现库存和日产仍在历年高位平安期货开户流程行情回首：基差走强，仓单同比低位，沙特阿美公司2025年2月CP出台，丙烷635美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷625美元/吨，较上月上调10美元/吨。

　　1. 本周邦内液化气商品量为55.13万吨把握，较上周推广0.67万吨。本周炼厂库容率24.17%，环比低重0.32%。口岸库存298万吨，环比低重4.02万吨。

　　2. 燃烧需求安稳，化工需求边际好转。PDH开工率72.7%，环比下跌1%。MTBE开工率54.8%，环比上涨0.3%，烷基化开工率44.9%,环比上涨0.16%。

　　3. 山东民用气4920元/吨（+50），华东民用气4887元/吨（-3），华南民用气5340元/吨（-10）。

　　1.邦内开工率低位，周产量45.1万吨，环比推广17.1%。2月份邦内沥青策动排产210.8万吨，环比推广0.9万吨，增幅0.4%。

　　2.社库112万吨，环比推广12%，厂库79万吨，环比推广12%。炼厂周度出货量27.7万吨，环比推广27.3%，节后复工提货有所推广。山东现货3710元/吨（+10）。

　　1、实货：CFR中邦均价为895美元/吨（-2），一单4月亚洲现货正在896美元/吨成交。尾盘实货3月正在886，4月正在893，5月正在892均有买盘报价 ；

　　3、供应：邦内PX周度负荷86.2%（-0.8pct），亚洲PX周度负荷78.2%（-0.2pct），盛虹两套共计400万吨装配2月6日由于前道装配身分降负5%把握，日本GS 40万吨装配2月上旬策动外泊车，重启时辰待定；

　　4、需求：PTA负荷上升0.8个百分点至80.5%，英力士125万吨装配2月8日左近重启，此前于1月11日按策动泊车检修，逸盛新资料360万吨装配1月27日左近重启，逸盛宁波200万吨装配1月25日按策动泊车；

　　5、下逛：TA现货加工费209（+31），长丝均匀产销4成略偏上，直纺涤短均匀产销56%。

　　1、纯苯供需：印尼TPPI重整装配重启；新加坡苯乙烯装配泊车开释纯苯出口增量；JG Summit裂解虽仍处于泊车形态，可是2月依然向商场出售了7000吨的纯苯库存；中东向东北亚发船7万吨纯苯，不管到中邦台湾仍然中邦，都是重大的抨击（旧年一年中东→中邦惟有7万吨）；韩邦的歧扮装配降负存疑，MX的预期接续偏强且韩邦1-2月向中邦进口了较众甲苯，因而2月歧化段纯苯是否减产难下定论；日本苯乙烯Q1大宗泊车，本土纯苯需求低重，因而近期日本交易商和纯苯工场和中邦商讲较为亲密，可能日本或有纯苯出口增量。总体而言3月出口虽不足旧年12月可是依然会正在较高的水准运转。周内华东某交易商为华东某下逛工场采购的美金纯苯听闻局限正在公然商场出售缘由是下逛工场纯苯库存拉满，目前拉高原料库存不妨不是个例，大宗的纯苯下逛工场都以较高的原料库存正在应对接下来预期偏强的商场，可是这么高的库存下谁来承接高进口量呢？苯乙烯和己内酰胺的开工都处于年内高位，无进一步增量的空间，当时12月的纯苯高进口另有大宗的苯乙烯装配回返来消化。短期来看华东纯苯仍有必然的回调空间，后续的驱动或许率正在山东，一方面有苯乙烯装配新投产的预期，另一方面山东受进口货影响较小，且山东上半年较紧的体例永远没有更动。

　　2、苯乙烯供需：来日的出口驱动有三个对象，第一印度，第二欧洲，第三东北亚。可是目前来看印度的商讲量很少，况且中邦货正在价值上比拟韩邦货没有太大上风，其它新加坡及沙特苯乙烯装配一朝收复，印度泰半的进口泉源将被补足，因而中邦→印度的出口驱动咱们以为可能疏忽不计。其次是到欧洲的出口驱动，上周先导欧洲依然先导正在东北亚商场询盘，可是尚未睹现实成交，咱们以为即使本周仍未有现实成交，这个驱动也将消灭。由于美邦的英力士Bayport苯乙烯装配依然重启，将供应给欧洲足够的苯乙烯，其它欧洲最大的POSM正在来日2-3周也有重启的预期。惟有至东北亚其他邦度的出口物流正在3月和4月依然有可接续性。如今苯乙烯的隐形库存和口岸库存依然处于一个相对较高的地方，苯乙烯的供应量也来到近一年的高点，PS工场浮现了对照显着的产制品累库。固然通盘下逛工场的提负依然以较为健壮的状貌正在举办，可是推敲到相联3个月的高供应及山东邦恩一套新装配的投产预期（依然置备乙苯铺管道），短期众单的高度仍需打个问号。

　　3、库存：截止2025年2月10日，江苏苯乙烯样本库存较上期上涨1.05万吨至15.65万吨

　　今日05合约以5178收盘，较上一买卖日结算价持平，日内减仓13016手至110.05万手，TA5-9价差为2。

　　1、实货：现货商场商讲气氛普通，现货基差走强 ，部分主流供应商出货，本周少量正在05贴水50左近成交，2月下主流正在05贴水45成交，价值商讲区间正在5125~5175左近 。PTA现货加工费209元/吨（+31）,TA05盘面加工费353元/吨（+14）；

