国内原油期货但从油气当量总产量看依据美邦能源音信署（EIA）的数据，2023年8月，美邦原油产量自2019年11月以后初次领先1300万桶/日，且到2023年12月永远维持正在1300万桶/日以上，终年均匀1292.5万桶/日，较上年增多101.4万桶/日。可是，2024年1月低落到了1299.4万桶/日。其要紧源由正在于美邦七大页岩油产区的产量从2023年12月的983.5万桶/日低落到了本年1月的927.9万桶/日，削减55.6万桶/日。与此同时，环绕美邦页岩油气资源开展的并购此起彼伏，大范围买卖不断爆发，近一年内并购买卖总金额到达2500亿美元。这将有帮于延缓美邦页岩油依然初睹头绪的阑珊景象，并对油气行业改日起色爆发深远影响。

　　高潮的邦际油气价值、美联储持久宽松的钱币战略，以及秤谌井和水力压裂技能的更始起色是美邦页岩革命得以胜利和延续最为苛重的三个身分。以是，2014年下手的油价下行并没有强迫美邦页岩行业的起色，页岩油产量不断延长至2019年12月929.8万桶/日的最高记录。但美邦页岩油和环球油气行业雷同，自2020年起受疫情影响产量下手低落，直至2023年3月才初次超越产量最高点，到达942.9万桶/日。

　　从此，产量延长放缓，乃至正在一面月份展现产量低落。美邦页岩油产量是否到达峰值备受闭切。同时，从事页岩油勘察开荒营业的公司申请停业珍爱的数目不断增多，发展现实运营的公司数目不断削减。商榷公司Warwick的数据显示，美邦上市页岩油勘察公司的数目正在过去六年中削减了约40%，目前约为50家。这为发展行业并购整合供给了机缘。

　　一是WTI价值运转至投资决议油价秤谌。跟着地缘政事形势不断动荡，以及环球经济阑珊预期的弥漫，2023年邦际油价震撼下行，布伦特和WTI期货价值下跌划分为10.28%、11.13%。WTI终年均价77.78美元/桶，最低63.64美元/桶，年终收盘71.33美元/桶，依然运转至邦际石油公司普通采用的投资决议油价60-70美元/桶的区间。同时，推敲到OPCE+不断减产、邦际地缘政事境遇演变、美联储重回钱币宽松预期等身分归纳影响，邦际油价正在改日具备上涨空间，这将带头油气资产价格晋升。

　　二是选用股票换取办法低浸了现实收购本钱。伴跟着疫情之后邦际油价的上涨，油气行业结余秤谌和完成谋划举止现金流不断增多，邦际石油公司普通选用提升股息和加大股票回购力度、削减油气投资和有息债务的设施，累积了众量的回购股票。同时，油气公司股价不断上涨，从2022年头至2023年终的24个月内，埃克森美孚和雪佛龙的股价划分上涨75.67%、36.86%，回购股票的均匀本钱光鲜低于现正在的股票价值。正在云云的情状下，以股票换取办法支出并购买卖的对价，现实上低浸了买卖本钱，更进一步低浸了获取油气储量资源的本钱。2012-2022年埃克森美孚的储量取代本钱为34美元/桶油当量，光鲜高于以库存股票收购前卫能源公司所获取的外明储量本钱15美元/桶油当量；雪佛龙储量取代本钱为22美元/桶油当量，而以库存股票收购赫斯公司所获取的外明储量本钱为18美元/桶油当量。

　　三是急速提升石油产量。储量和产量是石油企业的苛重性命线年以后，无论是埃克森美孚仍是雪佛龙，均展现了肯定水准的产量低落。依据公司年报，埃克森美孚原油产量从2020年的166.3万桶/日，低落到了2021年的155.7万桶/日，2022年虽有所回升，到达164.7万桶/日，但仍低于2020年秤谌。固然自然气产量连续增多，但从油气当量总产量看，根本保卫正在370万桶/日，没有光鲜延长，这与公司协议的到2027年增多油气当量50万桶/日的方向生活较大差异。雪佛龙的情状同样不乐观，席卷原油、沥青和合成油正在内的石油产量从2020年的163.5万桶/日，不断低落到了2021年的155.3万桶/日和2022年的144万桶/日，油气当量总产量根本维持正在300万桶/日。

　　而从坐蓐本钱看，这两至公司正在美邦的本土营业处于较低本钱秤谌，光鲜低于加拿大、欧洲和非洲等区域，乃至埃克森美孚美邦油气当量每桶均匀坐蓐本钱惟有其他区域的不到一半。以是，聚焦美邦页岩油气营业鼎力履行并购，不单可能急速提升产量，并且有利于借帮美邦营业的低本钱上风，进一步低浸均匀坐蓐本钱，晋升结余秤谌。实现收购后，埃克森美孚可能将前卫能源35万桶/日的原油产量纳入公司报外，而雪佛龙可能速捷获取赫斯公司约22万桶/日的原油产量，为坚实公司结余秤谌奠定本原。

