经典金融书籍：以商品为生（上）以营业商品期货为生是很众有志气的营业者的意向，但只要少数营业者不妨竣工这一对象。固然，这是一个困苦的流程，但为了使这个其成为一个节余且漫长的奇迹，你务必做几件事宜。

　　你有足够的钱来以营业为生吗？出于某种理由，雄心壮志的新营业者以为他们能够用10000美元入手下手营业商品期货，然后他们每个月都市赚到足够众的钱来生存。这当然是恐怕的，但也是万分不恐怕的。当我告诉你事宜不会是如许的时刻，请置信我！

　　以营业为生，你该当有足够的钱，你起码能够用这些钱生存一年。你还须要有足够的资金用于商品期货账户的营业，以便你每年不妨获取足够的利润。假如你念每年赚5万美元，你该当具有250000美元的账户。假如你每年能够获取20%的回报，那么你将获取50000美元。

　　很众新的商品营业者以为，他们每年能够轻松赚100%，但这是不实际的。你当能够正在一年内通过大宗商品营业赚到那么众收益，但你恐怕承当了太众的危险，并使自身处于遗失营业作事的紧急之中。将此行动一项奇迹而非拉斯维加斯之旅。老是活着为了举行另一天的营业（Always live to trade another day）。

　　假如你希冀以营业商品为生，那么你务必协议合理的营业策划。正在入手下手做这个全职作事之前，你起码该当正在营业中获取少许凯旋和节余的记实。你的营业策划应以书面地势呈现你的营业手法和危险独揽。这是你的贸易策划，将诱导你杀青平日运营。不要大意或稽延你的营业策划。

　　营业者能够做得尤其倒霉的事宜即是，让他们每个月都要赚足够的钱来支出房钱和杂货用度。这是一个背水一战的表率案例。这回给你带来太大的压力，让营业变得越发贫苦。

　　当咱们接受太大的压力时，咱们不会做出无误的定夺。这简直是灾难的法门。我仍旧看到少许营业员如许僵持了一段岁月，但你总会有不成避免的回撤让你陷入芜乱。蚀本的月份经常会使营业者鄙人个月承当特别的危险，这会使账户陷入紧急境界。这是容易产生营业倒闭和账户爆仓的时刻。

　　念要以营业商品为生的人须要苛谨对付这件事宜。他们企图了经由长远磋议和测试的营业策划。他们像呆板人雷同用命他们的策划（大部门岁月）而且不会承当太众危险。很有恐怕将资金押正在一个优越的营业树立上，但这不值得冒更众危险。不管每个入场树立看起来何等好，那并不料味着每笔营业都是有用的。

　　到底外明，大无数测验营业商品的人都凋零了。不要巴望这很容易。正在你测验成为一名全职营业员之前，最初举行兼职营业并成为起码六个月的节余营业者是明智之举。进修弧线经常正在大无数营业者不妨显示节余之前不断大约一到两年。记住，确保你有足够的资金用于营业和生存用度，并将此勤劳视为一项奇迹。

　　期货价钱反应了根底实物商品的价钱，如桶装的橙子、猪肚或原油。很众期货都有实物交割机造。以是，期货合约的买方有权代外交割商品，假如持有至交割期，卖方务必企图交割空头头寸。

　　大部门期货合约正在交割期之前整理。只要少数这些合同通过现实的交付流程。凯旋的期货合约取决于趋同水准，即期货价钱正在期货合约隔绝交割日期的邻近，不绝与实物价钱收敛的流程。

　　固然期货价钱正在期货合约有用期内与根底实物商品的价钱高度闭联，但正在交割之前这种闭联性并不完满。生动月份或邻近的期货价钱与商品实物价钱之差是基差。策画基差的公式如下：现货价钱-期货价钱=基差

　　商酌一个农人正在他的种植面积上种植玉米的例子。农人晓畅玉米作物的功劳将会正在秋季举行。为了提防价钱危险，农人经常会正在芝加哥商品营业所（CME）的芝加哥期货营业所（CBOT）部分出售玉米期货合约。12月（新作）玉米期货合约将成为对冲或锁定农人作物价钱的器材。

　　商酌如许一个例子，现实墟市中玉米的现货价钱为每蒲式耳3.90美元。假如12月玉米期货价钱为每蒲式耳4.00美元，而且农人正在其上卖出期货，则基差为-10美分（现实价钱与玉米期货价钱之间的差价）。

　　当基差为负时，意味着墟市平常或处于contango布局——没有供应缺乏。当基差为正时（现金价钱高于期货价钱），这意味着现货墟市是溢价墟市或者是back布局——供应缺乏。

　　当农人采用如上所述的对冲计谋时，理解为基差危险而互换价钱危险。与价钱危险差别，基差危险是现金价钱与期货价钱之间的分别。以是，农人依然保存作物危险，而不是直接的价钱危险，而是基差危险。农人通过出售期货举行了卖出对冲。对冲创设了农人当前的长久保存的基差。

　　假如玉米的现金价钱相对付期货价钱上涨，则保存强化的条款，这恐怕是基差变强的结果。正在前面的例子中，从-10美分下调至-5美分将是基差的强化。这将为农人带来更好的经济效益。假如基差从1-0美分下调至-15美分，将导致农人的经济效益更差。这是弱化的条款，是基差走弱的结果。

　　当农人毕竟有机遇正在实体墟市上卖掉玉米作物时，农人就会平掉期货头寸。农人将以回购价钱对冲空头头寸。假如营业杀青时现金和期货之间的差额为10美分，则对冲是完满的。假如基差低于-10美分，农人就会正在对冲根底上蚀本。假如基差高于-10美分，农人就能够正在对冲的根底上获利。（注：-10美分，英文为10 cents under，这里的“-”号即是under，不代外基差巨细，只代外期现价钱坎坷。）

　　前面的例子商酌了一个农人，一个临盆者，但置备期货以对冲商品来日价钱危险的消费者以反向营业的格式来互换基差危险。农人操纵期货来提防价钱下跌；消费者操纵期货来抵御更高的价钱。

