原油期货价格金投网使得市场对春节后合约更趋悲观生猪期权合约将于2024年8月23日上市，咱们一道来细致知道合约轨则与特征。

　　1、上市买卖日：生猪期权合约自2024年8月23日(礼拜五)起正式上市买卖。

　　2、上市买卖合约：生猪期权合约标的月份为1、3、5、7、9、11单数月份，首日挂牌合约月份分袂为LH2501、LH2503、LH2505、LH2507。这些合约的推出将为投资者供给更众的买卖拣选和计谋奉行空间。

　　3、挂牌基准价：大商所遵循BAW美式期权订价模子企图生猪期权合约的挂牌基准价，模子中的利率取最新的一年期按期存款基准利率，振动率取标的期货合约史册振动率。挂牌基准价于上市前一个买卖日结算后，通过会员任职编造随结算数据一同揭晓，也可通过大商所网站(查问。

　　5、持仓限额：生猪期权持仓限额为125手，非期货公司会员和客户持有的某月份期权合约中全面看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，分袂不得超逾期权种类的持仓限额。具有实践把持联系的持仓兼并企图。

　　6、手续费收取准绳：生猪期权买卖手续费为1.5元/手，行权(履约)手续费准绳与期权买卖手续费一样；生猪期权套期保值买卖手续费为0.75元/手。

　　客户申请开通生猪期权买卖，前提与普互市品期权买卖权限划一，应适合以下准绳：

　　局部客户要餍足：三有一无：有资金(相连5个买卖日担保金账户可用资金余额均不低于公民币10万元)，有常识(投资者得当性常识测试分数不低于80分)，有买卖资历(累计不少于10个买卖日且20笔及以上的境内场内期货或期权买卖；或者近三年内具有10笔及以上的境内场内期货、期权或鸠合算帐的其他衍生品买卖；或者近三年内具有10笔及以上的承认境外成交纪录)，无不良诚信纪录

　　机构客户要餍足：四有一无：有资金(同上)，有常识(同上)，有买卖资历(同上)，有轨造(应具有健康的内部把持、危害收拾等期货买卖收拾合连轨造)，无不良诚信纪录。

　　生猪期货合约年化史册振动率(上市至今)为37.92%，高于给出的55个种类最大史册振动率37.36%(原油)。图中为生猪近一年年化史册振动率(以当日为基点，向前60天为企图振动率的光阴区间)，振动率正在16.5%-45.5%之间改换。

　　表面上讲，生猪常常采用供需平均外剖析技巧，即从供需两个方面断定生猪供需体例及其价钱走势，个中供应搜罗生猪出栏量、进口量和邦度掷储等，而需求首要搜罗家庭消费、餐饮消费和工业消费三大块。除去供需除外，还须要斟酌饲料本钱的转折，因其会启发生猪养殖利润的转折，换个角度说，一致供需前提下养殖利润大致划一，而饲料本钱会带来生猪绝对价钱的改换。

　　而正在实践商酌剖析经过中，斟酌到其生鲜品属性(库存改换不大，供应量裁夺消费量)，叠加需求跟踪的难度，更众剖析供应端异常是生猪出栏量。咱们的体味是，以村庄农业部发表的上一季度末生猪存栏量，减去今朝季度生猪出栏量，能够推出平常出栏节拍下的下一季度生猪出栏量，叠加出栏体重等成分，能够估计出下一季度猪肉供应量。而以村庄农业部发表确当前季度末生猪出栏量，加上今朝季度生猪出栏量，减去上季度末生猪存栏量，能够推出今朝季度末更生仔猪数目，其对应着两个季度后的生猪出栏量，叠加出栏体重等成分，能够估计出后面第二季度猪肉供应量。而更远期则须要以农业村庄部/钢联发表的月度能繁母猪存栏量，勾结钢联发表的配种生产率，阴谋出3个月后的更生仔猪数目，大致能够阴谋出后面第三和第四时度的生猪出栏量。但出栏体重和疫病影响成分不成知。

　　从期货盘面涌现来看，举座涌现为近强远弱，近月更众受现货和基差支持，而远月弱势首要源于两个方面，其一是供应规复的预期，使得商场担忧映现过去两年春节前现货大跌的情形，这首要体如今11月和1月合约上，其二是饲料本钱的下跌，勾结供需改革预期，使得商场对春节后合约更趋绝望。

　　正在了解盘面的根源上看，远月合切供需改革幅度及其饲料本钱预期，斟酌到远月期价众正在本钱线上方，目前证伪难度较大；近月更众合切节拍，异常是生猪出栏规复的进度与生猪出栏体重的转折，这内中须要跟过去两年做个对比，2022年更众源于商场压栏和新冠疫情，2023年更众源于非瘟疫情和资金链成分。与过去两年比拟，今朝生猪出栏体重靠近2022年，再加上近期肥标价差映现较大回落，使得商场担忧现货高点仍然映现，希望启发一波出栏，继而通过现货启发期价回落，但也暂不宜过分绝望，因本年更生仔猪数目底部出如今3-4月，对应生猪出栏量大致正在9-10月。

　　综上所述，咱们偏向于短期生猪期价会由于商场对现货睹顶的挂念而陷入回落调理，但斟酌到供应尚未规复，而需求希望时令性改革，再加上出栏增长及其体重降落反而有利于后期现货上涨，这希望抑遏期价回落空间。正在这种情形下，咱们提倡投资者暂以迟疑为宜，待商场看跌预期逐渐缓解，现货止跌回升后则能够斟酌买入近月合约看涨期权。

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