2022年2月9日申银万国期货研究所早间评论美邦商务部发外，从本年4月1日起，美邦将以闭税配额制庖代正在“232条件”下对日本输美钢铁产物征收25%闭税的摆设。

　　央行、银保监会颁发《闭于保护性租赁住房相闭贷款不纳入房地产贷款聚集度解决的告诉》，明了保护性租赁住房项目相闭贷款不纳入房地产贷款聚集度解决，鞭策银行业金融机构根据依法合规、危机可控、贸易可继续的规定，加大对保护性租赁住房成长的接济力度。下一步，两部分将加快创立美满住房租赁金融轨制，无间加大对保护性住房树立和长租房墟市成长的金融接济力度，推进房地财产良性轮回和强壮成长。

　　造就部颁发2022年事业重点，提出要长远胀动“双减”，榜样培训收费举动，增强培训预收费囚系。长远胀动“双一流”树立，接济和榜样民办造就强壮成长，巩固职业造就合适性；胀动职守造就优质平衡成长，研制集团化办学指引偏睹，扫数落实免试就近入学全笼盖和“公民同招”，指引各地美满学校划片策略，长远做好随迁后代就学事业。

　　股指：美股走高，恒指期货和A50期货夜盘上涨显然，上一交往日A股早盘跳水，午后V型回升，两市成交额略增至8896亿元，资金方面北向资金净流出8.18亿元，02月07日融资余额加众35.07亿元至16237.92亿元。自1月此后，A股继续走低，三大股指种类短期跌幅均达6%以上，两市成交额大幅缩小，墟市心绪消沉，除地缘局面影响外墟市还忧郁他日经济前景不足预期。节后咱们估计墟市全体偏好，短期大幅回调后向下空间有限，操作上提议逢低做众。

　　邦债：小幅下跌，10年期邦债收益率上行0.25BP至2.72%。央行展开200亿元逆回购操作，净回笼1300亿元，Shibor全线下行，资金面宽松。墟市预期海外央行紧缩速率将加快，英邦央行再次加息25bp，欧洲央行招认通胀题目比此前预期的越发首要，立场有所转向，美邦1月非农就业人丁创昨年10月此后最大增幅，CME“美联储视察”显示的美联储3月份加息概率为100%，海外债券收益率明显上行。只是邦内1月份缔制业和任事业PMI无间回落，囚系机构明了保护性租赁住房项目相闭贷款不纳入房地产贷款聚集度解决，房地产墟市边际宽松但落地后果仍需视察，宽信用后果仍未清楚，墟市对货泉策略无间宽松仍有预期。归纳估计邦债期货价钱将面对高位颠簸，操作上提议暂且游移。

　　原油：闭心美伊闭于重启2015年伊核订交的间接会商，邦际油价无间回跌。伊核题目扫数订交联系方8日正在奥地利首都维也纳无间就美伊光复履约题目举办第八轮会商。美欧“一揽子计划”正在处理伊方热情的未决题目上做出的少少悉力，美方决策宽免对包罗阿拉克重水堆正在内的伊民用核项主意制裁，这是朝胀舞处理题目的目标迈出的准确一步。伊是寰宇产油大邦之一，正在欧佩克构制内有减产宽免权，假若美邦消释对伊石油出口制裁，环球石油墟市逐日供应量有加众100众万桶的不妨，从而弥补求过于供的墟市空白。美邦石油学会数据显示，截止2月4日当周，美邦贸易原油库存3.982亿桶，比前削减200万桶，汽油库存削减110万桶，馏分油库存削减220万桶。短期原油存正在回调不妨，但中期依旧看涨。

　　甲醇：甲醇夜盘下跌1.97%。全体来看，沿海区域甲醇库存正在82万吨，环比上周上涨2.54万吨，涨幅正在3.2%，同比低落20.93%。全体沿海区域甲醇可畅通货源预估正在21.2万吨左近。估计1月28日到2月13日沿海区域进口船货到港量43.97万-44万吨。截至1月27日，邦内甲醇全体安装开工负荷为73.02%，较上周上涨0.76个百分点，较昨年同期上涨3.32个百分点。短期甲醇追随动力煤墟市摇动。