　　消费者会置备期货合约，这是一个长久对冲。依靠长久对冲，消费者将缩小基差。以是，消费者具有与农人相反的危险。假如基差走弱，消费者因为对冲而发作踊跃的经济效益，假如基差强化，消费者就会发作负面的经济效益。

　　当墟市参预者操纵期货墟市来对冲将正在稍后举行的置备或出售时，就会显现基差危险。正在提到农业墟市时，基差往往是一个术语。基差能够遍及利用到百般期货合约，正在商品的临盆者或消费者当中仍旧被遍及利用。

　　危险经常与商品是同义词。大无数没有参预商品营业的人都以为商品的价钱是天分的，况且它们经常都是无误的。只要一小部门人明白商品，并答应参预谋利范围。

　　然而，振动性和危险创设了节余的机遇。正在充满危险的失掉中，失掉的恐怕性很大，但利润的恐怕性也是这样。群众每每误会大宗商品墟市固有的少许危险。

　　商品是一个危险宗旨的紧要理由是它们正在供给高度杠杆的期货墟市上举行营业。商品营业者经常只需将期货操纵期货合约总价格的5%-15%的保障金举行投资。

　　比如，假如原油价钱为每桶82美元，原油期货合约为1000桶，那么期货合约的总价格为82000美元。营业者恐怕只须要操纵5100美元来独揽价格82000美元的原油。对付原油每振动1美元，该营业者每份合约恐怕会赚取或失掉1000美元。

　　正在一个营业日，原油价钱振动恐怕逾越2美元。与原油期货合约营业所需的保障金比拟，上涨或下跌2美元相当于40%的涨幅。以是，商品期货的危险吸引了一批人并使其他人远离。杠杆正在一个没有顺序的营业者手中恐怕是紧急的。杠杆是紧要理由，以是很众新的商品营业者速捷赔钱。不谙习墟市的小型营业者往往会速捷赔钱。

　　业内履历丰盛的专业营业者仍旧职掌了这些不宁静和杠杆化的墟市。因为他们正在治理期货范围的履历，商品营业照管（CTA）偏向于获取正回报。巴克莱CTA指数证据，CTA正在1980至2009年功夫的均匀复合年回报率为11.56%，CTA有三年蚀本，最差的一年蚀本为-1.19%。

　　CTA统计数据证据，固然商品对小型营业者来说是危险职掌，然而从专业人士仍旧不妨通过巨额资金来外明能够蝴蝶划一性的回报，而且他们能够通过众样化和经落后间磨练的营业计谋来独揽危险。末了，商品恐怕是紧急的，或者只是另一种供给高于均匀回报率的投资器材。

　　回报是危险的直接函数。正在商品寰宇中，更高的回报往往伴跟着更高的危险。商品期货是杠杆器材；独揽巨额商品只需少量的保障金。以是，营业者或投资者能够赚许众钱，但他们也恐怕蚀本许众钱。

　　大宗商品是嘴不宁静的资产种别。原原料的价钱正在很短岁月内变为一半或者两倍、三倍或更众倍并不罕睹。股票、债券和货泉往往比商品具有更低的振动和更高的滚动性。

　　比如，像美元如许的货泉逐日的振动往往低于10%，而自然气等商品的振动率往往高于30%。大宗商品是危险资产。以是，对你营业或投资的器材的精良判别、慎重和明白这些器材尤为主要的。

　　正在任何墟市中，最大的危险是没有全部明白营业。每个企业都有危险。信用危险、保障金危险、墟市危险和振动危险只是人们每天面对的贸易危险中的一小部门。正在商品期货的寰宇中，保障金供给的杠杆使价钱危险成为大无数人须要闭怀的危险。

　　基础面认识是一种查验商品的本领，试图预测来日价钱阻力最小的途径。基础面认识的根底是提供和需求。

　　正在查看商品价钱时，供需观念等于一个容易的等式。然而，当你测验预测来日商品的价钱时，事宜变得越发庞杂。

　　大宗商品营业具有周期性。有时，石油或黄金等特定商品的供应将会危急，这将推高价钱。其他时刻，商品价钱过高，价钱下跌。基础面认识的营业者心爱寻找创了众年新高或新低的商品举行营业。最终，情景往往会更正，从而带来有利可图的营业机遇。

　　商品的供应量是过去一年的临盆（库存）结转的数目以及当年临盆的数目。比如，目前的大豆供应囊括地里的作物和过客岁度赢余的作物。经常情景下，从上一季度结转的越众，价钱往往会越低。

　　很众成分影响商品的供应，如气象、种植面积、临盆罢工、作物患难和科技前进。操纵基础面认识时要记住的紧要事宜是商品的高价钱导致产量扩展。每一面都念获利，以是，当价钱更高时临盆特定商品更有利可图。正如你所料，跟着价钱走高，需求经常会降低。假如需求降低足够众，则会对价钱施加下行压力。

　　商品需求是正在给订价格秤谌下消费的数目。履历章程是，当商品价钱走低时，需求会扩展。相反，跟着商品价钱走高，需求将裁汰。大宗商品营业有句老话说：便宜能够治愈便宜（low prices cure low prices）。这意味着更众的商品将以更低的价钱消费，从而消浸供应量，最终价钱上涨。

　　试念一下怎么以每加仑1.5美元的汽油价钱行驶更远的隔绝，而不是以3美元每加仑的汽油价钱。商品的基础面认识是容易的经济学。跟着商品价钱的上涨和下跌，消费形式也会产生转化。

　　价钱正在短期内会振动，以是举行短期营业时，用基础面认识商品的价钱并禁止易。新的商品营业者更难以做到这一点。咱们提倡新的营业者，乃至是履历丰盛的营业者，正在操纵基础面认识来预测商品价钱时，尽量采用长久营业计谋。你该当寻找正正在成长的趋向，这些趋向将导致供需成分的更动。

