国泰君安期货共计实现“理赔”108万元浙江省杭州市富阳区，保利电梯导轨造造有限公司车间里，公司总司理赵勇正正在巡视，只睹原料车间里堆满了方形钢坯。“咱们不行没有库存，可是咱们也费心库存太众。”赵勇感叹，“众亏了上海期货往还所（以下简称“上期所”）的‘稳价订单’，让咱们更宽心库存原料了。”

　　杭州保利电梯导轨造造有限公司是一家高新技巧企业，重要分娩电梯用的导轨，约占全邦电梯导轨墟市总量的30%，分娩所需的原料主假如方形钢坯。

　　电梯导轨的定造化条件较高，为确保原质料供应充塞，企业只好加大原质料采购，导致库存终年高企。近年来，钢材代价震撼热烈，很恐怕钢坯还正在货仓里却耗损了。

　　动作用钢大户，保利电梯终年备有10万吨钢坯，以备客户百般特性化需求，但公司常日订单支柱正在用料4万—5万吨，因而有5万吨支配的库存生计代价危机敞口。“一朝钢材代价浮现下跌，公司利润就会有折损。”赵勇说。

　　赵勇追思，2023年3月中旬，螺纹钢现货代价最高每吨4300元，往后急转直下，5月底跌至每吨3400元支配，短短两个众月跌幅近20%。客岁下半年，钢材代价也众次浮现短工夫近10%幅度的震撼。而企业电梯导轨产物的毛利率惟有5%—10%，仅库存减值，就恐怕导致公司利润大幅裁减。

　　针对似乎题目，上期所2021年推出了“稳价订单”专项项目，钢铁物业互联网平台——欧冶云商和华泰期货联合辛勤，库存保值困难起首慢慢缓解。

　　2023年7月底，保利电梯第一次介入“稳价订单”项目，对其采购的3万吨钢坯举行套期保值。华泰期货为企业安排了看跌期权计划，分3次往还，初次5000吨，入场点位对标螺纹钢期货正在每吨3850元支配。

　　“期权相当于保障，看跌期权相当于一个防范代价下跌的保障。完全而言，螺纹钢期货只消跌破每吨3850元，对付企业来说就到达‘脱险’圭臬了，咱们会对企业举行赔付，跌众少赔众少。期货公司则是通过时货墟市举行代价对冲（构修期货空头头寸），期货空头就能告终节余，这一面节余抵偿给企业，相当于保障理赔。”华泰期货总司理帮理贾中萍注解，企业支拨的仅仅是“保障费”——“期权的权力金”。

　　往后，钢材代价单边下跌，不到半个月每吨跌去超出140元。保利电梯初次往还获得“理赔”近70万元，加上随后的两次往还，共计告终“理赔”108万元。固然钢坯库存代价下跌了，但企业通过时权，获得了“理赔”，获胜告终了库存保值的主意。

　　“不要小看这100众万元，这个金额已靠拢公司整年净利润的1/3。”赵勇感叹。

　　“稳价订单”的受益者，不单是保利电梯如许的民营企业，又有大型的邦有企业，物产中大化工集团有限公司便是此中之一。

　　物产中大化工是浙江省属特大型邦有控股企业、天下500强物产中大集团的焦点成员子公司，主生意务涉及油气化工、农产物、橡胶轮胎三大周围，总资产界限超150亿元，2023年发售实物量到达2450万吨。

　　这么大的企业也要“稳价订单”？“上期所和浙油中央推出的‘稳价订单+产能预售’形式，治理了咱们良众交易上的痛点。”物产中大化工总司理陈海滨说。

　　2022年6月，上期所与浙江邦际油气往还中央有限公司发展协作，将“稳价订单”项目从钢材扩展至石油沥青、低硫燃料油等能化种类。物产中大化工经历交易评估，成为首批介入该项主意实体企业之一。

　　正在完全交易流程上，物产中大化工正在浙油中央签定产能预售订单的同时，通过浙油中央向期货公司危机打点子公司采办适合自己危机打点需求的期权产物，从而告终企业分娩规划中的“稳价”恶果，进而为“保供”功绩了力气。

　　2022年至2023年，仅沥青单个种类，物产中大化工共介入“稳价订单”项目1.6万吨，扣除权力金本钱后，期权端最终告终收益127万元。

　　“一方面赚取的加工利润比力微薄，另一方面要经受原质料或者库存较大的震撼危机，越来越众物业客户领会到，衍生品器材能够襄理企业抵御代价震撼危机。”欧冶云商上海钢铁往还中央总司理季仁康判辨。

　　“中邦期货墟市正在进展，企业贸易形式正在迭代，须要更众期货色种的大宗商品往还保险。”陈海滨说，“从物产中大化工的贸易形式看，不止于邦内，咱们须要环球视野的大宗商品对冲往还形式，这对企业有益，能够防备危机。无论是油气沥青部分，仍是橡胶部分，商品往还与物业酌量都正在统一个部分里举行，酌量与往还仍旧融为一体。”

　　贾中萍以为，跟着墟市逐鹿陆续加剧，实体企业要慢慢去练习利用衍生品器材，晋升自己逐鹿力是出格要紧的。“领会衍生品墟市、利用好衍生品器材，对我方的订价、本钱、库存等举行打点，是摩登企业一定要走的途。”

　　2023年，上期所发展“稳价订单”钢材类项目29个，介入企业10家，笼盖钢铁物业链上下逛；发展“稳价订单”能源化工项目15个，介入企业10家，均为行业内有影响力的能化分娩加工企业。为低重实体企业套保本钱，上期所共进入权力金补贴资金超出1200万元，期货效劳实体企业，已落到实处。

　　“稳价订单”项目是上期所反响实体企业危机打点诉求、落实“保供稳价事情”安插，推出的一项墟市化金融更始交易。2021年9月今后，上期所与宝武钢铁集团、浙江邦际油气往还中央协作，引入期货公司为实体企业供给平稳代价危机的金融产物，同时上期所为实体企业供给资金救援，低重实体企业危机打点本钱。

　　上期所干系肩负人呈现，将延续优化“稳价订单”项目轨则，晋升项主意质地和见效，让实体企业有更众金融效劳的获取感。