱动下，2022年尿素合座仍处于供需偏紧形式。跟着新产能投放，以及相对较高行业利润，供应弥补，叠加外里价差驱动反向，尿素供需形式趋松。正在2季度月均消费同比增幅与产量增幅相同景况下，库存同比增幅较大，琢磨到2022年单氮价值变动变成的替换消费，2季度库存压力较大。正在需求不超预期景况下，估计价值将盘绕高本钱工艺赔本线以及俄罗斯、中东价值加运费动摇。

　　尿素下逛厉重消费为农业用肥，农作物的时节性性子裁夺了尿素需求的淡旺季，以是尿素价值也吐露出时节性变动顺序。每年5-7月为我邦尿素需求的旺季，5月份动手东北玉米、水稻动手施加底肥，西南区域玉米、水稻等农作物追肥，两湖区域水稻追肥，6-7月华东水稻追肥，东北玉米追肥，西北农作物追肥等等。5-7月份尿素施用量占终年尿素需求量的40%摆布。10中旬之后农需根基了局，尿素此时步入淡季。

　　从时节性的角度看，价值高点较大确定性呈现正在仲春至四月，此时对应着春耕备肥需求；5月至7月价值偏向于低浸，对应着用肥岑岭的消退，要点是出口枢纽的显示；四序度价值走势正在差别年度间分解彰着，厉重受四序度库存情状及气头装配开工景况影响，9、10月份上涨概率较高。

　　从周度K线月上涨周期了局后的大下行周期中，中短周期处于2022年12月上探下行趋向线之后的颤动回落中，上方2500-2600是强阻力带，正在2100上下汇集成交区有维持。

　　2023年1季度初，正在春季肥强预期维持下，期价赓续走高。节后农需启动偏慢，强预期下修，跟着价值回落，以实时节性需求回升，片面区域农需补库，正在高基差下期价反弹。3月初印标弱于预期，叠加供应攀升至近年高位，价值回落，跟着下旬检修弥补供应回落，价值弱势区间动摇。

　　预计后市，供应方面，从产能周期上看，目前处于增产周期。从2023年投产方针来看，年内新增产能胜过400万吨。1季度新增40万吨产能，2季度估计新增130万吨产能。1季度累计日均产量15.75万吨，岑岭打破17万吨/日，琢磨到新增产能开释，估计2季度产量环比弥补7.2%，供应仍有上行空间。出口方面，2022年出口法检导致尿素替换其他出口相对宽松的氮肥，现实氮元素需求高估，出口被低估。外里尿素分歧焦点是邦内煤和海外自然气，正在地缘政事影响消化后，海外自然气价值回落至低位，将导致海外尿素本钱较低，另外因印度恢复方针新增产能，估计出口量将同比彰着回落。库存方面，目跟着新产能投放，以及相对较高行业利润，供应弥补，叠加外里价差驱动反向，尿素供需形式趋松。纵然正在2季度月均消费同比增幅与产量增幅相同景况下，库存同比增幅也较大，琢磨到2022年单氮价值变动变成的替换消费，2季度库存压力较大。

　　总体而言，正在需求不超预期景况下，估计价值将盘绕高本钱工艺赔本线以及俄罗斯、中东价值加运费动摇。本领上，从周度K线月上涨周期了局后的大下行周期中，中短周期处于2022年12月上探下行趋向线之后的颤动回落中。日线级别短中期处于下行通道下沿相近，有超跌反弹大概。上方2500-2600是强阻力带，正在2100上下汇集成交区有肯定维持，估计2季度尿素价值区间正在1900-2500，厉重运转区间正在2000-2400。

　　操作上，基于下行周期高价产量势必过剩，坐褥企业创议正在利润符合的景况下，择机保值保护自己坐褥，或基于自己库存景况保值，基于基差则恭候平水时机卖保，规避下行周期危险。单边上，2季度尿素价值区间正在1900-2500，厉重运转区间正在2000-2400，因为上下界均有产量和需求的动态调解平均，区间对于。

　　跨期套利方面，目前仍是back布局，正在供需过剩变为实际之前，创议9-1正套波段操作，机遇可能恭候如下逛集合补库等机遇。如产能赓续落地，过剩变为实际，价值布局将从back变为contango，届时9-1反套动摇操作。