国际原油期货市场虽然看跌交易非常拥挤【十年冰点！原油期货众头骤降 机构押注OPEC+已无计可施】正在OPEC+公布来岁一季度加码减产后，邦际油价仍旧延续跌势。衍生品墟市上，众头仓位连忙低沉，机构变得越来越灰心。正在美邦产能上升及库存压力的配景下，沙特与俄罗斯领衔的产油邦定约OPEC+将来进一步作为的空间面对越来越众的质疑，原油期货不绝调解的危险并未扫除。

　　正在OPEC+公布来岁一季度加码减产后，邦际油价仍旧延续跌势。衍生品墟市上，众头仓位连忙低沉，机构变得越来越灰心。正在美邦产能上升及库存压力的配景下，沙特与俄罗斯领衔的产油邦定约OPEC+将来进一步作为的空间面对越来越众的质疑，原油期货不绝调解的危险并未扫除。

　　遵照各大营业所的最新文献披露呈文，正在截至12月5日的一周里，基金司理累计净卖出约合5800万桶的紧要石油期货和期权合约。

　　环球机构正在过去11周中有9周实行了掷售。截至发稿时，原油衍生品净众头头寸仍旧从9月下旬的6.8亿桶骤降至2.95亿桶，降幅抵达近60%。

　　值得留意的是，纽约商品营业所和洲际营业所（ICE）中WTI原油合约众头仍旧降至4800万桶的戒备线年从此低位，灰心心理仅略好于本年6月底OPEC+公布异常减产前夜和2015年页岩油茂盛激励价钱战岁月。这紧要反响了美邦原油产能的神速开释，美邦能源新闻署（EIA）数据显示，该邦原油日产量正在近两个月抵达了1324万桶/日的史册新高。

　　产能上升的背后，消费需求疲弱先导酿成供应过剩的形式。美邦贸易原油库存仍旧连接七周环比上升，全美汽油价钱从夏初4.30美元/加仑回落至3.20美元/加仑，创近三年新低。与此同时，美邦原油也正在流向环球墟市，遵照船舶跟踪公司的预计，上月底该邦原油出口量亲切创记录的600万桶/日。

　　灰心心理也反响正在了期货价差上。第一财经记者展现，目前WTI原油合约刻期溢价（contango）的境况较11月中旬更为紧张。平常境况下，远月合约的价钱低于近月合约是墟市短期需求康健的象征。这意味着墟市的供应偏紧，以是墟市上的买方承诺为当下的商品付出更高的溢价，导致近期的现货价钱（期货价钱）高企。正在客岁6月沙特和俄罗斯主导新一轮主动减产后，原油期货合约基础都处于刻期贴水（backwardation）的形态。

　　原油经纪商PVM Oil Associates高级墟市说明师瓦尔加（Tamas Varga）正在采纳第一财经记者采访时默示，刻期溢价是一个晦气的信号，往往意味实正在物墟市供过于求，“这也是外界对环球紧缩周期进入尾声阶段，经济苏醒前景信仰亏空的显示。”

　　固然看跌营业尽头拥堵，众头信仰好似短期很难收复。媒体调研展现，机构以为原油或许又有进一步下跌的空间，直到从新迫使美邦页岩油坐蓐商局限产量，同时指引欧佩克内部从新审视坐蓐安排。

　　产油邦定约OPEC+攻陷环球原油供应的40%以上。自客岁7月公布新一轮减产安排从此，各成员邦日减产界限抵达了全国日消费量的近1%。

　　固然正在11月的部长级集会上，沙特、俄罗斯及六个成员邦公布了220万桶/日的自发减产安排，这并未能像以往那样提振投资者对付供需前景的信仰。外界对付局部邦度能否实施答允持疑心立场，同时OPEC+内部正在产能上的合规性正面对越来越众的质疑。

　　更为棘手的是，从本年6月先导，OPEC+部长级集会中对付进一步减产的阻力越来越大。油价下跌令不少邦度财务面对宏大压力，同时涌现了汇率大幅动摇。这也让不少墟市看法以为，OPEC+下一步可能调解的产能空间仍旧尽头有限。

　　面临贫窭的墟市情况，欧佩克上周末发外声明祝贺《团结宣言》签定七周年。这是定约合作安排产能平均墟市供应的先导，OPEC+将此视为有利于石油墟市褂讪的团结与对话平台。

　　第一财经记者也留意到，近期沙特与俄罗斯增强了墟市境况的疏通。俄罗斯总统普京赶赴利雅得与沙特王储萨勒曼进行接见。两邦能源部长均默示，假设有须要，新一轮自发减产可能一连到2024年第一季度之后。

　　花旗环球大宗商品琢磨主管莱顿（Max Layton）以为，OPEC+或许须要将最新减产允诺一连一全年，技能支持墟市平均。“各邦须要一块悉力，技能将油价仍旧正在70美元~80美元的区间界限内。”