　　橡胶：周二橡胶延续上涨，RU收于14650，上涨195，涨幅,1.35%，泰邦主产区将渐渐减产，海外需求安宁，原料价钱有撑持，邦内根基面变革不大，产区停割，原料价钱坚挺，春节下逛开工阶段性下滑，期栈房单继续加众，显然高于昨年同期，期货墟市交割压力加众，邦内疫情屡屡影响墟市心绪，假期外盘走高启发下沪胶直接高开，延续一轮反弹。探求根基面无显然供需变革，估计RU价钱仍庇护宽幅区间内运转，上方压力15000-15200一带，下方撑持13800-14000。

　　纸浆：纸浆期货夜盘高位回落。邦际供应面利众音问频出，UPM芬兰工人罢工变乱升级，纸张和纸浆口岸运输遭到封闭，其它UPM乌拉圭新增产能延期投产到2023年，激励墟市看待邦际供应继续偏紧的忧郁，启发邦内浆价大幅反弹。下逛需求仿照偏弱，纸企对高价承受度偏低，节前成交寡淡，制品纸价钱不跟涨，导致纸企利润大幅压缩。跟着旺季即将到来，闭心下逛备货情景及涨价函落地情景。短期仍以交往供应面音问为主，浆价估计延续高位运转。

　　聚烯烃：线性LL，中石化稳定，中石油稳定。煤化工9150,成交上升。拉丝PP，中石化稳定，中石油稳定。煤化工8400，成交凡是。两油石化库存97万，环比加众1万吨。昨日聚烯烃回落。美伊核叙墟市存正在供应光复的预期，受此影响邦际原油价钱回落。内盘聚烯烃现货苛重以节后终端备货为需求撑持。期货盘面回掉队，逢低可轻仓试众。

　　聚酯：PTA本钱端价钱主导下运转。财产上，近期PTA产能运转率上升，现货供应加众，现货基差走弱；乙二醇开工率回升，个别安装重启出料，供应量渐渐增加。需求端，下逛聚酯工场春节假期检修，织制开工下滑低位，原料需求偏弱。库存方面，MEG口岸库存小幅去化，PTA小幅垒库。全体上，PTA、MEG本钱偏强，根基面偏弱，闭心近期本钱端及聚酯开工情景。

　　沥青：BU2206昨昼夜盘墟市心绪高位回落，浮现疲软。此前寄托邦际油价拉涨势头显然，下逛需求尚未落地成为目前交往苛重逻辑拖累，美联储加息对原油价钱障碍已被充塞订价。同时墟市预期OPEC+逐月增产40万桶的方向较难告竣，供应难以满意需求增进的预期被放大，燃料油期价追随上涨，现阶段东北亚日韩区域冬季取暖、发电需求茂盛。邦内交往逻辑回归基修刺激力度，主力合约收盘于3640元/吨，下跌146元/吨，回调3.86%。2月7日石油沥青山东区域出产厂家均价为3660元/吨，较上一事业日上涨4.66%，环比上涨10.53%，同比上涨41.31%。中石化主力炼厂普涨50元/吨，山东、华北个别炼厂价钱上调200元/吨足下，启发墟市价钱上调显然。邦际原油略显强势启发沥青期货价钱大幅走高，主流价钱稳中上行，个别交易商捂盘惜售，提议3800-3850压力区间恰当短空，视察区间3625-3885撑持情景。

　　钢材：夜盘钢材盘面颠簸运转，今日稳增进策略频发，各地年后稠密开工的基修项目，以及昨日央行闭于保护性租赁住房相闭贷款不纳入房地产贷款聚集度解决的告诉，都进一步夯实了墟市对1季度对终端需求强度的乐观预期。从根基面角度来说，目前螺纹总库存处于17年此后的汗青最低位，较昨年夏历同期偏低21%。正在库存绝对量低位的撑持下，若基修需求正在短期内可以聚集开释，低库存+需求环比回升+供应行政性受限的根基面组合较容易激励期现价钱的共振上行。但值得机警的是，从不日颁发的“钢铁行业高质地成长的指引偏睹”来看，本年对产量管控的强度全体减少。若限产不足预期，一朝需求光复时辰点偏慢，盘面由预期撑持的高估值也将难认为继。短期螺纹单边以颠簸偏众对待，若限产强度低落，正在需求恢复偏慢的情景下，可能探求螺纹05-10反套计谋。

