美国原油最新价格基本维持月均100万~110万吨水平2024年下半年内地甲醇新增供应有限，非烯烃下逛投产将带来需求增量，叠加“金九银十”旺季补库预期，甲醇供需方式希望从宽松改变为紧平均状况，代价重心希望小幅上移，但MTO需求变动和进口压力或者压造甲醇代价的上行高度。

　　2024年上半年甲醇期货代价呈宽幅波动走势，5月份甲醇主力合约期价抵达2696元/吨，创上半年代价最高水准。下半年我邦甲醇产能增速大幅放缓，且下逛产能投放较众，估计甲醇期货代价重心将有必然水平的上移，但需留心进口压力和MTO需求变动境况。

　　供应方面，从环球看，2024年下半年海外投产的装配较众，共计525万吨/年，此中搜罗美邦165万吨/年的Methanex Geismar3#；马来西亚180万吨/年的Pertonas3#；伊朗165万吨/年的Dena Petrochemical。叠加2024年我邦新投产能180万吨/年，环球共计投产705万吨/年的产能，估计2024年环球产能将抵达1.78亿吨，同比增加约4%。

　　2024年中邦新增甲醇产能同比增加约2%，估计本年岁晚中邦甲醇产能将抵达10500万吨/年。新增产能以小型焦炉气和产能置换装配为主，邦内甲醇供应增速彰着放缓。内蒙古宝丰660万吨/年甲醇临蓐装配或者于2024年11月后投产，重要为一体化配套下逛烯烃装配。

　　本钱方面，2024年上半年，正在保供稳价的布景下，邦内煤炭供应相对充实，且进口煤炭闪现利润窗口，叠加5月份早先，邦内降雨偏众，气温回升从容，下逛电煤日耗规复较慢，需求偏弱，煤炭库存高企，煤价重心延续下移。煤价下行给上逛甲醇临蓐企业带来了较大的利润空间：内蒙古甲醇企业现金熟练润支持正在300~500元/吨，创近几年新高，河南甲醇临蓐装配也于2024年3月早先闪现结余。7月份，前期检修装配渐渐早先复产，但估计夏日装配窒碍率将小幅提拔，检修与复产并存，正在甲醇临蓐企业现金流闪现利润的境况下，估计开工率将支持中高位水准。当下甲醇墟市估值正在相对中高位水准，供需团体仍显现紧平均状况。估计2024年下半年正在煤价重心不会大幅上移的境况下，煤造甲醇企业的现金熟练润将支持优秀状况，团体临蓐利润好于往年，企业开工主动性较高。

　　需求方面，2024年非烯烃下逛投产较众，以纺织和可降解行业增加下的BDO需求、新能源资产开展带来的EVA和碳酸二甲酯需求，以及邦内调油需乞降出口需求为主。相干统计数据显示，要是下逛投产顺手，2024年整年下逛新增产能对甲醇的需求增量将抵达693万吨，同比增加约7%。但是正在高投产效用下，BDO、碳酸二甲酯、醋酸等高利润种类的水准仍然较前几年大幅缩减，必然水平上对甲醇高价特别敏锐，投产进度延缓或项目落地较难，有或者影响甲醇表面上的需求增量。2024年1至5月份，甲醇外观消费量为4041万吨，同比增加6%。目前甲醇下逛归纳开工率已跌至史书最低水准，前期甲醇代价也从高位回落，因而笔者以为，现正在甲醇期价仍然兑现了下逛需求的疲软，要是后续MTO装配或古板下逛开工率闪现回升，甲醇内地或口岸的供需方式希望闪现好转，代价下行压力或削弱。

　　2024年上半年因为伊朗和非伊装配检修较众，甲醇进口压力并不大，根基支持月均100万~110万吨水准。估计2024年三四序度，我邦从伊朗月均进口甲醇80万吨，非伊地域月均进口量40万~50万吨，总体月均进口量正在120万~130万吨。2023年三四序度，邦内甲醇月均进口量抵达130万吨。改日能否抵达140万吨/月的进口量，取决于伊朗能否冲破80万吨或85万吨以上的单月发运量。目前伊朗甲醇临蓐装配根基重启完毕，投资者需合切后续印度需求是否闪现彰着的增加，影响发往中邦的货源。2024年上半年非伊甲醇临蓐装配检修较众，合切后续非伊甲醇产量是否有彰着的增量。估计我邦2024年整年甲醇进口量正在1450万吨旁边。下半年伊朗165万吨/年甲醇装配或者于岁晚投产，2025年邦内口岸地域大体率再度面对进口货源的打击。

　　团体看，正在供应增量有限、需求有所开释的布景下，2024年甲醇供需方式将从宽松改变为紧平均。下半年煤价影响削弱，内地新增供应有限，跟着非烯烃下逛投产带来需求增量，以及“金九银十”旺季补库行情的启动，甲醇代价重心生计上移的或者性，但MTO需求变动和进口压力的渐渐回升，或者压造甲醇代价的上行高度。（作家单元：中信修投期货）