　　为了入手下手你对商品的基础面磋议，有很众出处于政府编造的叙述——美邦农业部（USDA）、能源部和期货营业所。很众大型商品经纪人也会为其客户宣告基础面磋议叙述。

　　查找统统而今数据并将其与前几年举行对照，以明白价钱正在这些条款下的反映情景，这犹如是一项浸重的职业。对象是预测来日的供需形象。如许做简直是不恐怕的，由于你将与具有更无数据和履历更无须说是资源的专家举行竞赛。

　　你须要做的是寻找临盆和消费的趋向，并以这种趋向举行营业。比如，假如玉米供应量抵达五年来的最高秤谌，而咱们方才种植了创记载的玉米种植面积，那么玉米期货很恐怕会显现向下的趋向。你恐怕希冀参预空头营业。

　　正在某些时刻，玉米价钱将会搬动到较低秤谌，需求将会扩展。或者，正在滋长时令恐怕保存气象题目，这会消浸玉米的产量。正在这些情景下，你务必坚持精巧性并认识到价钱不会万世降低。

　　通过基础面认识能够更容易地出现商品的长久趋向，但咱们更偏向于操纵技能认识来捕获商品价钱的短期振动。大无数专业商品营业者心爱通过基础面认识明白大宗商品的大方式，然后他们操纵技能认识来策画他们的入场和离场岁月。这是商品墟市技能认识的实质。

　　基础面认识是搜求供需数据以确定墟市墟市是否保存求过于供、供求均衡或者供过于求的情景。正在预测商品墟市的价钱倾向时，基础面认识是一项必不成少的作事。正在这些墟市中，临盆经常是当地的，而消费是无处不正在的。少许供需数据比其他数据更好。然而，数据质料经常取决于出处；因为百般理由，供需统计数据远非完满。

　　大凡而言，很容易职掌商品的供应端，由于商品临盆取决于地舆条款。因为其地质特点，智利具有寰宇上最大的铜储量。以是，该邦事寰宇上最大的铜临盆邦。美邦具有最沃腴的泥土和适宜种植玉米和大豆的气象条款。美邦事寰宇上这些谷物的头号临盆邦和出口邦。可可豆务必正在热带天气下滋长，这使得象牙海岸和加纳成为可可的主要邦度——两者的可可产量逾越寰宇的60%。

　　俄罗斯西伯利亚的镍储量使该邦成为寰宇上最大的临盆邦。尚有很众其他邦度主导着商品临盆的例子。以是，正在编造商品供应数据时，紧要临盆邦的临盆数据是评估总产量和供应量的主要成分。别的，仍旧临盆的商品蓄积的库存秤谌将使得可用供应总量越发完竣。

　　政府和私家渠道都供给了巨额相闭煤种商品供应（和需求）的数据。私家出处数据来自营业结构或磋议公司，用于支撑每种商品。政府数据来自寰宇各邦的代庖机构。比如，正在涉及农产物时，美邦农业部（USDA）就很众差别农产物墟市中的闭联作物供应、需乞降种植进度等百般题目会出按期叙述。

　　正在美邦农业部叙述宣告之前，认识师忖度该机构将宣告的数据。假如美邦农业部的叙述最终偏离认识师的预期，价钱将会有所振动。以是，当这些叙述公然时，他们偏向于抬高价钱。供应端数据的另一个例子是美邦石油协会（API）和能源音信治理局（EIA）正在原油、石油产物、煤炭、自然气和其他能源等能源商品中宣告的音信。

　　API是私营企业，而EIA是美邦政府机构。少许数据，经常是政府音信，能够免费获取，而其他数据可供出售。供应方音信简直合用于统统商品。

　　活着界上地方政府数据视为邦度秘要的地域有时刻会产生商品临盆数据的题目。像俄罗斯和中邦如许的政府慎重地包庇散布供应端数据和相闭其境内临盆和蓄积的计谋蓄积商品的音信。以是，评估这些邦度的可用供应总量和已探明和恐怕的储量变得越发贫苦。正在其他邦度，更高水准的透后度会发作可供应所相闭联方能够查看的壮健数据。

　　商品需求无处不正在——原原料消费广大环球。寰宇上拉长率最高的宽裕邦度往往是原原料紧要的最大消费邦。近年来，因为中邦经济和人丁的高拉长，中邦不断是大宗商品的消费大邦。以是，对商品的需求与其经济的拉长、货泉价格、利率和其他经济数据高度闭联。当寰宇经济健壮成长时，商品需求趋于扩展，而正在经济疲软时则相反。

　　固然供应端数据来自于较为蚁合的区域，但消费的遍及性使得基础面认识师不妨诈骗百般统计手法来忖度环球需求。然而，它不是一个完满的科学，外生事故有时恐怕会大大扭曲数据。

　　商品基础面的及时目标是百般商品墟市的期现布局或远期弧线。当墟市偏紧时，是一个back布局，远期价钱低于近期价钱，证据而今需求大于而今供应。供过于求的墟市将表现出contango布局，远期价钱高于近期价钱，外貌而今供应大于而今需求。基天职析师监控潜正在的供需数据，以确定和预测墟市从求过于供转向供过于求的岁月，反之亦然。

　　大宗商品价钱预测是一项棘手的营业。供需数据的搜罗和认识正在原始数据的质料方面保存限定性。任何商品的基础价钱举动反应了这些基础面，有期间现布局是墟市产生根基转化的最佳目标。

　　固然供需是定夺商品价钱阻力最小途径的最主要成分，但其他题目能够速捷盘旋基础面。政事事故永远是商品营业者闭怀的一个题目。政府陡然对进口货出口征收闭税能够更正供求特点。气象或自然举动的转化能够更正基础面。作物患难的显现获奖商品推向墟市的进度延迟也老是能更正价钱动态。

　　商品中的谋利举动永远是原原料墟市范围墟市参预者的一个主要构成部门。这些外生成分与基础面供需数据一齐导致商品价钱产生转化。预测任何原原料墟市的价钱倾向老是一件棘手的事宜，但这恰是使得商品营业成为挑拨的理由。