　　铁矿：夜盘价钱大幅回落3.07%，苛重出处是正在铁矿供需稳定但价钱过速上涨配景下，邦度发改委高度闭心铁矿石墟市价钱变革。根基面方面，环球四大矿山发运量估计稳定加众，同时普氏铁矿价钱指数领先140美金，非主流矿山复产主动性加众，虽邦内铁精粉产量正在昨年高基数下希望回落，但邦内铁矿总供应仍有增量预期。需求端，昨年四时度地产新开工和土地置办面积同比回落超20%，估计本年一季度新开工和施工继续低位运转。虽此刻墟市对基修预期较为乐观，对用钢需求存必定撑持，但终端用钢需求走弱趋向难改。盘面来看，墟市对宏观策略好转较为乐观，但发改委调控预期较强，短期价钱希望大白颠簸偏弱走势。

　　双焦：夜盘价钱颠簸。前期大涨苛重出处是受动力煤盘面拉动。焦炭方面，主流钢厂对焦炭开启第二轮提降200元/吨局限渐渐放大，焦炭墟市心绪稍有走弱。焦炭供应扰动中央正在环保限产预期较强，但下逛因为限产对焦炭采购主动性不强，焦炭大白供需两弱格式。焦煤方面，炼焦煤产量较为稳定，供应扰动中央正在太平环保检讨较苛，同时各地煤矿入手接连复产，节前主焦煤现货价钱显示较大幅度上涨，但难以更改供应渐渐宽松格式，炼焦煤总库存继续较速回升。盘面来看，正在供应渐渐好转配景下价钱希望大白颠簸走势。

　　锰硅：昨日锰硅主力合约横幅颠簸，终收8438元/吨。此刻北方的现货价钱庇护正在8100元/吨左近。锰矿的口岸库存继续花消，矿价有所抬升，撑持锰硅价钱。近期锰硅的产量秤谌暂未显示显然低落；但需求端来看，固然目前钢材产量仍受制于压减产量策略，但因为钢厂利润情景较好、3月存增产预期，对锰硅的需求希望回升。归纳来看，正在后市需求回暖的预期下，盘面价钱希望偏强运转。

　　硅铁：昨日硅铁主力合约探底回升，终收9336元/吨。此刻72硅铁自然块的主流报价小幅上调至8400元/吨左近。近期硅铁厂家利润情景较好、开工率有所进步，硅铁产量秤谌渐渐抬升。目前粗钢产量仍受到压减策略的抑止，但钢厂利润情景较好，3月限产期事后，粗钢产量或将渐渐回升，对硅铁的需求希望加众。归纳来看，正在需求回升预期的提振下，硅铁期价希望大白偏强走势。

　　动力煤：隔夜动力煤主力合约探底回升后小幅回落，收于888元/吨。此刻口岸煤价小幅下滑20元/吨至1150元/吨足下。邦有大型煤企春节时期平常出产，节后前期停产的煤矿接连复产，煤炭产量仍处相对高位，加之此刻下逛电厂存煤较为满盈，煤炭的全体供应仍偏宽松。节前下逛聚集补库提前透支终端需求，后市跟着气温渐渐回升、用煤用电需求步入淡季，电厂日耗或进一步低落。同时，发改委对动力煤提出指引价，口岸价不行领先1000元/吨，最好能调动到900元/吨足下。归纳来看，因为供应端较为宽松而需求端撑持转弱，策略面调控压力下煤价的上方空间受限，操作上需谨防太过追涨危机。

