全球原油期货我们预计甲醇供需格局偏好本年上半年，甲醇价钱总体显露颤动走强的态势，厉重由表里双重身分驱动。外盘方面，伊朗甲醇装备推迟重启，进口不足预期，口岸不断去库。内盘方面，下逛投产兑现，甲醇供需体例不断转好，物业链保卫低库存。

　　从产能投放角度看，下半年下逛投产众于上逛，甲醇供需体例希望不断转好。外盘甲醇投产进度较慢，产能兑现估计正在四序度。内盘甲醇供需体例偏好，倡议旺季逢低做众。但墟市对MTO装备重启预期生存分别，正在差别的MTO重启假设下，口岸库存区别较大，故订价地和订价凭据也将有所转变，从而影响盘面体现。

　　从外盘投产策划看，2024年海外甲醇装备投产策划较众，但实践兑现较为迟钝，投产速率低于预期。依照投产兑现功夫来看，进口增量较难正在三季度之前表现，正在2409合约上外盘投产影响不大，而四序度面对限气困扰，故外盘投产能否正在四序度准期兑现也生存疑难。

　　邦内下逛投产较众，供需体例希望不断转好。2023年上半年，甲醇装备投产较众，产能加添彰着，但下半年不断映现累库不足预期的情景，咱们出现，这主若是由于下逛提前补库和下逛投产产能慢慢开释。而2024年，甲醇装备投产较少，且大个人有配套下逛，零丁外卖甲醇装备较少；古板下逛投产仍较众，供需体例进一步改革。探讨到2023年旺季价钱体现较好，而本年上逛投产少，全体供应程度与客岁下半年类似，下逛则有投产预期，故可揣摸正在旺季时甲醇供需或许依然偏紧。

　　归纳来看，甲醇下半年内地供需体例不断改革，口岸则面对高进口的压力，若口岸MTO装备重启，则能消化高进口。但因为利润及墟市预期等骚扰，MTO装备重启功夫点不决，这对下半年甲醇口岸库存体现影响较大，从而影响盘面订价。

　　浙江兴兴7月19日已重启，诚志二期已泊车，对后续MTO装备泊车时长，咱们给出三种假设：一是乐观情景，渤化7月下旬重启，诚志二期8月中旬重启；二是中本性景，渤化重启推迟至8月，诚志二期8月底重启；三是消沉情景，8月映现其他预期外需求减量，诚志二期9月重启。

　　乐观情景下，7月会映现库存高点，口岸库存仅累积一个月，回升至时节中性偏低场所，四序度有限气预期，甲醇总体趋于乐观订价，内地希望成为订价地，内地供需决订价格上限。

　　中本性景下，7月累库之后，8月仍累库，但幅度比7月减小，库存将累积至时节性中性程度，订价取决于口岸与内地中体现较差一方。

　　消沉情景下，若后期MTO重启不足预期，则高进口将导致口岸库存敏捷累积至时节性高位，口岸估计造成订价地，盘面订价逻辑将再次转为给口岸MTO利润，甲醇估值被动低落。

　　下半年，咱们估计甲醇供需体例偏好，而口岸正在差别的MTO重启假设下，库存区别较大——乐观假设下，内地将成为订价地，口岸库存低，甲醇估值抬升，上限由内地供需决策；消沉假设下，口岸将成为订价地，口岸库存高，甲醇估值低落，订价逻辑更倾向给MTO利润来消化高进口。归纳看来，旺季逢低做众，但必要警戒甲醇价钱上行导致口岸MTO装备重启推迟，从而节造价钱高度。