石油期货价格走势图接下来的年二季度和三季度跟着资金量日益强大，投资标的加倍难选，目前伯克希尔的投资计谋如同有所更动，投资了大宗的能源、航空和铁道等重资产、资金群集型公司。而雪佛龙和西方石油即是巴菲特持有的石油行业里最优质的两家公司。

　　近期依照美邦证交所（下称“SEC”）披露的两份文献显示，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司（下称“伯克希尔”）正在3月3日和3月7日时代耗资3.55亿美元买入西方石油公司股票约580万股后，又正在一周后的3月13日至15日时代再度斥资约4.67亿美元，增持了约789万股西方石油股票。

　　SEC文献显示，伯克希尔目前持有约2.08亿股西方石油股票，市值约120亿美元。因为西方石油总股本9亿股，本次增持后伯克希尔的持股比例扩张至23.1%，是简单最大股东方。同时，依照伯克希尔年度申诉显示，西方石油位列其第七大重仓股，占总仓位比例为4.09%。

　　巴菲特接连加仓的逻辑是什么？将来是否还会接续加仓？投资者是否能够抄巴菲特的功课？

　　巴菲特买入西方石油公司并非偶然崛起，两者爆发交集要追溯到年头，当时西方石油正正在和石油巨头雪佛龙开展对另一家石油公司阿纳达科的竞购战。

　　年4月，雪佛龙报价330亿美元，率先和阿纳达科签下了框架投资制定。当时西方石油总裁Vicky Hollub亲身飞往奥马哈小镇，向巴菲特求援并取得100亿美元的并购资金接济。最终西方石油以380亿美元的报价，获胜收购阿纳达科石油。

　　动作交流，伯克希尔得回了100亿美元的西方石油优先股，股息率为8%；并附加了将来置备8000万股西方石油一般股的认股权证，行权代价是62.50美元。

　　这也意味着当时巴菲特以为公司的内正在价钱断定是正在62.50美元以上的，年西方石油每股收益5.4美元，对应市盈率11.6倍，市净率为2.2倍。当时，巴菲特采纳采访时曾流露，认股权证的制定是对油价永远上涨的押注。

　　因为融资制定中有反稀释条件，依照SEC最新文献显示，目前的行权代价消浸到了59.62美元，行权的股数变为8386万股。

　　举例而言，年9月西方石油股价最高曾到达过76美元，借使巴菲特应允的线万股西方石油的一般股。

　　具有戏剧性的是固然西方石油取得了竞购战，然则当时的资金市集并不看好这场并购，一来以为出价太高不划算，二来西方石油为结束收购发行了130亿美元的优先无典质单据、100亿美元的优先股和88亿美元贷款，这有恐怕使得公司陷入债务逆境。

　　而且有投资者以为管制层和巴菲特完成的优先股和购股权证生意损害了中小股东的权力。于是乎，西方石油股价正在年下半年呈现了大幅下跌，下跌至40美元驾御。

　　恰是正在云云的环境下，也许巴菲特以为当时的市集代价具备肯定的和平边际，于是伯克希尔正在年三季度初次筑仓，买入西方石油746.75万股。详细买入代价没有披露，该季度西方石油股价最高价54美元，最低价42美元，咱们取均匀值48美元；

　　年四时度,西方石油股价接续小幅下挫，正在37-45美元之间来回振动，巴菲特接续大笔增仓1146.55万股，买入代价取市集均匀值41美元。

　　至此，年巴菲特从二级市集买入西方石油总股数为1893万股（不包含100亿美元的优先股），买入本钱价约43.8美元，共耗资约8.3

　　然而，年新冠疫情产生，环球股市暴跌，美股正在短短两周功夫爆发四次熔断。连巴菲特云云的股市化石级老古董都叹息“活久睹”！

　　随之而来的是环球原油代价暴跌，至今我还大白地记得年4月份原油期货代价造成了匪夷所思的负数，当时邦内还爆发了“原油宝”变乱。西方石油公司的股价飞流直下，跌至最低9美元，跌幅高达近90%！