　　目前，跟着页岩油的不断开采，优质高效储量逐步削减，油气资源劣质化的趋向难以避免，完成增产的难度不断增多。别的，油气行业高度依赖投资，投资低落将不行避免地导致产量难以巩固延长。

　　据统计，25家北美页岩油公司2011-2014年资金开支合计为900-1000亿美元/年，而2023-2025年资金开销估计正在620亿美元/年，仅为2011-2014年的60%。依据EIA本年2月份颁发的钻井坐蓐讲述，七大主力页岩油产区的新井单井产量均从2020年终的最高产量展现了较大幅度低落。此中，贝肯从2020年10月的2928桶/日低落到了1717桶/日，低落41.36%；尼尔布拉勒从2020年11月的2440 桶/日降至1486桶/日，低浸39.10%；鹰滩从2021年3月的2470桶/日降至1645桶/日，降幅33.4%；二叠纪从2020年12月的1732桶/日降至1345桶/日，削减22.34%。同时，老井减产不断增多进一步强迫了产量不断延长。

　　正在美邦页岩油产量增幅越来越小的情状下，范围较小公司的上风不再，而至公司信用好、融资本钱低、范围化开荒和新技能扩展利用、协同效应等方面的上风尽显。并购整合将有利于依据完成范围经济的起色途途晋升勘察开荒作用，挽回产量低落的局势，为美邦页岩油行业带来新的起色机缘。

　　最初，并购有利于鼓吹投资回升。跟着近年来油价升高，埃克森美孚、雪佛龙等油气巨头完成谋划举止现金流不断增多，清偿了众量债务，资产欠债率不断低落，持有的钱币资金连续增多。2022年终，埃克森美孚资产欠债率45.4%、钱币资金余额296.4亿美元；雪佛龙资产欠债率37.8%、钱币资金余额176.78亿美元。同时，这些公司具有优越的贸易信用、较强的融资本领和低融资本钱上风。目前，这两至公司均将维持美邦页岩油产量延长行为改日的起色方向，再推敲到正在其资产组合中，美邦页岩油坐蓐本钱具有较强的光鲜上风，正在维持合理油价的情状下，增多资金性开销将成为肯定选项。这将有利于美邦改日页岩油产量维持延长态势。

　　其次，并购有利于鼓吹范围开荒。以范围化坐蓐创建最佳经济效益，是任何工业和企业起色的肯定探求。这将有帮于低浸坐蓐本钱，分摊固定本钱，完成经济效益巩固延长。伴跟着美邦页岩行业的不断并购，一方面将通过发扬协同效应，优化结构机构及其运转，低浸处分用度等固定本钱，另一方面将加强功课区块的连通性，依据产量最优化的基根源则从团体上优化勘察开荒计划，鼓吹范围化开荒，提升坐蓐作用。

　　末了，并购有利于鼓吹技能更始与利用。肯定水准上，美邦页岩革命的胜利，可能看作是技能连续标奇立异和利用的结果。纵然秤谌井和水力压裂技能正在二十世纪早期就依然展现，但正在页岩革掷中则通过大胆实践，鼓吹了技能的升级换代，油气井的秤谌段不断加长，平台化部署丛式井成为常态，水力压裂加沙量连续增多、压力不断增大、众级压裂级次速捷增多，明显晋升了页岩油气单井产量，低浸了自然递减率，耽误了性命周期，增多了总产出量和油气资源的采出水准。目前，立体化开荒依然成为新趋向，将守旧油气田驱油和众次采油的成熟技能应用到页岩油气井也正成为新的试验。实现并购后，将尤其有利于这些新开荒技能取代和刷新惯例油气井开荒习用的成熟技能，加快技能更始、坐蓐结构形式更始和利用扩展，鼓动技能升级迭代，提升采收率。

　　然而，并购效应仅能正在短期内发扬效率，无帮于改换油气行业对技能更始、不断资金参加和优质储量的高度依赖。特地须要预防的是，优质储量具有非凡强的动态性，反响了油气价值蜕化和技能更始利用的效果。假使油价低落，油气储量资源的经济性将低落，具有较好结余本领的优质资源将相应削减。同样，假使技能更始放缓，将限造向具有经济性的优质资源转化的节拍和数目。

　　以是，从持久看，油气价值持久维持合理秤谌，鼓吹技能更始与升级迭代，是维持优质储量的最优途径。正在能源转型的大靠山下，敬佩能源消费的实际性和能源构造调理的持久性，平均好巩固油气产量与消费需求、境遇珍爱、削减温室气体排放等众角度、众宗旨之间的相闭，使油气行业维持投资吸引力显得尤为苛重。不然，很大概形成能源缺少，震荡经济社会起色所依赖的能源物质本原。