原油期货市场暂时缺乏利多因素日本石油协会(PAJ)数据显示，截至9月14日当周，日本贸易原油库存低落5.9万千升，至1121万千升。日本炼油厂的均匀开工率为77.3%，而9月7日的这当周为75.9%。

　　9月13日邦内原油期货库存录得5942000.00桶，较上一来往日推广0.00桶。

　　现货方面，全邦主流维稳，小幅上涨，下逛出货顺畅，交投主动。邦际油价支柱弱势动摇态势，对LPG代价支持有限。供应方面，海外供应变更幅度有限，支柱充沛，邦内供应安祥。需求方面，民用呈现温和；化工需求随企业重启有所擢升。

　　昨日西北、东北以及山东地域沥青现货代价大要企稳，其余地域沥青现货代价均映现 动摇。假期原油代价连接上涨，对沥青现货代价生存提振，但需眷注今日美联储降息 对油价发生的影响。就沥青本身基础面而言，供需两弱式样还正在延续，正在开工支柱低 位、需求时节性改进的处境下，社会库存有所去化。但目前市集强度仍亏欠，需求端 并无明明旺季特色，市集远未到供需偏紧的处境，短期提倡观看为主。

　　PR把稳逢高做空套保，现时瓶片处于产能纠集投放期，产能高速扩张从2023年下半年入手下手，估计将平昔延续至2025年，供应预期相对宽松；现货方面，跟着7月今后的纠集减产，库存压力有所缓解, 个人规格偏紧，聚酯瓶片工场现货加工费支柱500~600元左近，短期聚酯瓶片市集代价估计一连随从原料本钱窄幅动摇为主。本钱端，当下旺季成色预期不高, PTA和MEG本钱支持力度有限。

　　PX、PTA、PF把稳逢高做空套保。PX方面，汽油裂解价差依旧呈现较弱，原油跟着OPEC增产、炼厂秋检四时度有转弱危害，同时跟着汽油旺季结局，PX调油逻辑结局、回归2021年常态估值的话PXN可以另有一连压缩的空间，直到PX亏蚀纠集减产；基础面上，虽9月邦内PX检修推广，但合座力度有限，亚洲甲苯歧化利润和MX异构化产PX高利润依旧支持着PX高开工，海外供应充沛下，PXN合座承压。PTA方面，四时度累库压力较大，同时偏弱的原料使得下逛下订单愿望受阻，需求端收复徐徐，PTA加工费受到压造，短期向上的驱动有限，需求旺季预期不高。短纤方面，短纤挺价+减产下利润呈现较好，交割逻辑下，市集低位可交割货源不众，较原料偏强。

　　瓶片方面，现时瓶片处于产能纠集投放期，产能高速扩张从2023年下半年入手下手，估计将平昔延续至2025年，供应预期相对宽松; 现货方面，跟着7月今后的纠集减产，库存压力有所缓解, 个人规格偏紧，聚酯瓶片工场现货加工费支柱至500~600元左近，短期聚酯瓶片市集代价估计一连随从原料本钱窄幅动摇为主，后续观望新产能投放发扬。

　　PX方面，PXN 168美元/吨(-25）；近期PX安装谋略外减量慢慢增众、需求端支持下邦内PX仍能去库，但现时亚洲PX开工依旧正在高位、海外供应充沛，PXN仍受到压造；同时叠加汽油的弱势使得市集被空头空气覆盖、进口增量预期下PX支持走弱明明，目前缺乏利众要素，需看到检修面进一步夸大。对PTA、瓶片的本钱支持力度有限。

　　TA方面，TA基差(基于2501合约)-78元/吨 (+8），PTA现货加工费300元/吨（+2）。近期本钱端呈现偏弱，9月供需预期累库幅度收窄，但四时度累库式样稳定，且需求端无明明拉动，估计短期代价支柱低位动摇，对瓶片的本钱支持力度有限。。

　　需求方面，受原料连续下跌、前期备货贬值的影响，织造新订单气氛改进不明明、坯布库存仍未入手下手去化，采购者仍持观看感情。后续趋向来看，下逛时节性明明改进估计正在9月下旬，但目前市集对旺季信念遍及亏欠，详细需求支持力度也要看旺季成色，假若后期原料代价走势安祥，跟着需求一连改进，估计聚酯还将一连擢升，但如若原料代价一连下跌或影响下逛订单下达心态和开工收复进度。