　　2、供应：PTA负荷上升0.8个百分点至80.5%，英力士125万吨装配2月8日左近重启，此前于1月11日按策动泊车检修，逸盛新资料360万吨装配1月27日左近重启，目前负荷5成，此前于2024年12月30号泊车检修，逸盛宁波200万吨装配2025年1月25日按策动泊车，福筑百宏250万吨装配春节时代降负至9成，节后收复；

　　3、需求：下逛聚酯负荷回升至81.7%（+2.8pct）；江浙终端开工合座还较为细碎，个中加弹晋升至11%、江浙织机晋升至15%、江浙印染开机晋升至10%。江浙涤丝今日产销合座偏弱坚持，均匀产销估算正在4成略偏上，直纺涤短工场贩卖普通，均匀产销56%，轻纺城600790）商场总销量512万米（+116）；

　　1、现货：目前本周现货基差正在05合约升水26-28元/吨左近，商讲4777-4779元/吨左近，下周现货商讲成交正在05合约升水33-35元/吨左近。3月下期货基差正在05合约升水55-56元/吨左近，商讲4806-4807元/吨，下昼几单05合约升水55元/吨左近成交 ；

　　2、库存：截至2月5日，华东主港地域MEG口岸库存总量61.77万吨，较节前推广10.65万吨。举动对照，2024年春节后主港累库2.11万吨；

　　3、供应：乙二醇合座开工负荷上升76.92%（+3.78pct），个中煤制乙二醇开工负荷75.1%（-0.38pct），新疆天盈15万吨装配策动2月15日前后重启；山西沃能30万吨装配2月12日左近策动外降负检修，估计2月底收复，富德50万吨装配2月12日起按策动泊车检修，扬子石化30万吨装配2月11日姑且泊车，此前首要坐蓐EO；

　　4、需求：下逛聚酯负荷回升至81.7%（+2.8pct）；江浙终端开工合座还较为细碎，个中加弹晋升至11%、江浙织机晋升至15%、江浙印染开机晋升至10%。江浙涤丝今日产销合座偏弱坚持，均匀产销估算正在4成略偏上，直纺涤短工场贩卖普通，均匀产销56%，轻纺城商场总销量512万米（+116）。

　　2.元宵前后工业需求连续收复，而春耕期近，农业备肥补库，农需回暖，短期需求边际修复。本周中邦尿素企业总库存量166.94万吨，较上周裁汰7.65万吨，环比裁汰4.38%。现库存和日产仍正在积年高位，保供稳价计谋下出口正在春耕时代不妨性不大，合座供大于求体例不改。节前节后依然两波补库，新单成交先导随价值上涨先导放缓，加上农业端采购受气象影响不妨并不足预期，短时辰虽有小幅反弹，后续下跌危险照旧存正在。盘面操作上低位众单持有踌躇，留神追高，05合约1780-1800择机试空，闭怀下逛补库节律。

　　危险提示：淡储节律、出口计谋、保供稳价、需求放量情状、新增投产、上逛煤炭端转化以及邦际商场转移。

　　逻辑：口岸基差偏弱运转，近端约05+50，2下基差小跌至05+70把握。坚持意见，众空交错会使得2600点以上高度的博弈较为纠结。的确来看，2月的进口减量/口岸去库预期将接续赐与维持，近期烯烃大厂采购也无意给到提振，且邻近下逛一律返市，心情上偏众，但高度上缺乏追众空间。因而，利众预期维持盘面估值，估计短线不深跌，但高度仍受制于邦内供应压力及富德策动检修制止；闭怀兴兴重启预期及富德2月中旬即将检修及伊朗甲醇装配动态。

　　1. 如今沙河送到价正在1400元/吨把握，因为2月的反弹驱动首要正在于远兴2月份的装配检修对待下逛补库心态的影响，目前商场对待远兴检修时辰据说较众，但目前高库存形态下震荡率削弱，反弹空间也较为有限，氨碱法本钱边际仍旧方向其估值高位。

　　2. 大对象看，纯碱仍是供增需平的体例，需求端光伏玻璃正在资历一轮减产后，本年存有投产预期，但这局限需求增量远小于供应增量，供需宽松体例难改，但也需留意上逛产能较为凑集，一朝局限企业启动减产，则会对底部区域价值起到褂讪剂的功用。

　　1.现货价值正在1295元/吨，目前现货产销偏弱，凭据往年体验看，节后现货需求资历半个月-1个月的偏弱阶段，首要是节后下逛加工场尚未一律复工，处于需求真空期，新的向上驱动来自于终端低原片库存下的节后补库，这需求看到主销地的产销回暖，不然价值仍是底部耽搁。

　　2.大对象看，根本面仍是供需双弱，地产需求偏弱，但开年的低供应仍会使得供应减量大于需求减量，底部价值存有韧性，正在阶段性的下逛补库阶段会存正在向上弹性，但因为是低供应主导的供需布局转好，能给到的价值向上弹性也相对有限。