国际能源市场冰火两重天原油期货新浪春节假期，邦际能源商场冰火两重天，原油价值大幅上涨，然则自然气价值显现大跌。个中NYMEX的WTI原油和ICE的Brent原油涨幅抢先2%，美邦和欧洲的自然气价值跌幅抢先11%。春节假期后的两个交往日，邦际原油价值涨势趋缓，这意味着红海危境升级带来的供应骚扰利幸而削弱。

　　瞻望后市，咱们以为短期受造于美联储降息预期削弱、欧美原油消费需求疲弱和库存回升等身分限造，原油价值涨势告一段落。而生物燃料正在财务补贴等利好身分维持下对守旧石化燃料的消费代替逐步加大，原油商场很难显现大范畴欠缺。他日原油上涨的驱动力开头于美联储降息后的投资需求的回归，而非环球经济增加疲弱下的消费需求的增加。

　　1月，环球原油供应并没有因OPEC+自觉减产而消沉，反而正在上升。据OPEC颁发的数据，1月环球原油供应抵达1.018亿桶／天，客岁12月为1.009亿桶／天，主若是美邦等非OPEC+邦度正在增产。

　　OPEC原油产量不才降。OPEC最月牙报颁布的数据显示，1月，OPEC原油产量同比消沉8.5%，环比消沉1.3%。个中沙特和阿联酋原油产量正在1月反而分离增加2.5万桶／天和3.1万桶／天。伊拉克1月原油产量较客岁12月裁减9.8万吨，然则如故高于配额。

　　1月，美邦、加拿大、圭亚那以及巴西等非石油输出邦结构邦度的原油产量激增。固然巴西本年1月参加了OPEC+，但不受产量配额范围。据EIA颁发的预测数据，巴西原油产量到2030年希望从目前的300万桶／天，大幅增加至530万桶／天，或成为环球第五大原油出口邦。

　　2021—2025年，巴西将有29处原油开拓项目投产，占环球离岸产油量的23%。

　　俄罗斯原油1月实行了减产对象，美邦原油产量连结高位。依照油田效劳公司贝克歇斯的数据，美邦石油钻机数目正在2023年有所回升，但如故低于2018—2019年美邦页岩油产能扩张岑岭期的800众个。但是，因为时间的发展，美邦页岩油单井产量显现擢升，且寿命延伸，这意味着美邦原油产量并不会因钻井数目的消沉而消沉，反而会庇护正在肯定的高位。截至2月9日当周，美邦原油产量庇护正在1330万桶／天。

　　从统计数据来看，红海危境并没有影响环球原油产量，而是影响原油的运输，短期对环球供应可以酿成骚扰。目前OPEC正在连续减产后盈利产能较众，抢先640万桶／天。除非红海危境导致更众阿拉伯邦度卷入交兵，不然OPEC原油产量消沉都是自觉减产导致的。变乱对原油的影响正在于价差机合，目前WTI原油和 Brent原油都暴露Back机合，即近月合约价值高于远月合约。

　　正在西方邦度对俄罗斯实践造裁2年后，俄罗斯原油出口虽有所消沉，但并没有中缀，且地缘政事危境反而刺激了美邦原油的出口范畴。道透社征引机构数据正在2月19日称，受付款题目和西方造裁影响，滞留正在海上的3艘装载俄罗斯索科尔原油的油轮，目前仍然发轫驶向中邦和印度。

　　从经济增加根本面来看，欧美正在一季度都暴露减速的特性，个中客岁四序度德邦经济显现了时间性没落，日本客岁四序度也显现了贯串两个月的环比负增加。美邦的石油消费量占寰宇的20.31%，是寰宇上最大的石油消费邦，其经济减速肯定导致美邦原油消费的下滑。数据显示，2024年前两个月美邦经济走弱特性昭着，美邦消费正在2024年或者率走弱，1月美邦炼厂开工率下滑至87.07%，2月开工率接连下滑。2月9日当周美邦炼厂日均原油加工量为1450万桶，环比消沉29.7万桶；美邦炼厂开工率为80.6%，低于前一周的82.4%；美邦日均原油净进口量为212.3万桶，环比明显消沉118.8万桶。

　　2月6日，EIA短期能源瞻望呈文显示，估计2024年美邦原油需求增速为16万桶／天，此前为27万桶／天。

　　原油需求增加开头于两个方面：一是美邦添加战术贮备。截至2月9日，美邦战术原油贮备为3.59亿桶，较客岁7月创下的低点3.47亿桶有所回升，但依然处于汗青低位，他日添加原油贮备将成为美邦能源部的首要职业之一。二是中邦和印度的消费增加。个中春节假期导致中邦炼油厂开工率消沉，对原油需求时令性走弱，3月希望回升。截至2月8日，山东地炼开工率下滑至56.57%。印度消费连结稳定，印度石油属员属的石油计划与理解小组颁布，该邦1月燃料消费量一共2004万吨，高于上年同期的1851万吨，根本持平于2023年12月的2005万吨。

　　生物燃料对原油的消费代替弗成忽略。正在美邦《通胀裁减法案》等各公法例和政府补贴的刺激下，生物能源产量正正在强劲增加。通过新修分娩举措和改造石油炼厂，美邦可再生柴油产能正在2021—2023年增加了两倍，并且到2025年希望进一步翻番，抵达每年1740万吨。

　　综上所述，邦际原油正在红海危境连续升级的境况下，因为运输本钱上升导致价值坚挺，且价差机合连续暴露近高远低的特性，然则供应并没有裁减，且正在经济减速和美联储降息预期降温的拖累下需求疲软，原油价值短期涨势趋弱。他日原油重启涨势必要看到美联储降息，短期保存下跌危急。（作家单元：广州金控期货）