继续沉沦的国际油价_原油期货

　　继续沉沦的国际油价截至9月27日17时30分，WTI原油期货与布伦特原油期货主力合约折柳彷徨正在77.59美元/桶与83.9美元/桶，盘中双双创下本年此后最低值76.25美元/桶与82.44美元/桶。

　　“这令原油众头极端懊丧。”一位原油期货经纪商向21世纪经济报道记者暴露，原先不少对冲基金与资管机构押注四时度俄罗斯原油出口延续受限与冬季取暖油需求上升，纷纷抄底原油期货。但面临现时跌跌不息的油价，他们只可拔取止损离场。

　　正在该名原油期货经纪商看来，比拟环球经济衰弱危急加大，令原油众头最头疼的，依旧迭立异高的美元指数。

　　瑞穗银行能源期货主管Bob Yawger直言，任何人都很难希望油价会正在美元这样腾贵的情形下反弹。况且众众石油消费邦央行延续升高利率，进一步激励商场对经济放缓的挂念，这也许会挤压石油需求。

　　21世纪经济报道记者获悉，现时金融商场正时兴“买涨美元、沽空总共”的套利营业，即投资机构正在不停加码美元看涨头寸同时，沽空全数以美元计价的大宗商品，包罗原油、铜铝、黄金等。

　　这无形间导致原油期货营业商场众空式样悄悄骤变。目前，大宗CTA、宏观经济战略等古板原油期货众头资金纷纷止损离场，令量化投资资金（环绕美元指数上涨而沽空原油套利）速捷主导原油期货价值走势。

　　值得防备的是，跟着WTI原油期货跌破80美元/桶，局部资管机构再度入场抄底原油期货。

　　美邦商品期货营业委员会（CFTC）颁发的最新数据显示，截至9月13日当周，对冲基金等资管机构持有的原油期货期权净众头头寸较前一周骤增1039.2万桶。

　　这背后，是这些对冲基金一边押注10月OPEC将小幅减产撑持油价，一边豪赌西方邦度对俄罗斯原油出口价值受限将导致冬季环球原油供应缺口进一步扩展，最终触发原油期货企稳回升。

　　“若美联储延续大幅加息导致美元指数已经迭立异高，很难联念原油期货价值将明明回升。”前述原油期货经纪商指出。

　　本周，美邦钻探机构Ned Davis Research颁发最新叙述显示，环球经济衰弱的概率高达98%，并触发了“吃紧”衰弱信号。

　　这家钻探机构指出，2023年局部韶华展现环球经济吃紧衰弱的危急正正在上升，将给环球股市等危急资产带来更众下行危急。

　　一位华尔街大宗商品投资型对冲基金司理告诉21世纪经济报道记者，假使众众对冲基金供认现时原油期货价值低于合理估值，但正在环球经济衰弱危急加大的情形下，“掷售总共、现金为王”仍将是相当稳妥的投资战略。

　　美邦银行颁发的最新叙述指出，跟着股市、大宗商品与债物价格延续下跌，投资者正正在避开全数资产种别，商场颓废心思触及2008年次贷险情此后的最高值。

　　记者获悉，比拟环球经济衰弱危急加大，现时的原油期货境遇的更大掷售压力，来自迭立异高的美元。

　　因为WTI原油期货与布伦特原油期货均以美元计价，迭立异高的美元指数正令原油期货估值不停下跌，更加正在本周美元指数创下过去20年此后最高值114.65后，WTI原油期货与布伦特原油期货折柳跌破80美元/桶与90美元/桶整数合口，悉数回吐本年此后全数涨幅。

　　这背后，是量化投资资金已主导原油期货价值摇动走势——跟着6月此后原油期货价值延续下跌，越来越众CTA与宏观经济型原油众头资金因投资耗损而止损离场，目前原油期货商场主假若量化投资资金“唱主角”。而量化投资资金恰好轻视原油供需根本面变革，紧盯美元指数上涨而沽空原油期货套利，导致原油期货价值不停回落。

　　通联数据Datayes显示，正在美元指数迭立异上等成分的共振下，6月此后布伦特原油期货累计跌幅突出40%。

　　资管机构Homrich Berg首席投资官Stephanie Lang外现，很难联念原油期货价值能正在美元这样强势的情形下企稳回升，况且美联储延续大幅加息仍正在不停推高美元指数。

　　正在她看来，跟着美元迭立异高导致量化投资资金不停压低原油期货价值套利，原油期货商场正延续上演众头止损离场潮，导致原油期货价值跌跌不息。

　　21世纪经济报道记者众方明了到，受6月此后原油价值大幅下跌冲锋，CTA与宏观经济型战略资金正在原油众头投资组合方面境遇起码20%的净值亏损，迫使他们只可纷纷平仓原油期货众头头寸离场以裁汰亏损，令量化投资资金正在原油期货营业商场的订价话语权延续加强。其结果是原油期货与美元指数的负相干性不停加强，进一步暴露“美元越强、油价越弱”的景遇。

　　CFTC最新数据显示，假使9月此后美元指数迭立异高，但9月13日当周对冲基金等资管机构已经逆势增持1039.2万桶原油期货期权净众头头寸。

　　记者获悉，这些抄底资金关键来自众战略基金与事情驱动型对冲基金，他们关键押注OPEC将小幅减产与四时度俄罗斯原油出口延续受限，加之冬季取暖油需求繁荣，将令原油期货最终“轻视”美元强势而价值回升。

　　一位到场抄底布伦特原油期货的众战略对冲基金司理告诉21世纪经济报道记者，目前他们将布伦特原油期货合理订价锁定正在100-105美元/桶，由于这也是OPEC生机看到的原油期货价值。

　　值得防备的是，假使近期众家环球大型投行纷纷下调原油期货估值，但他们给出的预测值仍旧高于现时油价。

　　摩根士丹利阐发师Martijn Rats外现，因为环球经济增速放缓导致原油需求降落，他预测四时度布伦特原油期货均匀价值将触及95美元/桶。

　　摩根大通阐发师则估计布伦特原油期货价值将正在四时度到达101美元/桶，较现时价值的涨幅约正在17%，来历是欧盟安顿正在12月份根本停息进货俄罗斯原油，导致冬季环球油价仍也许上涨。

　　“但这不料味着原油期货商场将掀起众空资金激烈博弈。”前述原油期货经纪商指出。若美元指数延续迭立异高且环球经济衰弱危急高于预期，这些抄底资金仍将速捷止损离场。由于他们也晓得，若更大批化投资资金因美元飙涨而参预沽空原油期货阵营，本身将落得“螳臂当车”的下场。

　　他夸大，只消美联储不竭息激进加息步调，美元走势仍将“主导”简直全数大宗商品期货的估值变革。即使原油期货被低估，也很难正在迭立异高的美元眼前，上演独立的价值反弹行情。

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