关于MSCI中国A50互联互通指数期货的几点参考告示预备10月18日推出全新MSCI中邦A50互联互通指数期货合约。MSCI中邦A50互联互通指数将会涵盖中邦内地A股大型股中的50只股票。这样一来笼罩A股市集指数的期货种类由原先的中金所、中证500和新交所富时A50期货四种增至五种。为了利便投资者发展一知道该种类与对应的指数，本文将MSCI A50指数与现存期货对应指数正在走势、行业权重与贸易岁月方面举办比拟。

　　从MSCI A50互联互通期货呈现的大境遇看，2018年从此，A股市集生动度逐渐晋升，现货市集成交量稳步晋升，同时伴跟着期货成交量与持仓量均大幅回升，邦内的沪深300与上证50期货成交量与持仓量自2018年络续牢固较速增进。富时A50期货成交持仓增速虽不足邦内，但团体保留牢固，这侧面阐明市集对以A股市集指数为标的期货种类存正在客观需求，而跟着A股纳入富时罗素、MSCI等海外指数的权重日益晋升，海外投资者对A股指数期货的摆设需求较之前越发激烈，介入度也一定晋升。

　　此次推出的MSCI中邦A50互联互通指数期货以MSCI中邦A50互联互通指数为标的，因为数据终端没有富裕的史书数据，此处咱们将用MSCI中邦A50指数与其他指数举办剖释。从港交所告示的文献看，MSCI中邦A50互联互通指数与MSCI中邦A50指数权重根基同等，可互为替换。从史书数据看，正在现存的闭连性相对较高的上证50、富时A50、沪深300和MSCI 50指数中(中证500偏中小盘指数本文暂不斟酌)，上证50与新交所富时A50的闭连性较高，而MSCI A50与沪深300指数的闭连性较上证50和富时A50都越发光鲜。

　　从这些指数的市盈率和市净率呈现也可能创造，2018—2020年MSCI A50指数的估值程度高于上证50和富时A50指数，存正在向估值较高的沪深300的亲切趋向。而正在本年上半年，MSCI A50指数的估值程度一度赶过沪深300指数，再次声明该指数的呈现越发挨近沪深300，接着才是上证50和富时A50。

　　从行业权重方面看，MSCI A50与沪深300指数的前五大权重行业中有四个各行业重合，分手是金融、工业、医疗保健与资讯科技，且金融权重均不赶过25%。相较而言，上证50和富时A50指数的第一、二权重行业均为金融冷静居消费，且金融权重占比赶过35%，因为平素从此金融行业正在A股估值偏低，且本年从此片面保障、券商与银行的估值程度跌至史书职位。同时MSCI A50第三大权重行业为原料，也便是以有色、钢铁和化工为代外的周期行业，这些行业上半年呈现络续较好并正在近期迭革新高，导致MSCI A50指数估值抬升并超越沪深300指数，并同时酿成上证50、富时A50与MSCI A50指数正在估值呈现上的大幅瓦解。从MSCI A50互联互通期货上市后对付A股指数的影响看，基于前面说的行业权重重合度和史书闭连性，MSCI A50对付沪深300的影响或将强于上证50。

　　除了前面说到的指数走势呈现、权重与股指方面的区别外，境外股指期货与中金所股指期货的首要区别是贸易岁月的区别，MSCI A50互联互通期货的贸易岁月为上午9时正至下昼4时30分(日间贸易时段)以及下昼5时15分至凌晨3时整(收市后贸易时段)，与现有的港交所恒生指数期货和新交所富时A50期货均区别。整个来说，MSCI A50期货的逐日迟早的开盘与收盘岁月与现有港股期货雷同，但正午12时至下昼1时不息市，这与富时A50期货同等。

　　因为境外股指期货与中金所期货贸易岁月的区别，中金所收盘光阴境外期货运转会对境内期货发作影响，这种影响偏短期，但大幅震动也会发作极少本质性影响。从震动率看，无论是日度依旧月度，上证50期货的震动率均小于境外期货，从日内区别岁月段的震动呈现看，上证50期货的震动重要聚会正在开盘和尾盘阶段，这些时段对应了期货成交量相对较大，而正在对合时段恒指期货与富时A50期货的震动与成交呈现根基同等。

　　咱们必要进一步眷注的是邦内闭市光阴境外期货的震动。遵照近半年的史书数据可能看出，正在A股非贸易时段富时A50期货震动重要聚会正在我邦凌晨12时与3时阁下，而对应的岁月段也是A50期货成交量相对较大的阶段。咱们以为：一是我邦凌晨12时对应的是美股午盘邻近已矣，美股期货日内成交量重要聚会正在早盘前三个小时，正在这个阶段事后A50期货头寸会遵照美股市集举办头寸调度和贸易，导致这个阶段贸易量聚会。二是凌晨三至四序为A50期货T+1贸易时段的终末岁月，也是美股收盘阶段，期货头寸遵照美股全日呈现和对付越日A股开盘预期举办头寸调度和贸易。

　　团体上，跟着境外股指期货延续填补，市集间联通进一步加强，基于境外无数期货种类震动率均高于中金所股指期货，而这些种类间的闭连性存正在进一步加强的大概，来日上证50与沪深300股指期货的震动或陪同外围有所晋升。别的，从贸易岁月上看，正在A股非贸易时段凌晨12时与3时阁下富时A50震动相对较大，对应的岁月段A50期货成交量相对较大的阶段，来日MSCI A50期货或有仿佛呈现，这些阶段代价走势或对隔日开盘阶段市集代价成交发作影响。

　　从闭连性史书数据看，正在现存的闭连性相对较高的上证50、富时A50、沪深300和MSCI 50指数中，上证50与新交所富时A50的闭连性较高，而MSCI A50与沪深300指数的闭连性较上证50和富时A50都越发光鲜。

　　估值方面，2018—2020年MSCI A50指数的估值程度都高于上证50和富时A50指数，有向估值较高的沪深300亲切的趋向，本年上半年，MSCI A50指数的估值程度一度赶过沪深300指数，再次声明该指数的呈现越发挨近沪深300，接着才是上证50和富时A50。

　　行业权重方面，MSCI A50与沪深300指数的前五大权重行业中有四个各行业重合，分手是金融、工业、医疗保健与资讯科技，且金融权重均不赶过25%。相较而言，上证50和富时A50指数的第一、二权重行业均为金融冷静居消费，且金融权重占比赶过35%， MSCI A50第三大权重行业为原料，也便是以有色、钢铁和化工为代外的周期行业。

　　跟着境外股指期货延续填补，市集间联通进一步加强，来日上证50与沪深300股指期货的代价震动或陪同外围有所晋升。(作家单元：光大期货)