　　正在期货墟市中营业商品不适合懦夫的人。到底上，与股票、债券和货泉比拟，商品期货和期权恐怕是最具有振动性的资产种别。期货和期权的杠杆会加剧这种振动性，由于期货的保障金哀求往往低于合约总价格的10%。以是，营业者或投资者营业1美元能够独揽价格10拿美元或更众的根底商品。

　　正在营业或投资商品等不宁静资产时，须要服膺少许万分主要的题目。商品墟市的营业并不适合统统人。逼近这些墟市的人偏向于寻求更大的回报。有了更大的节余机遇，总有更高的潜正在失掉。墟市上没有免费的午餐，回报老是危险的函数。

　　很众凯旋的大宗商品营业者都有少许联合点。对付那些希冀参预商品墟市的人来说，明白凯旋者的特点万分主要。

　　对付那些商酌正在期货和期权墟市举行投资或营业的人来说，最主要的闇练恐怕是花费巨额岁月来进修期货的前因后果以及供给这些金融产物的营业所。

　　正在美邦有两个紧要商品营业所，芝加哥商品营业所（CME）和洲际营业所（ICE），有很众差别的商品和金融产物举行营业。这些营业所中的每一个都为那些希冀自学的人供给巨额的原料。最主要的一个范围是保障金的观念。保障金是营业地方其营业产物中参预众头或空头头寸所需支出的资金。

　　明白你正正在商酌的墟市的统统合同外率也很要害。每个墟市都有差别特质。比如，正在CME的COMEX部分营业的黄金合约代外100金蘅盎司黄金，而白银合约代外1000盎司。正在CME的NYMEX部分营业的石油合约代外1000桶能源商品，而自然气合约代外10000MMBtu或10000000英邦热量自然气单元。

　　正在ICE营业所营业的原糖代外112000磅，而咖啡合约含有37500磅。

　　少许商品整年营业统统月份，而其他商品营业营业所设定的特定月份。每份合约都有差别的最小值，代外最低单元价钱转化的布局。别的，很众商品期货正在造造或实物交割闭联商品时具有差别的规格，而其他商品期货正在期货合约到期时仅供给众头和空头头寸的资金结算。

　　每种商品豆油一套分外的属性，以是正在进入这些墟市之前确凿明白营业者或投资者的营业价钱万分主要。营业所供给相闭价钱、成交量和持仓量的巨额音信，由于它们供给的每份合约都万分主要，明白这些数据并正在认识和明白这些墟市时操纵它万分主要。别的，挑选一个痛速、易懂的营业平台，并为你的特定营业和投资运动供给所需的供职。

　　一朝明白了期货和期权怎么正在营业所中阐明效力，明白这些原原料墟市供需特点的基根基则至闭主要。基础面认识师偏向于磋议差别岁月点的墟市总提供与总需求。基础面是商品墟市的经济学。当目前的供应逾越而今需求时，墟市往往处于供过于求的形态，而价钱阻力最小的途径恐怕会更低。

　　大宗商品是经济营业器材。价钱往往降低到临盆商减产和库存入手下手降低的秤谌。正在这个周期的这个阶段，较低的价钱入手下手吸引消费者的需求，此时值格睹底并入手下手走高。当价钱上涨并抵达临盆者扩展产量的秤谌时，消费者需求趋于降低，库存扩展，此时值格趋于抵达峰值而且周期再次入手下手。基础面认识是试图通过操纵供需数据来明白商品墟市的周期性。

　　技能营业者通过操纵史册价钱趋向预测来日趋向，从而来磋议商品墟市价钱的羊群举动。技能营业者操纵价钱转化的图外。少许技能营业者会查看万分短期的价钱数据，有时会正在日内查看，而其他人会查看长久数据，比如日线、周线、月线或者更长岁月的数据，以明白价钱举动。

　　当买家众于卖家时，墟市价钱会走高，而当买家少于卖家时，墟市价钱会走低。以是，技能认识是明白而今价钱阻力最小和预测来日的主要构成部门。

　　技能认识师试图确定图外上的价钱形式，这将导致墟市上的其他人买入或卖出。这些价钱形式经常会创设自我竣工的谈话，尤其是正在短期内激动价钱，并为矫捷营业者和投资者创设有利可图的机遇，他们能够识别形式并诈骗随后的价钱举动。

　　营业所供给的数据量和持仓量经常有帮于技能认识师量度来日或而今价钱趋向的强度和动力。

　　凯旋的商品期货和商品期权营业者或投资者最主要的特点之一是顺序。顺序是正在商品墟市中做众或做空时协议策划并僵持这一策划的流程。最主要的法规之一是依照失掉的恐怕性设定你正在某个头寸上获取所需利润的对象。设定营业的危险回报情景是一个要害流程。营业的黄金章程之一是万世不要冒任何逾越你念要做的营业的危险。

　　别的，一位凯旋的营业者万世不会将统统鸡蛋放正在一个篮子里。换句话说，正在一次营业中，毫不该当冒大部门营业或投血本金的危险。

　　我历来没有睹过任何营业者或投资者，老是每一笔营业都获利。寰宇上大无数凯旋的营业者只要50%的胜率就很了不得了。然而，这些节余的营业者偏向于调治危险回报，以便他们不妨开脱堕落的众头和空头头寸，并正在他们无误的时刻左右头寸来优化节余才华。止损的操纵不只仅是丢掉头寸。很众凯旋的营业者将操纵止损来包庇节余头寸的本金和利润。

　　基础面认识、技能认识与墟市法规相维系，能够为商品期货和期权墟市营业创设最佳手法。

　　近年来，ETF和ETN产物的显现复造了营业所营业商品的价钱呈现，这些产物应可供只正在股票墟市具有账户的投资者和营业者操纵。固然正在营业或投资这些墟市器材时不须要相闭期货营业的学问，但正在凯旋管造商品ETF和ETN墟市时，基础面、技能面温柔序规矩依然合用。别的，对付那些挑选杠杆ETF和ETN的人来说，通过提防磋议这些墟市器材的招股仿单来明白危险是凯旋和避免很众机闭的要害哀求。

