只要美联储降息令美元指数走低Sunday, April 7, 2024尽量目今美元指数高位运转令大宗商品代价承压，对冲基金却开启了新一轮买涨原油海潮。

　　洲际交往所（ICE）与美邦商品期货交往委员会（CFTC）宣告的最新持仓申报显示，截至3月19日当周，对冲基金等资管机构正在与石油代价挂钩的六种期货期权合约种类里，加仓相当于1.4亿桶石油的众头头寸，创下2010年12月此后的最大单周买入记载。

　　个中，对冲基金正在纽约贸易期货交往所(NYMEX)与(ICE)加仓逾5700万桶原油期货期权众头头寸，正在布伦特原油期货商场加仓逾5500万桶原油期货期权众头头寸，正在欧洲柴油与美邦汽油商场分辨加仓逾1800万桶与1000万桶原油看涨合约。

　　正在众位业内人士看来，这显得相当差别寻常——若对冲基金没有完全驾驭，是不会如许大手笔地买涨各种原油期货期权。

　　记者众方领悟到，对冲基金之是以如许大领域加仓原油期货期权众头头寸，是由于他们正正在等候两件事发作，一是俄乌冲突升级可以令俄罗斯能源方法遇袭而展现产量删除，导致环球原油供需相干骤紧，二是OPEC+将不断拉长现有的减产措施，导致原油供应缺少压力逐渐加剧。

　　“无论是哪件事最终发作，都可以激发油价超预期大涨，令对冲基金赚得盆满钵满。”一位华尔街对冲基金司理向记者流露，上周此后，押注原油地缘政事危机溢价上升的对冲基金正正在不停增众，加倍正在上周乌克兰无人机袭击俄罗斯石油公司一座炼油厂导致其营业部门勾留后，更众对冲基金正出席买涨原油期货的阵营。

　　NS Trading职掌人Hiroyuki Kikukawa体现，乌克兰对俄罗斯能源方法的袭击，正激发金融商场对原油商场供应忽然下滑的激烈顾虑。

　　“若OPEC+不断拉长现有的减产手段，无疑将令原油供应下滑顾虑络续发酵，进一步提振金融商场对另日油价上涨的预期。”上述华尔街对冲基金司理直言。到时原油期货商场将上演一场更大领域的众空博弈，一方是押注美联储迟迟不降息，导致美元坚挺走强与油价低迷的换取交往商与图利资金，一方是押注另日原油供需相干趋紧令油价大涨的对冲基金。

　　“目前，不但是对冲基金，众众富豪家族办公室也正在加仓原油期货众头头寸，将胜算押向邦际地缘政事危机升级下的油价飙涨。”一位原油期货经纪商告诉记者。

　　数据显示，正在上周对冲基金大肆加仓的约1.4亿桶原油期货期权看涨合约里，仅有3000万桶属于空头回补，其余都是对冲基金新筑的买盘。这注明对冲基金对另日油价大涨显得胸有成竹，勇于加入更众真金白银。

　　“结果，当邦际地缘政事危机升级后，另日油价超预期大涨的几率变得水涨船高。”这位华尔街对冲基金司理直言。他所说的邦际地缘政事危机升级，是指乌克兰对俄罗斯能源方法日益经常的袭击，很可以激发黑天鹅事务——俄罗斯能源方法遇袭而展现原油产量无意大跌，彻底变革原油商场的供需相干。

　　目前，众众对冲基金都认识到这种黑天鹅事务的发作几率正正在急速上升，才全力以赴地全体大手笔买涨原油期货期权。

　　上述原油期货经纪商以为，即使俄罗斯能源方法平安无事，但目今俄乌冲突升级所带来的原油地缘政事危机溢价幅度上升，同样令对冲基金受益匪浅。

　　他指出，目今原油的地缘政事危机溢价仅有约5美元/桶，光鲜被低估。越来越众对冲基金认识到，跟着俄乌两边互相攻击对方的能源方法，另日原油地缘政事危机溢价幅度将回升至12~17美元/桶。这同样驱动更众对冲基金勇于大手笔买涨原油期货期权。

　　正在这位原油期货经纪商看来，对冲基金此番大领域买涨原油期货期权，尚有另一项“胜算”，即是OPEC+很可以拉长现有的减产手段，直到OPEC+以为环球原油供需相干展现他们愿望看到的“情景”。

　　3月初，OPEC+确定将220万桶/日的减产和谈拉长至二季度末。目前众众对冲基金司理以为，OPEC+不大可以正在6月聚会前调理目今的减产措施，这意味着OPEC+减产措施或将不断拉长相当长一段韶华，直到环球原油商场供需相干展现真正事理上的“趋紧”。

　　“这背后，是本周此后对冲基金都正在争论一个讯息，即俄罗斯政府已哀求邦内石油企业正在二季度局限石油产量，确保俄罗斯正在6月底之前完结每天900万桶的限产宗旨，以屈从OPEC+的减产容许。”上述原油期货经纪商指出。这令对冲基金尤其深切认识到，即使没有邦际地缘政事危机，正在OPEC+发愤减产下，环球原油商场供需相干趋紧将不成避免，另日油价大涨或将造成约略率事务。

　　结果，油价大涨也相符OPEC+成员邦长处，譬喻惠誉猜想沙特需求邦际油价高于每桶90美元，以支柱这个邦度经济转型的巨额投资；尽量俄罗斯碰到西方邦度原油造裁，但通过自筑运油船队与供应航运保障，俄罗斯也愿望本身原油以更高代价出售并“足够”邦度财务。

　　“众众对冲基金大手笔押注油价大涨，等于他们将赢面押注正在OPEC+身上。”这位原油期货经纪商直言。

　　正在业内人士看来，对冲基金大手笔买涨原油期货期权得益算盘能否“兑现”，还得看美联储的“神气”。

　　“正在上周对冲基金如许大的买盘影响下，WTI原油期货主力合约交往代价逗留正在81.2美元/桶邻近，迟迟未能打破上周草创下的年内高点83.12美元/桶，一个紧要理由是美联储延后降息步骤令美元指数回升至104.3邻近，限造了以美元计价的环球油价涨幅。”上述华尔街对冲基金司理指出。

　　值得属意的是，美联储降息步骤放缓所带来的美元回升，正令邦际原油期货商场的众空博弈忽然升温。

　　CFTC宣告的最新数据显示，截至3月19日当周，以投活动主的换取交往商大肆增持WTI原油期货期权净空头头寸抵达4183.4万桶，与对冲基金净众头头寸增长量以牙还牙。

　　这背后，不排出是美元指数高位运转，令换取交往商络续增长手艺性买跌WTI原油期货代价的力度，很洪流准节造了WTI原油期货涨幅。

　　“实在，对冲基金不怕换取交往商的压造。”这位华尔街对冲基金司理指出，由于他们信托美联储年内降息几成定局，只消美联储降息令美元指数走低，这些换取交往商就会对WTI原油期货期权举办空头回补，反而帮推了原油代价涨幅，令他们成效更高回报。

　　记者呈现，正在上周对冲基金大肆买入原油期货期权看涨合约之际，原油临盆加工生意商的“立场”变得相当微妙。

　　CFTC数据显示，截至3月19日当周，原油临盆加工生意商反而饰演了压造油价上涨的脚色——当周他们增长了WTI原油期货期权净空头头寸166.5万桶。

　　“这背后，可以是部门原油临盆企业抉择了逢高沽空套期保值，但举座而言，更众原油临盆企业仍旧期望另日原油代价大涨，由于这能策动他们股价上涨，给股东方更好的回报。”这位华尔街对冲基金司理以为。