　　PF方面，现货基差11合约+270（+0），PF出产利润698元/吨(+20)，短纤挺价+减产下利润呈现较好，交割逻辑下，市集低位可交割货源不众，相对原料明明抗跌。

　　中性。口岸方面，台风影响卸港，周度口岸库存大幅下滑，但9月下旬到港压力仍存，仍未能确认时节性去库拐点，9月伊朗装船放缓，估计需恭候10月进口回落，口岸去库周期技能兑现；海外方面一连眷注伊朗安装复工速度。内地方面，煤头甲醇开工仍处于偏高位，守旧下逛负荷偏低，内地工场库存绝对水准压力暂不大。估值方面，西北煤造甲醇利润尚可。提倡暂观看，恭候回调更低场所再研商参预四时度的时节性去库行情。

　　口岸方面，甲醇太仓现货基差至01+25，基差有所走强，西北周初教导价略有调降。

　　邦内开工率小幅动摇上升，宁波富德其60万吨/年DMTO安装超负荷安祥运转；华夏大化50万吨/年产能安装估计9月12日检修结局；青海盐湖100万吨/年甲醇安装目前寻常出产；33万吨/年甲醇造烯烃安装泊车检修；宁夏宝丰一期150万煤造寻常运转+30万焦炉气造甲醇泊车+60万烯烃安装；二期220万+40万焦炉气造甲醇+60万烯烃安装寻常运转；三期240万/年煤造甲醇安装及配套MTO安装寻常运转。

　　PE把稳偏空，PP中性：聚烯烃开工率擢升，将来谋略检修安装较少，上逛出产企业累库。下逛农膜时节性需求一连擢升，包装膜开工小幅擢升，然则抬升徐徐，市集订单微幅增量，需求弱于往年。邦际油价动摇走低，对聚烯烃本钱端支持偏弱。PDH造PP出产利润小幅修复，但目前仍支柱亏蚀，PDH开工支柱低位。估计PE偏弱动摇，PP区间收拾。

　　基差方面，LL华东基差正在230 元/吨， PP华东基差正在160 元/吨。

　　出产利润及邦内开工方面，聚烯烃开工率擢升，将来谋略检修安装较少。邦际油价动摇走低，对聚烯烃本钱端支持偏弱。PDH造PP出产利润小幅修复，但目前仍支柱亏蚀，PDH开工支柱低位。

　　中性。非苯乙烯方面的纯苯下逛需求一连擢升，苯胺检修结局后神速提负，前期低负荷的己二酸及酚酮开工亦有所回升；而供应方面，纯苯美韩套利窗口套利窗口闭塞，韩邦船货发往中邦压力连续，一方面是纯苯下逛需求支持起亚洲纯苯的高溢价，另一方面是韩邦船货连续分流至中邦的压力，韩邦纯苯加工费BZN已有所高位回落，估值慢慢下修，估计仍有进一步压缩空间。而苯乙烯方面，口岸库存支柱低位，市集预期浙石化10月中旬有检修可以，若兑现则10-11月苯乙烯迎来进一步去库周期，眷注届时检修兑现的安装数目及进度，苯乙烯加工利润估计支柱坚挺。归纳说明，纯苯加工费预期连续压缩，而苯乙烯加工利润预期偏强，归纳单边支柱观看。价差方面，苯乙烯-纯苯价差估计进一步走强。

　　周一纯苯口岸库存5万吨（+1万吨），库存回升；纯苯加工费302美元/吨（-18美元/吨）。

　　MEG中性。供应增量预期下，乙二醇基差支持有所弱化，但现时口岸显性库存绝对量较低、隐性库存中性，短期口岸累库压力不大，EG代价下方仍有肯定支持；EG平均外9月去库幅度可观，四时度可以转为累库，但幅度相对有限，估计短期EG代价区间动摇为主。海外供应方面，近期马油和美邦南亚安装慢慢收复中，杀青安祥运转后供应将适度推广，10月后海外供应推广趋向，眷注沙特安装收复处境；邦内EG供应方面，7月下旬今后煤造安装检修较众，煤头供应退缩，估计10月后回归高位，但近期检修推广，9月去库幅度增大；需求端，合座显示时节性好转迹象，刚需支持尚可，但市集对需求旺季成色预期不强，如若原料代价一连下跌或影响下逛订单下达心态和开工收复进度。