　　定夺是营业期货合约仍是期权是商品营业新手须要做出的第一个计划。纵然是履历丰盛的商品营业者也每每正在这个题目上来回踯躅。哪种营业格式更好？

　　期货和期权都有其所长和瑕疵，履历丰盛的营业者每每依照情景操纵两者。其他营业者心爱闭怀个中一个。当你定夺怎么营业商品时，最好敷裕明白每个器材的特点。从那里入手下手，只需操纵对你最有心义的计谋。

　　期货合约是用于营业商品的最纯粹的器材。这些合约比期权合约更具滚动性，你不必忧虑期权恐怕通过的岁月价格随岁月不短衰减。

　　期货合约的走势比期权合约更速，由于期权合约只与期货合约闭联。对付平价期权，这个数字恐怕是50%，对付深度虚值期权，这个数字恐怕只是10%。

　　期货合约对付隔夜营业的目标更有心义。与期权比拟，经常能够裁汰滑点，而且更容易进出，由于期货振动更速。

　　很众专业营业者心爱操纵价差计谋（spread strategy），尤其是正在谷物墟市。营业日历价差相对容易少许——买入和卖出近月和远月合约，倾向相反——以及差别商品的价差，比如卖出玉米和买入小麦。

　　很众商品营业者从期权合约入手下手。很众人被期权吸引的紧要遥远是，你的失掉不会逾越你的投资，但假如你正在每笔营业中只冒一小部门账户危险，那么账户显现负余额的恐怕性就会很小。

　　营业期权恐怕是一种更守旧的手法，尤其是假如你操纵期权价差计谋。假如你是一个长久众头，而且价差的第一条退节余，牛市看涨价差（bull call spreads）和熊市看减价差（bear put spreads）能够扩展你凯旋的概率。

　　期货期权是一种损耗资产。从技能上讲，期权正在每一天都市遗失价格。跟着期权逼近到期，没落趋于扩展。正在营业倾向上走向无误，但随后你的期权依然无效，由于墟市走势亏欠以抵消岁月的没落，这恐怕会令人颓丧。

　　正准期权的岁月价格没落恐怕对你晦气，假如你操纵卖出期权计谋，它恐怕对你有利。少许营业者特意卖出期权，以诈骗大部门岁月期权到期无价格的到底。当你卖出期权时，你有无穷的危险，但每次营业的获胜几率都高于置备期权。

　　少许期权营业者心爱期权这种不像期货合约那么速的特质。你能够通过一次狂野的营业很速阻滞掉期货营业。你的期权危险是有限的，以是你能够摆延期货价钱的大幅摆动。只须墟市正在轨则岁月内抵达对象，期权就能够更平和。

　　把商品寰宇设念成金字塔。正在布局的最顶端是现实的原料自己。期货、期权乃至ETF和ETN产物等其他统统价钱均来自于实物商品的价钱举动。这即是期货和期权是衍生品的理由。

　　期货有交割日或到期日，务必退出或交付岁月。期权也有到期日。置备或出售营业来日标的的职权正在到期日失效。

　　期权众头的危险抵御期权空头。置备期权时，统统危险都是为看涨期权或看跌期权所支出的权力金。期权是价钱保障——它们为买方确保价钱，称为践诺价钱。期权的价钱是保障费，保障营业中操纵的术语。商品期权价钱是假期价钱保障性子的溢价，但当你出售期权时，它们就成为保障公司。出售或授予期权的最大利润即是收到的溢价。

　　大宗商品是不宁静的资产，由于期权价钱恐怕很高。期权的价钱是闭联墟市的方差或潜正在资产振动性的函数。是营业期货仍是营业期权，取决于你的危险状态、你的岁月局限以及你对墟市价钱倾向和价钱振动的主张。

　　磋议商品是一个万分遍及的话题，并没有合用于每个商品营业者的容易轨范。正在磋议商品时，不要企望成为专家并筛选巨额数据。你须要足够的音信来做出合理的营业计划。

　　你要做的第一件事即是明白个人商品。你念晓畅特定商品的营业位置、岁月和格式。你还念晓畅哪些讯息、报道和事故会激动墟市成长。你能够正在商品材料页面上找到相闭此音信的出色摘要。

　　很众商品磋议公司每天或每周宣告商品叙述。那经常是一个很好的出处，能够对商品举行更长远的磋议，也能够从商品认识师或撰写叙述的营业者那里获取墟市意睹。提倡不要依赖叙述提出的提倡，但明白营业者的念法是很好的。

　　很众期货整理公司为其客户供给专有叙述。你还能够每天阅读少许好的讯息简报。你能够正在线找到少许免费叙述。供来自众个认识师精选的商品叙述。

　　商品营业者还能够正在墟市开盘前和收盘后查看逐日讯息，让他们明白墟市走势的理由。Bloomberg全数供给很好的商品讯息。

　　正在营业或投资商品墟市时，须要商酌很众层面的磋议。正在这些墟市上搜罗数据的有用手法永远囊括技能认识和基础面认识。

　　基础面认识能够长远到每个商品墟市的供需布局。明白商品的总产量以及库存，并将其与消费举行对对照，对付确定原原料墟市是否保存过剩或紧缺是需要的。假如保存过剩，商品的价钱往往会走低，假如显现缺乏，价钱阻力最小的途径经常会更高。

　　对付希冀认识墟市的投资者和营业者，能够免费获取巨额数据源。正在能源墟市，能源音信治理局和美邦石油协会供给相闭原油、自然气和其他能源商品的消费和临盆的每周以及按期数据。

　　正在农业范围，美邦农业部宣告每周和按期叙述，囊括每月的寰宇农业供需估算叙述。正在其他商品范围，营业协会和政府可供给少许闭于产量、库存消费比等数据，给那些念要去正在这方面花岁月和精神的人操纵。