　　贵金属：金银昨日延续反弹。此刻墟市环绕美联储的加息节拍伸开炒作，节日时期颁发的非农呈报的超预期浮现（非农就业46.7万人，预期25万人，昨年12月非农上修至51万人，均匀时薪增速5.7%）深化了美联储大幅加息的预期，美联储联邦利率期货显示3月一次性加息50bp的隐含概率一度升至40%，但随后显示回落。其余，高通胀或使欧央行也转向紧缩。墟市依然正在消化3月加息的预期，但3月一次性加息50bp有太过炒作的目标。一方面美联储收紧预期（年内3次以上的加息，并有不妨年内缩外）使得金银全体承压。另一方面墟市看待货泉策略收紧依然计价，看待策略的敏锐度低落，通胀高企以及对经济苏醒前景存忧为黄金供应撑持，权力墟市动荡、乌克兰地缘政事危机使得避险心绪升温，贵金属或延续宽幅颠簸，本周核心闭心美邦通胀数据。

　　铜：夜盘邦内铜价低开高走，小幅收低。墟市预期铜供应总体浮现安宁，需求端必要闭心邦内逆周期医治的力度。目前环球库存处于低位，LME现货延续升水形态。短期铜价不妨颠簸摒挡，邦内正在春节假期后需求将渐渐回暖，提议闭心智利矿山出产、铜下逛开工情景、库存及现货境况。

　　锌：夜盘锌价回落，遗失日间涨幅。因为能源价钱上涨，境外有冶炼厂发外闭塞，墟市忧郁他日供应。下逛镀锌开工率延续低位。邦内目前锌财产链总体供需双弱。但邦内库存总体较低，LME库存延续回落，低库存撑持锌价。估计锌价总体不妨区间摇动。提议闭心下逛开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情景。

　　铝：铝价夜盘小幅收涨。库存方面春节时期邦内社会库存较节前加众15.8万吨至91.2万吨，全体累库数目较往年同期处于中位，估计节后延续累库。节后价钱冲高除了墟市闭心的累库外又有一个别出处正在于广西百色区域的疫情显示一轮增进，个别新增案例位于德保铝厂20公里内局限，外地依然对高危机区域举办庄苛管控，目前据个别机构音问外地氧化铝运输受到影响，电解铝出产尚未受损。探求病例增进较众，不消释管控危机加众。据百矿网站统计百色百矿外地四家铝厂总产能130万吨，安乐科统计外地产能贴近180万吨，个中距德保县较近的两家铝厂合计产能领先80万吨，假若疫情发酵不妨对铝价短期造成撑持。

　　镍：镍价夜盘下跌。根基面方面，镍板产量安宁，库存低位，对价钱造成撑持。镍铁方面，前期受钢厂备货以及铁厂挺价影响，镍铁价钱回升，节后下逛需求估计回升，镍铁不妨光复强势。硫酸镍方面近期价钱延续回升，加工利润全体庇护高位。短期镍系以硫酸镍及纯镍领涨，低库存情景下不妨仍会显示逼空的情景。

　　不锈钢：不锈钢价钱小幅下行。根基面方眼前期受限产影响，不锈钢价钱浮现强势，后跟着电力供应局面好转一度回落，近期价钱则苛重随镍原料价钱大幅摇动。不锈钢库存截至节前显然回升，春节后估计延续累库。2月消费更众闭心地产开工情景。利润方脸庞前304不锈钢利润延续较好秤谌。短期价钱被动上涨，估计他日压力加众，后期走势估计追随原料价钱颠簸偏强。

　　铅：铅供需面上相对宽松，财产上，邦内铅锭社会库存8.99万吨，假期时期累库。供应端，邦内1月铅供应稳中有增，个别炼厂假期检修。需求端，下逛邦内铅酸蓄电池墟市消费平淡，终端电池库存消化慢慢，企业春节假期众半放假摆设，下逛采购铅锭需求估计光复慢慢。全体上，2月供大于求或延续，提议逢低止盈为主，闭心垒库进度。

　　锡：锡供需面上庇护偏紧。海外墟市，环球第三大简练锡缔制商MSC运营产能已根基光复，但印尼区域产能存正在作对，消费预期好转。邦内目挺进口原料供应仍存偏紧预期，1月云南、广西等地个别炼厂假期放假减产，节后或渐渐光复。下逛消费需求浮现稳定，企业按需采购，邦内锡锭库存依旧偏低。全体上，供应偏紧预期下，沪锡或延续高位区间运转。