　　面临极大的不确定性，巴菲特正在年二季度直接清仓了年买的完全1893万股西方石油的股票。是的，完全清仓！

　　琢磨到伯克希尔当时买入的本钱正在43.8美元驾御，卖出代价取年二季度股价均匀值14.7美元，赔本约5.5

　　年5月3日，正在一年一度的股东大会上，巴菲特被问到对西方石油的投资时答复道：“借使你是西方石油股东或任何一家石油坐蓐公司的股东，正在油价走向方面你和我都犯了一个过失。”巴菲特进而注明道，“正在当时的油价上(买入西方石油时)具有吸引力，但彰彰正在每桶20美元时不是，正在每桶-37美元时加倍不是。”

　　这再一次向投资者证据，没有人也许预测原油代价的短期走势，就像没人也许预测股价短期走势雷同，石油公司做不到，欧佩克机闭做不到，而依托预测原油代价走势来投资股票赚钱更是难上加难，股神也做不到。

　　令人唏嘘的是，就正在巴菲特壮士断腕之后不久，年5月原油代价正在抵达汗青低位后开端急速苏醒，之后走出了两年的大牛市，原油代价更是创出汗青新高。西方石油的股价也渐渐有了希望，开启了逆境反转之旅。

　　年，不停饱受投资者呵叱的西方石油公司总裁Vicky Hollub正在股东大会上公布将来不再举行大范围增产和并购，而是埋头于裁汰公司债务，之后会开端派息与股票回购。自那之后西方石油堪称印钞机，开端接连回购债券，此外也复原了股票回购与分红派息。

　　此举取得了资金市集的通俗承认，伴跟着环球经济和石油市集的稳步苏醒，原油代价于年2月份重回100美元大闭，西方石油的股价也随之狂飙，回升到年头的40美元驾御。

　　此时巴菲特的预防力又回到了西方石油的身上，正如他正在年股东大会上所言，当他阅读完西方石油年第四时度事迹电话集会纪要和年度申诉后，他创造环境爆发了变更， Vicky Hollub采用的对策是无误的。

　　是以，巴菲特指示马克·米勒德开端买进股票。米勒德正在伯克希尔担任履行巴菲特的股票生意。巴菲特说，“正在3月份的两周内，他买下了西方石油公司60%的畅达股中的14%。”

　　接下来的年二季度和三季度，巴菲特继续的买买买，接连增持了西方石油公司的股票，持有其19.4%的股份。而正在年3月份西方石油股价呈现阶段的回落伍，巴菲特时隔5个月又开启了买入操作，连绵两周共计买入1369万股，耗资8.2

　　笔者花费了很大元气心灵查阅了伯克希尔公司自年从此向SEC提交的所相闭于西方石油持仓变更申诉，并从中总结了少少紧要的复盘新闻。

　　目前伯克希尔持有2.08亿股的西方石油公司，买入本钱价为约53.2美元，西方石油股价目前正在60美元驾御，处于小幅红利状况。伯克希尔还持有行权代价为59.62美元的8386万股的一般股认股权证，以及100亿美元的票息率为8%的优先股。

　　这5年来的买入代价均未领先年签订的认股权证的行权代价62.50美元。意味着62.50美元成为了买入西方石油公司股票的一个估值锚，正在这个代价以下买入是有和平边际的。

　　因为西方石油属于典范的周期股，红利绝顶担心定，于是从市净率的角度动身，创造买入时的均匀市净率为3.1，买入估值并不低，不是典范的烟蒂股投资形式。

　　巴菲特正在年的两次买入是典范的越跌越买的投资办法，而正在年的众次买入根本都是正在股价大幅上涨中接连加仓的，也即是所谓的“追高”。这貌似并不适当其一向的价钱投资派头。他为何会如斯主动加仓西方石油？

　　正在当下环球各邦曾经完成大举开展明净新能源的共鸣之下，巴菲特却正在继续的买入守旧能源公司，对此，许众投资者都不太贯通，终究正在不远的将来，守旧石油能源将被新能源庖代已是形势所趋，就连OPEC都预测石油需求的高点也就正在近几年了。