　　基础面经常能够供给而今和来日商品价钱状态的牢靠远景，以及它们是否更优恐怕跟着岁月的推移而走高或走低。

　　固然基础面磋议须要岁月、精神和出处差别的数据，但技能认识只须要一个图片，一个价钱图外。明白商品的史册价钱形式是明白过去举动的一种极好格式。正在商品寰宇中，史册往往会重演。以是，对有敏捷目力的墟市参预者，对统计和技能认识假如有所明白，能够通过查看价钱图外，并对来日的价钱走向做出有依照的推测。

　　因为统统墟市参预者都查看不异的史册数据，以是他们每每得出相同的结论。当价钱图外上显现看涨或看跌方式时，技能营业者经常基于图外酿成的买入或卖出信号举行营业。图外注解经常会导致价钱预言的自我竣工，由于羊群举动经常会对价钱发作广大的影响技能。

　　商品磋议的归纳手法偏向于供给最佳结果。正在明白墟市的近况和预测该墟市的来日价钱举动时，基础面认识和技能认识联合涵盖了很众根底。主要的是要记住，宏观经济成分的学问也正在原原料价钱的倾向上阐明着主要效力。

　　因为大宗商品往往是高度不宁静的资产，以是纵然是最壮健的认识，突发事故也总会让人感应震恐。恰是这种振动性吸引了谋利者、营业者和投资者。价钱振动创设了节余的机遇，但与此同时，从危险角度来看，原原料墟市也万分紧急。

　　从纯粹的货泉营业量来看，咖啡是正在商品清单当中排名第二的。咖啡恐怕是最趣味但最不宁静的商品之一。

　　咖啡是软商品集团的成员，尚有农人种植的其他商品，囊括糖、橙汁、可可和生果。大无数这些商品，囊括咖啡，都容易显现价钱大幅振动，营业者正在商酌咖啡期货时务必商酌咖啡临盆和需求的百般成分。

　　有两种紧要类型的咖啡：罗布斯塔咖啡和阿拉比卡咖啡。正在美邦洲际营业所（ICE）期货合约营业的咖啡是阿拉比卡咖啡。罗布斯塔咖啡豆的营业价钱较高，这正在很洪水准上是因为Sara Lee，Kraft，Proctor&Gamble和雀巢等环球大客户的需求。

　　这些公司联合置备了环球临盆的咖啡的近50%，他们被称为“四大”咖啡烘焙商。这些公司具有很众与咖啡闭联的品牌，并以百般名称临盆咖啡产物。因为这些企业置备的咖啡量很大，其需求的任何转化都市影响咖啡期货的价钱。

　　咖啡行业中的少许人恐怕以为阿拉比卡咖啡豆质料较高，况且当你置备星巴克咖啡或其他优质咖啡时，你恐怕会喝阿拉比卡咖啡豆。

　　闭于营业咖啡期货，为了容易起睹，本文将核心闭怀阿拉比卡咖啡豆。罗布斯塔的基础面会影响阿拉比卡的价钱，由于罗布斯塔是一个万分逼近的代替品。

　　阿拉比卡咖啡豆紧要正在巴西种植，而哥伦比亚是第二大临盆邦。它们也正在中美洲种植，但大无数咖啡营业商正在营业咖啡时都闭怀巴西。

　　咖啡滋长正在小树上，以是树木整年都留正在地上。这使它们容易受到气象成分的影响。每年春天，树木务必着花，以发作精良的作物，正在此功夫，有利于树木着花的气象万分主要。

　　气象正在咖啡临盆中起着主要效力。长岁月过分湿润或干燥气象会影响产量。然而，霜冻或冻结是咖啡临盆的最大劫持。咖啡种植时令与美邦相反，由于紧要行动滋长邦保存于南半球。

　　大无数咖啡价钱上涨的都是由于气象苛寒导致树木受损。假如气象预告会显现十分苛寒气象，那么正在营业咖啡期货时要小心慎重。比如，假如冻结正在巴西紧要的产区，咖啡期货的价钱恐怕会高出很众人的预期，以万分速捷的速率上涨。

　　寰宇上逾越65%的咖啡豆来自五个邦度，假如这些邦度中的任何一个通过政事不宁静，这恐怕会影响咖啡的产量以及价钱。巴西连接临盆寰宇30%以上的咖啡，其次是越南，然后是哥伦比亚，印度尼西亚和埃塞俄比亚。墟市对这些邦度的任何恐怕导致咖啡供应量降低的事故反映都万分的速捷。

　　需求方也正在咖啡价钱中起着主要效力。欧洲是最大的咖啡消费邦，欧洲的人均咖啡消费量逾越寰宇其他地域。美邦也是一个主要的消费者。像中邦和南美洲邦度如许的成长中邦度连接变得越发习性于喝咖啡，并恐怕正在来日几十年中带来需求的大幅拉长。

　　需求经常正在相当牢靠的秤谌上扩展，人们正在好时间和坏时间里都喝咖啡。然而，假如经济陷入首要没落，对咖啡和统统商品的需求恐怕都市降低。

　　咖啡期货可正在每个营业日内大幅振动。十分价钱分别使咖啡正在短期内营业变得紧急，除非你能够花岁月全天监控墟市。凯旋的营业还哀求你听从顺序，独揽危险并正在营业无效时速捷退出墟市。明白你的对象利润至闭主要，由于墟市价钱能够很速产生更动。

　　少许营业者更心爱正在较长久限内营业咖啡。这意味着正在几周内寻找更大的咖啡价钱振动，而不是试图正在咖啡期货墟市举行日内营业。有时，假如墟市有了不料功劳，你能够挑选速捷得益。然而，寻找一个3比1或者更高盈亏比的价钱搬动是对照合理的。

　　你还能够商酌通过卖出期权来营业咖啡，而不是操纵期货合约。咖啡期权经常具有巨额溢价，由于墟市偏向于遍及的价钱振动。期权能够正在这个墟市中很好地运作，由于它们能够为你供给少许抵御价钱振动的缓冲。

　　比如，你能够正在咖啡上卖出看跌期权，而不是置备期货合约。卖出期权具有很大的危险，相同于期货合约。对付那些不正在期货墟市营业的人来说，JO ETN等产物与咖啡期货墟市的价钱转化具有高度的闭联性。

