未来一个月到期14479吨原油期货骗局宏观方面,12月主题经济做事集会根本合适预期，体贴美联储降息预期转化及中美经济根本面数据。音问方面，印尼能矿部某高级官员称印尼安放进一步束缚某些饱和的镍产物产量以普及代价，但未提及整个办法及施行功夫，于是估计对镍价利好刺激心思有限。原料方面，三元工业链下逛仍优先消化库存，三元先驱体产量陆续低浸，硫酸镍正在赔本状况下保持减产。供需方面,过剩方式仍是根本面主线，古代淡季镍根本面难有发展。库存方面，上周中邦精练镍27库社会库存增进1205吨至47426吨，增幅2.61%。

　　归纳而言，印尼安放束缚某些镍产物供应以普及代价音问带来的心思刺激较短期，镍根本面过剩压力不改，对镍价保持轰动偏弱意见。

　　原料方面，负反应压力仍正在延续，近期高镍铁采购价（到厂含税）保持正在950-955元/镍程度，镍矿供应偏宽松状况下，镍铁代价未睹企稳反弹迹象；山西太钢2024年12月高碳铬铁招标代价二次下调至7195元/50基吨，较11月代价下跌750元/50基吨。据钢联数据，外购高镍铁出产304冷轧不锈钢的现金本钱为13018元/吨。供需方面，不锈钢减产愿望较低，产量保持高位，下逛对低价货源按需补库，市集成交气氛全体上改正有限。库存方面，上周世界主流市集不锈钢89货仓口径社会总库存92.26万吨，周环比低浸2.87%；逾期仓片面，12月到期12757吨，异日一个月到期14479吨，异日两个月到期15766吨。归纳而言，工业负反应仍正在延续，下逛需求未有清楚发展，估计下周不锈钢代价底部轰动，紧要运转区间参考12700-13400，体贴钢厂减产处境及印尼策略扰动。

　　废电瓶方面，接收商畏跌心思下疾进疾出，出货较踊跃，再生铅厂内原料库存增进2.22万吨至12.69万吨。原生铅方面，因为12月湖南、广东等地个人炼企检修，原生铅产量展现略低浸趋向，其余，近期进口粗铅逐步流入市集，体贴进口量级。再生铅方面，安徽环保管控袪除，再生铅冶炼利润虽收窄但仍有赢余空间，炼企复产踊跃性仍较高，估计再生铅全体供应增进。需求方面，下逛铅蓄电池厂正在铅价回落伍逢低接货心思好转，终端汽车规模需求持稳，电动主动车规模需求或有向例年末检修。库存方面，截止2024年12月12日世界紧要市集铅锭社会库存为5.08万吨，较12月9日节减0.54万吨，较12月5日节减0.38万吨。归纳而言，废电瓶产废量有限带来底部本钱支柱，再生铅踊跃复产加长进口铅逐步流入，供应端全体具有增进预期，估计铅价承压运转，紧要运转区间参考17000-17800，体贴进口铅量级及环保管控危险。

　　美邦经济数据展现合适预期，市集对特朗普政贵寓台后新政引申抱有较大忧虑，美元指数坚持强势，邦内策略端延续开释踊跃利好信号，宏观心思众空并存，对市集影响倾向中性。2024年12月10日，几内亚铝矿CIF报价抵达100美元/吨，同比上涨42%，而澳洲铝矿CIF报价为78美元/吨，同比上50%。海外氧化铝正在优先报出高价后又疾速调节回落，12月10日最新一期海外成交氧化铝3万吨，成交代价 $680/mt FOB Western Australia西澳，较前期东澳氧化铝成交价 $750/mt FOB 低浸了$70/mt，降幅清楚，氧化铝进口赔本窗口急迅修复，但从氧化铝口岸库存仿照去库的实际上看,进口添补仍然有限。铝土矿、氧化铝现货报价抬升电解铝冶炼出产焦点本钱，本钱端予以铝价强支柱，电解铝开产产能亲昵天花板增量难以等候，但供应仍坚持高位，铝水比例提增可交割铸锭压力不大，11月抢出口清楚，淡季消费之下12月铝锭社库低位或产生累积，铝市需求正在进入旧历新年前难有超预期展现。