　　年5月，巴菲特正在采纳CNBC采访时被问及西方石油和阿纳达科石油公司的并购案时，曾答复，伯克希尔看待西方石油的投资最要紧是押注永远石油代价（bet on long-term oil price more than anything）。

　　请预防“永远”二字，正在巴菲特的眼中起码10年以上才算得上是所谓永远。正在以来的众次采访和伯克希尔年会问答中，巴菲特众次讲到，他不应允任何正在3年内代替石油以及守旧能源的见识。

　　其它，巴菲特并不是只持有西方石油一只石油股，同时持有范围更大的雪佛龙股票，市值近270亿美元，两者均为前十大持仓股。而雪佛龙和西方石油是美邦二叠纪盆地排名前两位的土地全部者，二叠纪是美邦页岩油将来增产的重点。芒格正在年的DJ年会上说：“持有这两家公司（指西方石油和雪佛龙），相当于具有二叠纪盆地的石油和自然气资源。”

　　要离开对石油的依赖并非遐念的那么容易，依照信达证券601059）的一份研报显示，目前中邦石油消费中占比最大的是交通用汽柴油，也即是最有恐怕被新能源车代替的范围，但占比也只要37%。

　　而化工用油、工业用油和其他用油分散占中邦油品总消费量的22%、12%和24%。这些需乞降用处都是新能源不行代替的。而且，云云的需求还正在接续伸长。

　　而新能源所用到的铝、镍、锂、单晶硅、众晶硅等本原资料，根本都是高耗能资料。也即是说，要念正在短期内竣工守旧能源向新能源的转型，就必要短功夫更众的守旧能源的加入，这又反过来导致了短周期的守旧能源缺少题目。而俄乌冲突更是让各邦认识到了油气能源的战术价钱。

　　年之后伯克希尔的投资收益率明显消浸，呈现众次跑输标普500的环境，最要紧的来源是伯克希尔的投资资金量太大了，导致也许容纳巨量资金的投资标的越来越少，敷衍一笔买入都市惹起市集振动。

　　芒格正在年的维金斯科公司股东大会上曾说：“巴菲特和我正在一共投资生活里不停厌烦铁道、资金群集型、庄厉的管制等生意，可自后咱们更动了念法，这是由于咱们的钱实正在太众了，咱们现正在只可采纳较低的回报。”

　　而巴菲特正在年致股东信中也外达了相像的见识，他说“咱们最心爱的生意是那种只必要很少的资金加入，就能够保卫其产出的生意，就像适口可乐、喜诗糖果等云云的企业，而咱们投资的那些代价受管制的群众行状公司不知足云云的条款”。

　　就正在云云的无奈中，巴菲特的投资计谋也爆发了少少变更，目前的伯克希尔投资了大宗的能源、航空和铁道等重资产、资金群集型公司。伯克希尔会直接把看好的行业完全或者大一面优质公司都买下，只消确保最终赢家正在买下的篮子里即可，也即是俗称的买赛道。而雪佛龙和西方石油即是巴菲特持有的石油行业里最优质的两家公司。

　　有市集阐明以为，伯克希尔的最终方向恐怕是收购西方石油的众半股权，我以为也不无事理。

　　年8月，伯克希尔得回了美邦联邦能源拘押委员会的许可，能够置备西方石油至众50%的一般股。截至年3月中旬，伯克希尔曾经获得了西方石油23%驾御的股权，借使加上还未行权的8386万股的一般股认股权证，其持股比例将高达32.4%。

　　再从巴菲特近一年来经常正在高位继续增持西方石油股份来看，他确实有较大恐怕正在将来控股西方石油，将其纳入伯克希尔的“能源疆域”之中来。

　　闻名投资人段永平3月中旬正在社交平台上发文称己方也买了少少西方石油的股票，无意抄一下老巴的功课。

　　一般投资者能不行抄巴菲特的功课？借使你的资金量不大，而且能找到贸易形式卓越，代价又不贵的公司，那么买入云云的优质公司是首选。借使没有云云符合的时机，资金又没有更好的去向，那么退而求其次，抄老巴功课买入这些贸易形式欠佳，但现金流卓越的重资产公司也是一个选项。

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