　　营业咖啡有许众机遇，尤其是假如你能够做到小心慎重。做你的磋议并协议营业策划。速捷裁汰失掉，并随同墟市一段岁月，而不是正在第一天跳进去。ETN含片恐怕是长久营业头寸的愿望挑选，由于它比期货或期权承当的危险更小。固然ETN恐怕拨动，但它与期货和期权合约的杠杆水准差别。

　　正在通货膨胀期间，商品价钱往往走高，有时经济呈现出高秤谌的通货膨胀，20世纪70年代末即是一个表率的例子。为应对高通胀率，利率逼近18%，商品价钱正在此功夫创下史册新高。并非统统通货膨胀期间都是这样十分，但商品正在温和通胀功夫呈现精良。

　　近年来，为长久投资置备商品变得越发风行。商品ETF的显现使这一流程变得越发容易。尚有其他投资，如治理期货，无论商品价钱走向哪个倾向都能够获利。假如你操纵必然比例的投资组合来投资商品，那么机会并纷歧定与营业商品雷同主要。

　　投资者涌向大宗商品的两个最常睹的期间是商品变得万分低廉，商品被视为价格逛戏。另一次是大宗商品触及众年高点，投资者希冀超越这一波趋向。现实上，大无数资产种别正在精神高回报期后吸引了更众的投资资金。有时刻这是一个很好的理念，但投资者往往会正在墟市顶端买入。

　　本质上，大宗商品是对冲通胀的本领。正在几十年的岁月里，商品经常会跟上或逾越通货膨胀率。以是，无论投资者何时置备商品，买入和持有计谋都是有心义的。

　　正在营业商品时，能够诈骗很众计谋来诈骗价钱趋向。当商品价钱抵达众年低点时，更常睹的计谋之一是范围营业（scale trading）。一朝商品价钱低于临盆本钱，表面上价钱恐怕不会跌得更众，而是紧要价钱处于底部区间。

　　大宗商品营业者纷歧定须要商品价钱走高本事获利。通逾期货合约营业，商品营业者能够轻松进出墟市，也能够通过低价商品获利。大宗商品营业者经常操纵特定的营业计谋，并诈骗商品价钱的短期振动。

　　置备商品的最佳机会没有固定的公式，就像股票雷同。这现实上取决于投资者的岁月局限和投资对象。假如你有长久的投资刻日，正在我看来，置备低廉货经常是更好的途径。

　　黄金墟市是一个很好的例子。1980年黄金价钱抵达每盎司850美元，这正在当时是一个出众的价钱。很众投资者正在狂热功夫置备黄金，并出现自身以高价置备了其余28年未竣工的价钱。另一方面，黄金价钱正在1999年抵达250美元/盎司邻近的众年低点。这个价钱逼近或低于临盆本钱，恐怕逼近底部区域。黄金价钱随后通过了长达十年的反弹，使1980年的史册高位相形睹绌。

　　并非统统墟市都像前面的例子雷同，但它是商品墟市的精良代外。有时须要更长岁月本事盘旋价钱，但他们每每如许做。当投资商品指数时，它会使事宜变得越发贫苦，由于少许商品恐怕逼近10年高点，而其他商品恐怕逼近10年低点。假如你能够做一点墟市认识，有许众器材能够让你投资到个人商品当中。

　　正如投资者会置备投资组合中的股票以获取长久回报雷同，商品也能够况且该当如许做。无论商品是众年高点仍是低点，投资者都能够随时进入。假如拟置备遍及的商品指数，那么回报该当正在几十年的持有期内呈现精良。记住，商品经常被视为投资组合中的对冲。假如商品正在一段岁月内呈现不佳，那么众元化投资组合中的其他投资恐怕呈现精良。

　　每个月美邦农业部（USDA）都市宣告寰宇农业供需预测叙述（WASDE）。该叙述每每会刺激商品墟市产生较大的振动。

　　当道到商品，农产物往往对气象极其敏锐。每年的作物都是耕地、施肥和播种的结果——然后大自然母亲供给条款，以督促作物滋长。农作物遍布环球。固然美邦事寰宇上最大的玉米和大豆临盆邦和出口邦，但这些作物也正在其他邦度滋长。

　　正在小麦方面，因为小麦临盆于欧洲、澳大利亚和其他地域，美邦的影响力较小。很众软商品，如糖、可可和咖啡须要特定的天气。这些作物往往正在和暖的热带天气中滋长。要害是这些都是振动较大的商品，以是，它们的价钱会依照作物的起色以及滋长周期情景而大幅振动。

　　以是，消费者、临盆者和营业商万分闭怀种植区域的气象情景以及作物起色情景，以监测潜正在的价钱倾向和振动性。比如，真菌和其他作物题目的疾病恐怕会更正产量，也会进一步影响农作物和商品的价钱。

　　为了监测农产物的价钱，墟市参预者举行技能认识和基础面认识。技能认识着重于价钱形式以及价钱图外上期货价钱的成交量和动量的转化。

　　基础面认识是对商品供需数据的磋议。就农产物而言，作物生上进度是基础面认识的主要构成部门。美邦农业部宣告的叙述对农产物的墟市参预者万分有辅帮。

　　美邦农业部的叙述涵盖了很众农产物墟市。美邦农业部的叙述对墟市参预者来说万分主要，认识师每每试图正在叙述之前预测美邦农业部的数据。当美邦农业部宣告其叙述时，谷物和其他农产物墟市往往会依照数据举行调治。当宣告的数据与认识师忖度的共鸣差别时，特别这样。

　　美邦农业部叙述的谷物囊括玉米、小麦、大豆和其他谷物。它们还叙述了牲畜——牛和猪，棉花、糖、羊毛、乳成品、肉鸡、大米、特产、花生、家禽、火鸡、橙子、土豆和其他一系列农产物。

