玉米淀粉高库存压力仍未缓解Wednesday, September 4, 20242024年8月23日，鸡蛋、玉米淀粉和生猪期权上市。本文为您先容鸡蛋、玉米淀粉和生猪期权的合约规定。连结标的基础面和震撼率处境，咱们将为您举荐期权上市首日可能测验的生意战术和工业企业可能应用的危害打点战术。

　　本次上市的期权合约挂牌基准价的震撼率参数参考标的期货史书震撼率，新上市的主力期权合约均为2501系列合约，主力期权合约上市首日隔绝到期日有76个生意日，本文采用80日史书震撼率举行领悟。

　　鸡蛋期货80日史书震撼率目前是18.64%。鸡蛋期货80日史书震撼率中位值是18.46%，均值是19.59%，运转区间大致正在15.5%——23.5%之间。目今，鸡蛋期货震撼率位于史书中位值邻近，处于史书平常水准。

　　玉米淀粉期货80日史书震撼率目前是8.20%。玉米淀粉期货80日史书震撼率中位值是14.28%，均值是14.15%，运转区间大致正在9%——18%之间。目今，玉米淀粉期货震撼率低于史书10%分位值，处于史书低位。

　　生猪期货80日史书震撼率目前是16.58%。生猪期货80日史书震撼率中位值是25.10%，均值是26.89%，运转区间大致正在21%——32%之间。目今，生猪期货震撼率低于史书10%分位值，处于史书低位。

　　本文基于二叉树模子，使用8月22日鸡蛋期货JD2501合约、玉米淀粉期货CS2501合约和生猪期货LH2501合约的收盘价，标的期货80日史书震撼率以及一年期按期存款基准利率估算出鸡蛋JD2501、玉米淀粉CS2501以及生猪LH2501平值邻近期权的权力金和保障金，供投资者参考。

　　鸡蛋基础面：产蛋鸡存栏预期增多，中长久供应仍宽松。邻近开学和中秋，预期下逛采购增众，鸡蛋现货代价生活支柱。鸡蛋短期众空僵持，预期仍延续振动走势。

　　鸡蛋期权上市首日，假若隐含震撼率亲热史书震撼率，讲明隐含震撼率处于平常水准，此时刻权订价合理，买权和卖权均适合该行情。

　　提议投资者构筑卖出宽跨式组合战术。卖出宽跨战术的做法是卖出一手虚值看涨期权，同时卖出一手虚值看跌期权。战术合用于振动行情，同时赚取看涨期权和看跌期权权力金收入。需求属意的是，该战术危害较高，当鸡蛋代价大幅上涨或大幅下跌时，战术恐怕会晤对较大的赔本。战术整体收益处境如下图所示：

　　看待危害厌烦型的投资者，可能通过鹰式组合战术参加期权上市首日行情。买入鹰式组合战术，相当于正在卖出宽跨式组合战术的根源上，买入虚值水准更高的看涨期权和看跌期权，锁定鸡蛋大幅上涨或下跌的危害。该战术的最大赔本有限，但因为置备了期权举行避险，战术的最大收益偏低。战术整体收益处境如下图所示：

　　玉米淀粉基础面：正在玉米淀粉代价资历下跌后，下逛需求有所提振，华北地域采购志愿略有擢升，成交稍有好转。华南地域提供仍宽松，销区代价振动偏弱。中长久来看，玉米淀粉高库存压力仍未缓解，开机率未有显然降低，改日供需仍庇护宽松的态势。

　　玉米淀粉期权上市首日，假若隐含震撼率亲热史书震撼率，讲明隐含震撼率位于史书低位，此时刻权订价偏低，更适合买权战术。

　　提议投资者构筑看跌期权熊物价差战术，即买入一张较高行权价的看跌期权，卖出一张雷同到期日、较低行权价的看跌期权。该战术最大赔本是构筑战术时，支出的权力金，即高行权价看跌期权权力金与低行权价看跌期权权力金之差。战术最大收益有限，为行权价间距与支出权力金之差。平值和浅虚值的看跌期权滚动性好、杠杆高，提议采选平值、浅虚值期权构筑该战术。战术整体收益处境如下图所示：

　　生猪基础面：据邦度统计局数据，2024年6月末，全邦能繁母猪存栏4038万头，环比增多46万头，延长1.1%，接连2个月环比上涨。岁首再造仔猪止跌回升，9月后生猪出栏量预期增多。预期生猪远月供需偏宽松。

　　生猪期权上市首日，假若隐含震撼率亲热史书震撼率，讲明隐含震撼率位于史书低位，此时刻权订价偏低，适合买权战术。

　　提议投资者构筑买入看跌期权战术。买入看跌期权是得回标的生猪期货代价下跌出现的收益。因为该战术胜率较低，且每天都邑失掉期权的工夫价钱，提议投资者逢高买入看跌期权。买入看跌期权战术到期损益处境如下图所示：

　　因为鸡蛋期货代价处于振动行情中，工业投资者可能通过价差战术规避鸡蛋代价震撼的危害。

　　鸡蛋上逛企业需求对冲鸡蛋代价下跌危害。因为鸡蛋期货下方仍有支柱，可能使用熊物价差战术，完毕低本钱套期保值。上逛企业可能买入看跌期权，对冲鸡蛋代价下跌危害，同时卖出更虚值的看跌期权，收取权力金，低落套保本钱。熊物价差危害打点战术的收益处境如下图所示：

　　鸡蛋下逛企业具有采购需求，需求低落鸡蛋代价上涨带来的危害。因为鸡蛋代价处于振动走势，下逛企业可能使用牛物价差战术对冲鸡蛋代价上涨的危害。下逛企业买入看涨期权对冲代价上涨危害，卖出更虚值的看涨期权，低落套保本钱。牛物价差危害打点战术的收益处境如下图所示：

　　因为玉米淀粉和生猪代价预期偏弱，且震撼率处于史书低位，上逛企业可能通过买入看跌期权对冲代价下跌危害。因为期权订价偏低，此时上逛企业套保本钱较低。该期权战术可能帮理企业对冲现货代价下跌的危害，同时保存现货代价上涨带来的高价出售机缘。买入看跌期权套保战术的收益处境如下图所示：

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