不同品种手续费不一样？期货公司开户规则差别种类手续费不相通。差别地域，差别期货公司收取的手续费是不相通的，手续费也会因客户资金量的巨细、来往量众少而差别，资金量大的乃至成百上切切的客户，期货公司也会适度消重手续费。

　　1986年往后的金铜比中位数和均匀值均为0.18。复盘汗青上八次金铜比的修复，展现均是以铜价的大幅上涨下场的。 截止11月20日的金铜比是0.26，虽从3月份的0.34高点有所回落，但仍处于汗青较高区间，高于0.18 的汗青中枢值。比较历次的金铜比修复，咱们以为2009年2月到2011年2月的金铜比修复行情和此刻较为相仿（均是垂危后大幅量化宽松下的修复）。商酌到此刻金铜比仍处于较高区间，且后续有财务刺激的预期，咱们以为本轮金铜比修复尚未下场，且后续金铜比的修复将首要依赖于铜价的上涨。

　　三、从滚动性的调查目标来看，环球首要经济体M1增速以及M1和M2 增速铰剪差均暗指后续铜为代外的大宗商品岑岭点尚未到来。

　　从逻辑上看， 超发的货泉正在实体经济中流畅后再到通胀抬升都需求通过必定的时代。

　　（1）咱们复盘2000年往后的M1增速和LME铜价的转折，展现M1增速的拐点提前于铜价拐点1.2-2.8年，此刻M1增速处于上行态势， 拐点尚未到来，暗指铜价的岑岭点尚未到来。

　　（2）从M1-M2铰剪差来看，其往往提前于LME铜价1-2年，此刻M1-M2铰剪差满堂处于上行态势，暗指铜价的岑岭点尚未到来。

　　前面咱们论证了大宗商人格情仍将无间， 以往的周期股行情具有必定的趋同性，近年来渐渐有公司内行业β的底子上，有了α属性，咱们以为此刻需求珍爱周期股的强大转折，即珍爱其自己的发展性。

　　古代的周期股行情大幅的颠簸性子是营业简单带来的剩余本领的颠簸，而代价为首要决计身分的剩余情形往往较难鉴定，导致了其剩余有必定的不确定性，市集往往难以赐与高估值。 当少少周期股冉冉通过纵向的财富链整合（桐昆股份）、或横向的合理并购以及副产物的开采（华鲁恒升、万华化学） 外明了本人对财富链利润的把控本领， 其属性就从古代高颠簸的周期股渐渐走向周期发展股。

　　以铜行业为例，咱们以为紫金矿业具有较强的α属性， 此刻是公司+行业层面的共振，其不停通过并购，公司层面有了量的逻辑，且大幅放量的年份肇始于2020年，遵从公司筹办，会接连到2022年。

　　咱们遵从2022年公司的产能筹办以及差别代价假设下测算公司的利润情形，假设要求如下：

　　（1）产量方面，假设2022年公司矿产金产量为54 吨，矿产铜为74 万吨，矿产锌为42 万吨。

　　（3）经济较为中性：邦内铜价5 万元/吨，金价340元/g，锌价1.8万元/吨。

　　（4）经济较为失望：邦内铜价4.6 万元/吨，金价370元/g，锌价1.6万元/吨。

　　从测算结果来看，以2019年的归母净利润42.84亿元为基准，2022年公司正在经济乐观/中性/失望要求下的利润区分为 111.74/99.40/94.49亿元，区分是2019年度利润的2.61/2.32/2.21 倍。 这证据紫金矿业的剩余延长确定性较高，而这是其α属性的出处，因此估值上咱们以为需求商酌其“确定性”的溢价。 提倡合怀紫金矿业、云南铜业等。