螺纹钢期货国内盈利钢厂占比仅26.41%近期铁矿石期现货价钱高位回落，满堂走势相对疲弱。现阶段，铁矿石需求低位回升但增量空间有限，而供应时令性减量不足预期，供需形式走弱，且铁矿石估值偏高，中期价钱将振荡下行。

　　邻近春节，玄色系商品再度全体走弱，煤焦主力合约络续革新阶段性新低，钢材、铁矿石主力合约期价也跌至前期振荡平台下沿，满堂走势显示偏弱。指挥玄色系商品全体下行的关键缘由有以下几个方面：一是暂时商品走势受墟市心境影响较大，一方面墟市担忧美联储议息集会带来超预期利空，另一方面是邦内股市显示不佳，商品墟市气氛满堂承压，玄色、有色、个别化工品板块均有所走弱。二是邻近春节，钢厂补库相联停止，厂内原料库存均迎来回升，钢联247家样本钢厂进口矿、焦炭库存可用天数辨别升至38.58天、13.32天，较2023年12月末辨别增3.25天、0.32天，研究到钢厂剩余情形并未好转，持续补库动能不强，前期撑持原料价钱强势的逻辑将迎来蜕变，合连种类价钱承压回调。三是资金为规避春节长假危害，节前离场志愿巩固，持仓络续裁减，继而拖累商品价钱走势。

　　近期铁矿石供需形式连续走弱，直接显示便是矿石库存大幅累积。目前来看，铁矿石供需形式走弱的关键缘由是需求下行。1月邦内钢厂复产，高炉开工率和产能使用率企稳回升，但钢厂剩余情形并无本色性改正，剩余钢厂占比仅26.41%，且节前成材累库明显，钢厂提产动能不强，铁矿石需求连续低位。其它，供需双弱形式下，钢材淡季累库幅度明显，更加是造造钢材，螺纹钢库存一口气九周弥补，累计弥补170.86万吨，累库时分点明显提前且增幅偏大，暂时库存秤谌已升至近5年同期高位（旧历），一朝节后下逛需求乐观预期未兑现，届时钢价将承压运转，继而逼迫钢厂复产节拍，拖累铁矿石需求。

　　铁矿石供应时令性减量相对有限。海外铁矿石供应准期裁减，邦内口岸到货量一口气两周大幅回落，但连续性不强，最新环球19港铁矿石发运量再度回升至2969.40万吨，高于上年同期秤谌。并且2024年仍有新增产能开释，不确定性关键正在于一季度澳洲气候影响。值得注视的是，邦内矿山分娩相对踊跃，全邦126家矿企产能使用率和日均铁精粉产量为67.51%、42.59万吨，环比均有所回升，并明显高于上年同期秤谌。

　　暂时普氏铁矿石价钱指数（CFR，62%FE）持续正在130美元/吨上方运转，铁矿石与资产链其他种类的比值支柱高位。其它，玄色资产链种类间利润分歧明显，钢企和独立焦企历久处于盈亏平均线左近，而海外矿山利润相当可观。合连数据显示，高品澳粉、中品澳粉和高品巴粉最新即期每吨利润辨别为107.2、102.2、87.8美元，明白高于其他玄色种类。满堂看，铁矿石价钱仍处于高位，估值偏高，若资产链转弱则高估值矿价存下修预期。

　　综上，近期铁矿石价钱高位回落，目前铁矿石需求低位回升但增量有限，且供应时令性减量不足预期，供需形式仍偏弱，估计高估值下铁矿石价钱将振荡下行。（作家单元：宝城期货）