　　出产利润及邦内开工，原油造EG出产利润为-1089元/吨（-63），煤造EG出产利润为-100元/吨（-28）。

　　库存方面，本周一CCF主港库存59.7万吨（-2.5），上周口岸库存小幅去化。

　　把稳偏空：跟着前期尿素泊车安装复产，供应压力慢慢回归，上逛库存压力较大，将来库存仍有上涨趋向。现时未有金九银十旺季行情映现，需求支持偏弱。下逛复合肥工场开工小幅低落，对尿素连续性支持有限。下逛农业需求处于淡季，存限造少量农业备肥需求。出口现阶段未睹明明松开迹象，短期内口岸库存区间动摇为主。正在进入秋肥旺季前，估计动摇为主。

　　市集：玄月十八日，尿素主力收盘1755 元/吨（-25）；河南小颗粒出厂价报价：1860 元/吨（-20）；山东地域小颗粒报价：1850 元/吨（-20）；江苏地域小颗粒报价：1880 元/吨（-20）；小块无烟煤990 元/吨（0），尿素本钱1698 元/吨（0），出口利润-18 元/吨（+3）。

　　供应端：截至玄月十三日，企业产能欺骗率81.77%（-0.23%）。样本企业总库存量为74.99 万吨（+11.37），口岸样本库存量为21.30 万吨（+0.80）。

　　需求端：截至玄月十三日，复合肥产能欺骗率38.42%（-3.59%）；三聚氰胺产能欺骗率为67.45%（-1.14%）；尿素企业预收订单天数5.71 日（-0.46）。

　　把稳偏空：跟着前期尿素泊车安装复产，供应压力慢慢回归，上逛库存压力较大，将来库存仍有上涨趋向。现时未有金九银十旺季行情映现，需求支持偏弱。下逛复合肥工场开工小幅低落，对尿素连续性支持有限。下逛农业需求处于淡季，存限造少量农业备肥需求。正在进入秋肥旺季前，估计动摇为主。

　　PVC把稳偏空：跟着上逛检修安装相联重启，近期上逛开工率慢慢回升，供应压力从新回升。需求仍没有亮点，供需环比有所转弱。现时邦内PVC出口亏蚀，倒霉于后期出口的回升，印度BIS认证推迟带来的企业签单改进估计将慢慢放缓，总体供需仍显示偏弱式样，且上逛氯碱利润仍存，估计PVC代价延续弱势运转。

　　烧碱中性：液氯代价一连下行，导致上逛氯碱出产利润小幅回落，目前上逛利润同比偏低，烧碱估值中性偏低。上逛安装相联重启后，山东烧碱安装开工率一连回升，江苏及内蒙烧碱开工率同比处于中央水准。华东烧碱出口一连亏蚀，出口延续偏弱，对高度碱有压造。需求端因下逛开工率同比高位，延续较好的式样，但一连上行空间受限，关键因氧化铝后期出产仍受邦内铝土矿危险的束缚。供应端的回升，估计将带来后期工场的小幅累库，代价或显示偏弱运转，但低估值以及需求刚性支持或束缚短期下行空间。

　　期货代价及基差：9月18日，PVC主力收盘价5202元/吨（-124）；华东基差218元/吨（+124）；华南基差288元/吨（+124）。

　　现货代价及价差：9月18日，华东（电石法）报价：5420元/吨（0）；华南（电石法）报价：5490元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-245元/吨（0）；PVC华南-华东-50：10元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-135元/吨（0）。

　　上逛本钱：9月18日，兰炭：陕西825元/吨（0）；电石：华北3005元 /吨（+40）。

　　上逛出产利润：9月18日，电石利润55元/吨（+40）；山东氯碱归纳利润772.8元/吨（+80）；西北氯碱归纳利润：1199.5元/吨（0）。