下游提货量将逐渐下降2025年2月10日昨年11月中旬此后，受豆油需求预期转弱影响，大连豆油期货惊动回落。春节事后，跟着邦内进入油脂消费淡季，加以外盘油脂根本面利众音问匮乏，豆油期货仍将支持偏弱走势。

　　美邦农业部正在1月农产物供需叙述中大幅调低2024/2025年度美豆产量和期末库存等数据，美盘大豆以及豆油期货大幅反弹，并引颈大连豆油期货止跌。可是，跟着南美大豆丰产上市，邦内大豆供应趋增，加之美豆油产量偏高，而生物柴油需求预期削减，美豆油上行乏力。

　　因为主产区降雨较众，巴西大豆得益进度有所延迟，乃至映现必定的产量耗损。即使如许，因播种面积补充，2024/2025年度巴西大豆产量仍将创史书记载，加之近期气象转晴，得益进度初步加疾，产量重大的巴西大豆很疾可能供应邦际市集，从而挤占美豆出口空间，给美豆期货带来无须置疑的利空。据巴西邦度商品供应公司（Conab）发布的周度作物种植与收割叙述，截至2月2日，巴西2024/2025年度大豆收割率为8%，较此前一周提升4.8个百分点，仍掉队于昨年同期14%的程度，但掉队幅度昭彰收窄。其余，巴西筹商机构Celeres透露，因为气象好转，巴西2024/2025年度大豆产量料达创记载的1.74亿吨，高于此前估计的1.708亿吨，比上年度增产1500万吨。另一筹商机构StoneX透露，巴西2024/2025年度大豆产量估计为1.7089亿吨，低于其此前预测的1.714亿吨，但仍大幅高于上年度产量，为史书最高程度。

　　美邦农业部对美豆的供应预估昭彰利众，加之拜登政府控制废食用油进口，一度刺激美豆油期货涨停。但跟着特朗普上台，豆油的生物柴油用处将受到控制，并且因2024/2025年度美豆丰产，美豆压榨量偏高，豆油供应量补充将控制美豆油期货反弹高度。美邦世界油籽加工商协会（NOPA）颁发的月度叙述显示，因为几家新加工场投产和美豆丰产，美邦NOPA会员单元2024年12月大豆压榨量增至记载高位，到达2.066亿蒲式耳。截至2024年12月31日，NOPA会员单元豆油库存增至12.36亿磅，较上月补充14%，为2024年7月此后最高程度。其余，特朗普对生物柴油的补贴能够削减，使得豆油的生物柴油行使量削减，形成豆油的消费降落。

　　因为美邦和南美大豆接踵丰收，我邦大豆、豆油等进口较为顺畅，节前沿海区域大豆、豆油库存均处于偏高程度，加之油厂压榨开工率偏高，目前邦内豆油供应较为宽裕。比拟之下，跟着春节消费旺季过去，邦内搜罗豆油正在内的植物油消费将进入短暂的平凡期，豆油短期内供大于求的大局将使得豆油难现涨势。

　　跟着进口大豆到港量回升，我邦进口大豆库存再度大幅上扬，亲热近 3 个月高点。据监测，截至2025年第二周，邦内进口大豆库存总量达606.3万吨，较上一周的568.7万吨补充37.6万吨，略低于上年同期的608.5万吨，但仍属史书同期偏高程度。此中，沿海区域库存量为529.9万吨，较前一周的490.1万吨补充39.8万吨，高于上年同期的508.9万吨。

　　春节事后日常为豆油需求淡季，下逛提货量将渐渐降落，但跟着养殖业的开工复产，豆粕需求将趋于补充，油厂压榨量将光复性补充，豆油产出量扩张，油厂豆油库存上升将是或许率事宜。邦内豆油市集阶段性供过于求的情形将日益昭彰，从而会逼迫豆油代价走高。

　　和美豆油期货触底反弹分歧，正在昨年12月中旬变成“双头”形状后，马来西亚棕榈油期货惊动下行，跌势昭彰。固然马来西亚和印度尼西亚棕榈油仍处于减产周期，棕榈油产量月环比连接降落，但因为出口不畅，库存仍有上升的能够。并且豆油、菜油和棕油价差过低，使得棕榈油性价比偏低，倒霉于棕榈油消费。2月事后，棕榈油主产邦将进入增产周期，更倒霉于棕榈油走强，无法给豆油带来提振效率。

　　据监测，印度尼西亚2024年11月棕榈油库存环比上升3.2%，至258万吨，出口放缓抵消了产量降落的影响。南部半岛棕榈油压榨协会（SPPOMA）数据显示，马来西亚1月棕榈油产量环比降落15.19%。独立检查公司AmSpec Agri颁发数据显示，马来西亚1月棕榈油出口量为110.35万吨，较上月降落20.1%。

　　综上所述，外盘豆类利众难觅，棕榈油利空缠身，加之节后豆油需求转淡，豆油期货难以筑底上行，或许率连接弱势惊动。（作家单元：中天钻研院）

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