　　糖：昨夜白糖期货低开高走。现货方面，广西南华木棉花报价庇护正在5660元/吨，云南南华庇护正在5580元/吨。截至 2022年1月31日，全省共开榨糖厂38家，昨年同期开榨43 家；全省共入榨甘蔗414.44万吨，昨年同期入榨甘蔗536.15万吨；产糖48.14万吨，昨年同期产糖63.97万吨；产糖率11.62%，昨年同期产糖率11.93%。截至2022年1月31日，云南省累计发售新糖14.35万吨，昨年同期销糖18.30万吨。截止1月末，云南省食糖产销率为29.8%，同比昨年加众1.2%。总体而言，环球糖市闭心巴西甘蔗发展季气候、糖去库存速率以及乙醇价钱对新榨季制糖比的指引；同时墟市也将无间闭心北半球需求、压榨情景；其它宏观方面原油价钱走强也将对糖价发作影响。而新榨季邦内制糖本钱进步和减产利众糖价。计谋上，闭心2月邦内产销数据，目前白糖投资价格不停加众，SR05合约逢低可能正在5600-5800一带买入。

　　生猪：邦储收储落地，生猪期货上下摇动。凭据涌益讨论的数据，邦内生猪均价13.43元/公斤，比上一日下跌0.18元/公斤。邦度成长改造委2月8日称，据监测，1月24日至28日当周，宇宙均匀猪粮比价为5.57∶1，连绵三周处于5：1至6：1之间，进入《美满政府猪肉储藏医治机制 做好猪肉墟市保供稳价事业预案》设定的太过下跌二级预警区间。邦度成长改造委将会同相闭部分视情启动猪肉储藏收储事业，并指引地方按规则展开收储事业。总体而言，目前供需博弈猛烈、下逛需求亏欠而供应满盈，中持久去库存仍需时辰。短期投资者可能逢回调买入05合约并正在反弹后止盈，持久投资者可能守候墟市心绪最消沉后再择机入场做众。

　　苹果：苹果期货减仓回落。现货方面，凭据我的农产物网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级墟市价3元/斤，与上一日比持平；陕西洛川70#纸袋半商品墟市价3.1元/斤，与上一日比持平。截止2022年1月27日宇宙冷库出库量冷库出库量28.63万吨，环比上周走货稍有放缓。计谋上，因为可交割苹果数目亏欠，2201合约交割对2205合约价钱造成指引，提议空头正在回掉队平仓，众甲等待价钱回调后开众。

　　油脂：夜盘无间下跌。马来西亚邦度苏醒理事会2月8日赞助及提议，最早从3月1日起扫数怒放邦度疆域，入境者无须强制分开，理事会主席穆希丁展现，这些要领旨正在接济马来西亚邦度苏醒历程。彭博预估1月马来西亚棕榈油产量为130万吨，出口为111万吨，库存为158万吨，贴近12月库存。闭心2月10日马来西亚MPOB1月呈报，供应端未改变下，暂且油脂走势高位颠簸。

　　粕:2月8日(礼拜二)CBOT大豆收盘下跌。邦内豆粕近月相对偏强。讨论机构纷纷下调巴西产量，预取区间为1.25-1.3亿吨，布交所也下调阿根廷产量至4200万吨，假若其他褂讪，环球大豆库销比削减至21.8%，贴近2008年6月、2012年7月和2021年5月，巴西大豆大个别处于胀粒阶段，阿根廷大豆苛重处于吐花阶段，他日巴西南部和阿根廷降雨偏少，气候危机仍正在，不消释产量无间下调，闭心本周四凌晨美邦农业部呈报兑现水准，试验豆粕59正套。

　　棉花：外盘昨夜颠簸上行，郑棉夜盘回落调动。目前印度棉价高企使得印棉出口角逐力明显低落，后续东南亚邦度看待美棉采购估计有所增进，美棉需求前景仿照强劲，叠加印巴棉价高潮，短期将撑持外盘高位运转。邦内棉价继续高位，新棉发售进度仍较为慢慢。此刻邦储棉库存低位，核心闭心邦度是否会轮入新疆棉。需求端，目前纺企原料库存不高，节后估计仍有必定补库需求，郑棉短期希望庇护强势。

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