美黄豆油期货2月为进口货源最紧张的时点如今，弱需求要素仍是甲醇期货的主导逻辑。节后甲醇2505合约展现波动偏弱走势。上周四，甲醇期价下探至2531元／吨一线后止跌企稳，但未能打破40日均线。笔者以为，短期内甲醇仍处于区间波动形式，中期内下行趋向将延续。

　　1月，美联储坚持利率战略稳固。鉴于本年美邦就业市集超预期走弱的概率较低，叠加战略带来的潜正在通胀危机，估计美联储战略重心将进一步倾向通胀。市集广博预期，本年3月份美联储议息集会仍将坚持利率稳固，概率高达83.5%。短期内，因为美元指数与美债收益率阐扬偏强，估计节后邦际大宗商品期货价值危机偏好消重，市集做众志愿削弱。

　　进入2025年2月，跟着冬季渐渐过去，北方取暖用煤需求量睹顶回落，西南气制甲醇安装限气也有所松绑，邦内甲醇安装开工率和周度产量稳步攀升。截至2月7日当周，邦内甲醇均匀开工率坚持正在76.20%，周度比略微裁汰0.61个百分点，环比小幅回落4.26个百分点，较昨年同期小幅下滑4.66个百分点。同期，我邦甲醇周度产量均值达192.10万吨，较节前略微裁汰0.47万吨，环比小幅扩充1.78万吨，较昨年同期大幅扩充10.94万吨。正在产量稳步增加的境况下，邦内甲醇社会库存明显扩充。据统计，截至2月6日当周，我邦内陆甲醇库存合计达57.34万吨，较节前大幅扩充27.38万吨，增幅达91.39%；环比大幅扩充23.12万吨，较昨年同期的39.76万吨。大幅扩充17.58万吨。2024年腊尾未能胜利投产的众套安装，将推迟至2025年一季度开释产能，估计后市邦内甲醇供应才力将进一步擢升。

　　每年1— 2月，中东伊朗地域受寒潮气候影响，自然气优先保护民生，导致气制甲醇安装原料受限，负荷消重。不外，此前甲醇期价上涨基础已透支这一利众要素。春节事后，外部天气回暖，民用需求降落，将促使甲醇安装负荷回升，外部货源将足够。每年3月伊朗气温清楚回升后，其制甲醇安装大意率延续重启。估计3月我邦自伊朗的甲醇进口量克复仍较慢，4月进口量大意率回升，2月为进口货源最仓猝的时点。估计1—2月我邦进口甲醇周围会降至95万～100万吨，3-4月进口压力将从头回升至105万～110万吨。

　　目前，邦内甲醇下逛需求如故偏弱。正在古代需求周围，截至2月7日当周，邦内甲醛开工率坚持正在20.66%，环比小幅降落4.21个百分点；二甲醚开工率坚持正在8.39%，环比略微下滑0.57个百分点；醋酸开工率坚持正在87%，环比小幅回升1.44个百分点；MTBE开工率坚持正在49.21%，环比略微回落0.69个百分点 。除古代需求周围外，华东外采MTO安装和其他下逛利润仍延续疲弱态势。截至2月7日当周，邦内煤（甲醇）制烯烃安装均匀开工负荷正在83.15%，较节前小幅回升0.77个百分点，环比略微扩充0.06个百分点。截至2025年2月7日，邦内甲醇制烯烃期货盘面利润为-355元／吨，较节前小幅回落74元／吨。目前浙江兴兴69万吨／年甲醇制烯烃安装已泊车，重启时分未知，这对烯烃需求爆发偏空影响。

　　综上所述，一方面，海外商业争端加剧，宏观面要素转弱；另一方面，煤炭和自然气资源供应足够，邦内甲醇产量稳步攀升，而下逛需求如故偏弱，激励邦内社会库存明显累积。因而，正在弱需求要素主导下，甲醇2505合约将坚持波动偏弱走势。（作家单元：宝城期货）