　　该机构简直每天叙述，很难找到该机构没有叙述出来的那一天。然而，最热切希望的叙述即是每月的WASDE叙述。本叙述不只涵盖了美邦的农产物临盆，况且还涵盖了全寰宇。

　　依照美邦农业部的网站，“寰宇农业预测委员会（WAOB）是经济谍报和美邦及寰宇农业商品前景的主题。董事会掌握调解、观察和同意寰宇农业供需预测叙述，OCE的农业拉拢气象措施，并调解美邦农业部的农业预测论坛。”

　　美邦农业部宣告其最主要的月度WASDE叙述，经常正在每个月的东部程序岁月正午10点到12点之间。正在WASDE叙述宣告功夫，农产物墟市参预者每个月都屏住呼吸；他们都晓畅，所宣告的数据老是恐怕导致墟市的广大振动。

　　任何正在农产物墟市上营业或投资的人都该当闭怀美邦农业部的叙述，以便监测这些不宁静商品的不绝转化的景观。美邦农业部还为农业墟市供给一系列策划和供职。美邦农业部是监测美邦和环球农业状态的首选机构。

　　自2012年干旱从此，农产物价钱不断处于熊市中。自2011年和2012年创出高点从此，简直统统农产物的价钱都有所降低。截至2015年尾，大豆和玉米价钱不到2012年的一半。因为持续三年丰收，统统谷物和其他农产物的价钱均下跌。供应和库存足以满意环球需求。

　　与此同时，环球人丁连接扩展，1960年，地球上约有30亿人丁，本日有近74亿人丁。这意味着有更众的嘴须要喂食，这须要更众的食品。与此同时，可种植庄稼的耕地数目是必然的，以是水和这些作物将变得稀缺。

　　人丁拉长的布局效应更正了粮食和其他农产物的供求均衡。正在农作物丰收的年份，供应连接能够满意需求。

　　然而，当环球作物产量因气象事故或作物病害而降低时，价钱冲锋将会产生，而且因为人丁拉长导致需求自然扩展，以是恐怕会比过去更倒霉。别的，自1997年从此，最强的厄尔尼诺情景以及2016年潜正在的拉尼娜情景恐怕影响来日几个月作物的产量。

　　以是，闭怀美邦农业部宣告的每月WASDE叙述已成为统统商品营业者和投资者确当务之急。这些叙述能够供给相闭寰宇农产物墟市供需均衡转化的线索。

　　当有人看好商品价钱时，人们以为价钱会走高。相反，看跌意睹以为价钱会走低。墟市参预者、营业者和投资者基于各自对墟市的睹地能够操纵很众差别的器材来举行营业。牛物价差和熊物价差是两个常用的器材。然而，这些价差恐怕包罗差别的墟市器材，并具有自身特定的特点。

　　假如有人看好商品的价钱，他们能够直接置备实物资产或衍生品，以便墟市外明他们是无误的。期货墟市供给了外达看涨睹地的最容易、最具滚动性的手法。置备或持有众头期货合约是一种具有无穷潜正在利润的头寸，但与此同时，它具有无穷的危险。为了范围危险，长久看涨期权将外达看涨的睹地。正在这种情景下，只须价钱超逾期权的践诺价钱和支出的权力金，利润即是无范围的。

　　假如价钱走低，则失掉仅限于看涨期权支出的权力金。为了进一步范围失掉危险，能够操纵笔直牛市看涨价差。正在这种情景下，看涨方将置备看涨期权，同时卖出不异数目、不异到期日的另一个看涨期权，其践诺价钱要比而今墟市价钱高少许。正在这种情景下，利润将仅限于践诺价钱减去牛市看涨价差支出的权力金之差。

　　假如有人对商品价钱看空，那么假如正在墟市看来这是无误的话，他们能够出售实物资产或衍生品来获利。期货墟市供给了外达看跌睹地的最容易、最具滚动性的手法。卖出或卖空期货合约是一种具有无穷潜正在利润，但同时也具有无线危险的头寸。为了范围危险，长久看跌期权将外达看跌睹地。正在这种情景下，只须价钱低于期权的践诺价钱和支出的权力金，利润即是无穷的（当然价钱只可到零）。

　　假如价钱走高，则失掉仅限于看跌期权支出的权力金。为了进一步范围失掉的危险，能够操纵笔直熊市看减价差。正在这种情景下，看跌方将置备看跌期权，并同时卖出数目不异、到期日不异的另一个看跌期权，其践诺价钱要低于而今的墟市价钱。正在这种情景下，利润仅限于践诺价钱减去熊物价差所支出的权力金之差。

　　这些价差是借记价差，由于它们须要用钱。正在这两种情景下，墟市参预者都能够出售这些价差（牛市看涨价差或熊市看减价差）以抵达相反的成就。当他们出售时，他们将收取权力金，这时的价差是信用价差。

　　尚有其他类型的牛市和熊物价差。这些价差不只涉及直接价钱转化，还囊括刻日布局的转化，或商品墟市月份之间的价钱分别。Backwardation是如许一种墟市布局，即远期价钱低于即期价钱。Back布局意味着供应短期。置备即期期货合约同时卖出远期期货合约是期货中的牛物价差。假如Back布局扩展或即期价钱上涨逾越远期价钱，这种牛物价差营业就会获利。

　　期货熊物价差是指卖出即期合约同时买入远期合约。Contango是如许一种墟市布局，即远期价钱高于即期价钱。Contango布局意味着墟市处于平衡或供过于求的形态。假如Contango布局扩展或远期价钱上涨高于即期价钱，这种熊物价差营业就会获利。当墟市过剩扩展时，往往会产生这种情景。这两种期货价差均为商品内部价差，主假如岁月或日历价差，代外了墟市的供求干系。

　　正在商品寰宇中，期货墟市为墟市参预者供给了很众格式来外达他们对价钱或供需的看涨或看跌睹地。牛市和熊物价差是寰宇上很众高级商品营业者操纵最众也是最谙习的器材。

　　本文为滂湃号作家或机构正在滂湃讯息上传并宣告，仅代外该作家或机构睹地，不代外滂湃讯息的睹地或态度，滂湃讯息仅供给音信宣告平台。申请滂湃号请用电脑拜候。