初步预计2020年全球石油市场呈现宏观经济回暖、原油供应偏紧的特点2023年10月15日2019年，环球经济增速创下近十年新低，石油需求增幅远低于预期，但跟着OPEC+开启新一轮减产，以及美邦制裁伊朗、委内瑞拉等邦，邦际油价露出宽幅振撼走高体例，但均价仍低于2018年。

　　2020年，跟着中美实现第一阶段公约以及紧要邦度经济策略慢慢发力，估计宏观经济和石油需求慢慢回暖，其它，非欧佩克邦度仍将是拉动环球供应增加的紧要力气，额外是美邦、巴西、加拿大、挪威、圭亚那等邦。

　　但与此同时，环球地缘政事动荡仍将连续以至加剧，环球现货资源供应已经告急，IMO2020船燃新规将对环球原油生意流向出现巨大影响。

　　估计2020年环球原油墟市露出供需紧均衡态势，Brent价钱振动区间为50-80美元/桶，整年均价应正在60-70美元/桶之间。

　　阅历过2018年四序度的暴跌之后，2019年邦际油价具体露出中高位宽幅振撼体例，整年Brent油价振动区间为55-75美元/桶。

　　从2019年邦际石油墟市紧要特质来看，一是原油与美股同步上涨，石油金融属性昭彰，邦际原油很大水准上引颈大宗商品上涨，额外是正在片面时候，道琼斯指数与油价的干系性到达90%，美股涨则油价涨，美股跌则油价跌。

　　二是基准价与机闭背离，期货与现货背离，邦际油价呈现远低于2011-2014年的水准，也未打破2018年86美元/桶的高点。但邦际原油机闭连续走强、现货贴水大幅上涨，与基准原油价钱走势酿成背离。额外是亚太地域仍支持较高的进口量，导致中东紧要产油邦公价连续攀升，西非、南美原油贴水接续创史书新高。

　　三是IMO新规影响慢慢发酵，岁暮炼油毛利大幅下挫，受高硫燃料油裂解价差大幅下挫拖累，加之现货贴水和运费上涨、石油需求低迷等要素，环球三大炼油核心炼油毛利振撼下行，新加坡地域炼油毛利更是跌至负值。

　　四是中东地缘政事事情频发，“黑天鹅”来去飞疾，对油价往往酿成“脉冲式”的急迅冲高回落。究其根蒂原由，经济下行和需求疲软对油价的抨击抵消了地缘政事事情对邦际油价的影响。

　　而从2019年环球原油墟市的基础面变更上看，OPEC+开启新一轮减产，环球供应崭露十年来初度低落。插手减产的11个OPEC邦度减产实施率均匀为140%，较好地告竣了减产职分，环球供应增加紧要为轻质原油，供应减产紧要为重质原油，轻重质原油供应机闭性冲突比力特别。

　　需求侧看，环球石油需求增加疲软，增幅创近八年新低，因为对中美生意摩擦加剧和环球经济放缓的忧虑，紧要能源磋议机构连续下调环球石油需求增幅预期。除了中邦的原油外观需求量增幅高达70万桶/日阁下以外，其他各紧要经济体的原油需求均崭露了很是弱小的增加，以至是负增加。

　　值得一提的是，运输墟市强烈振动，运费高位振撼或将成为新常态，额外是9月底今后美邦揭晓制裁中远海运旗下的两家公司，运费墟市飙升至十众年来的最高水准，片面紧要航路运费打破史书高点。

　　正在如此的配景下，2019年环球油气行业勘测投资连续增加，依据邦际能源署(IEA)估计, 2019年环球油气上逛投资将到达5050亿美元，同比增加6%，延续两年增加。

　　而中邦则是这一轮上逛投资增加的领军邦，2019年上逛勘测开采投资3321亿元，同比增加21.9%，杀青原油产量1.91亿吨，挽救了2016年今后的连续下滑态势。

　　下逛来看，炼油化工遣散景气周期，2018-2020年环球迎来新一轮产能凑集投放阶段，此中2019年环球新增炼油才气大约180万桶/日，环球制品油过剩压力加剧，炼油化工进入下行周期。

　　宏观经济层面，环球宏观经济希望回暖，但仍面对较众不确定性，跟着策略刺激成就慢慢露出，以及中美实现第一阶段公约利好信息刺激，现在紧要邦度创制业指数具体反弹，环球经济可能率仍旧度过最坏的功夫。

　　然则，环球经济仍面对较众的不确定性，隆盛经济体和新兴经济体都面对差别水准的危急。值得眷注的是，跟着美邦进入大选年，囊括能源正在内的策略走向存正在肯定变数，中美经贸联系也已经面对肯定的不确定性。

　　因而，估计2020年环球石油需求同比添加110万桶/日，只管较2019年有所改正，但苏醒平缓，仍低于过去二十年的均匀水准，原油墟市供需或将处于紧均衡的形态。

　　供应方面，估计环球石油供应增幅为130万桶/日，大批来自非欧佩克邦度。欧佩克方面，2019岁暮实现的公约将减产夸大50万桶/日至170万桶/日，加上沙特的特地减产领域，总量将到达210万桶/日。但是，这一公约将于3月底到期，假若后期欧佩克决议遣散减产，将对邦际油价出现较大抨击。

　　非欧佩克邦度方面，美邦以及挪威、圭亚那峰“黑马”拉动非OPEC产油邦原油产量同比大幅添加160万桶/日阁下，但环球轻重质原油供应仍将存正在机闭性冲突。估计2020年环球具体石油墟市小幅涨库存，但原油墟市供需紧均衡。

　　地缘政事要素来看，美伊对立或将接续升级，地缘政事事情乱而接续。估计2020年美伊可能率陷入“轮回膺惩”形式，中东地域地缘政事冲突将愈演愈烈，不排出有奋斗危急。其它，土耳其允许兴兵利比亚，援助“民族连结政府”，跟着更众代办人介入，大邦之间的好处冲突加剧或将使利比亚内战局面急速恶化。

　　正在诸众要素加持下，原油现货资源供应已经告急，公价、贴水希望连续攀升，2020年，受OPEC减产和亚太添加对中东原油需求的协同影响，加之中东产油邦接续向下逛物业链延长，中东、南美、西非等地域现货资源或将连续露出供应告急局面。 总体来看，连接石油墟市供需面的新变更及石油墟市的新特质，开头估计2020年环球石油墟市露出宏观经济回暖、原油供应偏紧的特质，Brent油价振动区间为50-80美元/桶，整年均价应正在60-70美元/桶之间，上半年均价或高于下半年。