　　目前氧化铝现货报价虽有松动但仍正在史册高位，氧化铝供应偏紧支柱高价，延续体贴库存及仓单增减转化。短期铝价或受需求拖累偏弱震

　　特朗普政贵寓台新政引申市集预期偏颓废，邦内策略面踊跃信号延续开释，宏观众空心思拉扯。邦产锌矿冬季限产产量下滑，炼厂贮备锌矿库存累库，TC加工费低位回升，精练锌出产踊跃性增进，锌市现货市集成交偏紧，现货升水坚持，持货商惜货心思较浓，贸易所、社会库存低位去库，贸易所仓单危机，需求上看，与锌合金、氧化锌消费需求比较，镀锌需求展现较好，出口热度坚持。

　　锌市供需两弱，但贸易所仓单量低，市集库存低延续去库，现货成交危机，软挤仓危险仍存，短期代价难跌高位轰动。

　　上周五夜盘，沪金跌0.90%至620.28元/克，上周累计上涨0.81%；上周五夜盘沪银跌1.36%至7745元/千克，上周累计下跌0.83%。资金面方面，ETF持仓流出。截至12月13日，SPDR黄金ETF持仓863.9吨，周内流出8.04吨；SLV白银ETF持仓14247.03吨，周内流出486.08吨。截至12月10日当周，COMEX黄金期货解决基金净众持仓增进15343手至196078手，COMEX白银期货解决基金净众持仓增进4988手至29320手。美邦11月PPI同比增3%，高于预期的2.6%和前值的2.4%；11月PPI环比增0.4%。美邦11月焦点PPI同比增3.4%，焦点PPI环比增0.2%。美邦通胀上行的展现为2025年美联储钱币策略旅途增进了不确定性，个人众头资金止盈离场，期价冲高回落。体贴美联储12月议息决议，音问面要素扰动下期价震撼或加剧。

　　上周盘月吉度受偏强宏观心思鼓动而上涨，随后从容下跌，01合约上周五收跌1.43%至75800元/吨，上周累计跌1.04%。周度产量及开工率小幅反弹。碳酸锂周度库存略微回升，周环比增0.10%至约10.81万吨；上逛库存周环比增进0.42%至约3.63万吨，生意商等中逛闭头库存周环比低浸3.63%至约3.98万吨，下逛库存周环比增进4.78%至约3.20万吨。仓片面，12月13日碳酸锂期仓库单42268手，周环比增21.83%，此前遵循贸易所合约策画条件，11月底期仓库单鸠集刊出。12月12日交割配对2988手，12月累计配对22713手；12月13日交割1402手，12月累计交割19725手。邦内高层集会夸大施行越发踊跃有为的宏观策略，扩展邦内需求；施行适度宽松的钱币策略，当令降准降息，坚持滚动性充沛。现货市集以刚需采购为主，库存程度持稳，后续或重回供应过剩的长线逻辑，期价或保持偏弱轰动。

　　12月13日，Si2501主力合约呈下行走势，收盘价11585元/吨，较上一收盘价涨跌幅-1.49%。据百川盈孚音问，此前新疆大厂因线道检修导致的个人停炉，本周相联收复开工，大约10余台炉，残存30台炉将陆续处于停产检修状况，估计停炉功夫约2个月，供应大幅低浸预期有所缓解，叠加近期仓单大幅注册，盘面反镇压力仍存。战术上，测验逢高做空机缘。

　　(2)精废价差：12月13日，Mysteel精废价差1063，收窄597。目前价差正在合理价差1448之上。

　　综述：宏观面，海外特朗普贸易短期难以进一步深化，但偏“滞胀”的数据组合对有色全体偏利空，中心体贴本周四FOMC议息集会。邦内接下来是策略真空期，对代价的影响权重较前期将逐步低浸，根本面临代价的影响会普及，12月冶炼厂检修解散后精练铜产量将清楚提拔，下逛消费有韧性，但也受绝对代价坎坷的影响，叠加废铜供应保持偏紧，代价回落空间也较为有限，下周参考73500-75000。

　　从本年邦内锡锭产量数据来看，缅甸锡矿停产影响暂未传导至冶炼端，但推敲到原料矿端供应仍偏刚性，仍需亲昵体贴原料市集的最新动态。现在供需抵触不特出，上周初代价反弹后下逛采买踊跃性削弱，锡锭社会库存由降转升，增进124吨至7393吨。短期追随宏观心思震撼，邦内策略利众心思有所消化，美元指数延续反弹，锡价轰动偏弱运转。参考23.8-24.8万。