指数风格因子正收益主要来自于低配的波动率因子、流动性因子以及超配的中市值因子；负收益主要来自于超配的账面市值比因子以及低配的动量因子，布伦特原油价格实时本月权利商场全部发扬大凡。贝壳财经中诚信艳丽中邦ESG指数收益+0.56%，贝壳财经中诚信碳中和指数收益-3.48%，CCX1800指数收跌-0.27%（CCX1800是满意中诚信指数可投性界说且市值排名正在前1800名的股票，该指数相对更能外征当月商场全部发扬）。

　　本月相较于CCX1800，正在气派层面，ESG指数的首要正收益首要来自于低配的市值因子、动量因子和震荡率因子，负收益首要来自于超配的滚动性和中市值因子；碳中和指数的正收益首要来自于低配的震荡率因子、滚动性因子以及超配的中市值因子；负收益首要来自于超配的账面市值比因子以及低配的动量因子。低配的市值因子、滚动性因子和震荡率因子。熟手业方面，ESG指数相对付基准低配医药生物、邦防军工和电气设置行业功劳了首要的正收益，指数相对基准低配的打算机和非银金融行业，以及超配的开发资料、采掘、有色金属行业爆发了首要的负收益；碳中和指数相对基准低配的汽车、银行、电子和通讯行业功劳了首要的正收益，指数相对基准低配的医药生物、非银金融、电气设置、房地产行业功劳了首要的正收益；指数相对基准超配的化工、有色金属、开发资料以及低配的电子等行业爆发了首要的负收益。

　　本月ESG行业动态方面，SBTi更新石油和自然气、化工和电力行业轨范；香港推出可接连披露门途图；香港管帐师公会揭晓香港财政呈报可接连披露法例；《企业可接连披露法例——根基法例（试行）》印发；EFRAG 揭晓面向小型企业的可接连兴盛呈报轨范；加拿大CSSB揭晓基于IFRS的可接连兴盛和天色呈报法例。

　　本文完全领悟了环保行业的ESG发扬，从该行业上市公司ESG音讯披露境况、ESG评级发扬领悟等角度举办展现。

　　中诚信指数选用正在2024年12月2日-2024年12月27的数据，瞻仰贝壳财经中诚信艳丽中邦ESG指数与碳中和指数的发扬。

　　本月ESG指数收益+0.56%，碳中和指数收益-3.48%。咱们选用CCX1800行为基准指数比照，此中ESG指数和碳中和指数与CCX1800点位变更、收益率变更均具有肯定水平的正相干性。全部而言，本月碳中和指数大幅掉队CCX1800，ESG指数较CCX1800发扬稍好。

　　中诚信指数选用正在2024年12月2日-2024年12月27日的数据，应用中诚信股票危险模子，对艳丽中邦ESG指数与碳中和指数持仓举办归因领悟，实质囊括组合和主动收益局限的气派透露和收益归因。

　　下方图示差别展现指数的CCX股票气派因子透露值和申万行业占比漫衍，指数超配了中市值、账面市值比、生长和节余等因子。正在公用行状、医药生物和化工等行业的占对照大。较上月而言，银行、交通运输和通讯等行业占比有所升高，医药生物和邦防军工行业占比有所低落。

　　下方图示差别为ESG指数相对付CCX1800基准的CCX股票气派因子透露和申万行业透露。指数相对付基准，超配了中市值、账面市值比因子、节余因子。行业上超配了公用行状、轻工修设、化工和采掘等行业，低配了非银金融、银行、打算机、电子和电气设置等行业。较上月而言，汽车、公用行状、纺织衣饰等行业的超配水平有所扩充，医药生物和机器设置的超配水平有所低落。电子、传媒、非银金融等行业低配水平有所扩充，银行、食物饮料、通讯和房地产等行业的低配水平有所低落。

　　下图所示为股票收益相对CCX1800指数收益的逾额收益拆分为气派、行业和特质收益三局限，能够挖掘指数本月逾额正收益首要来自气派与行业收益。

　　团结气派因子相对透露和行业相对透露，对气派收益和行业收益举办拆解，以领悟各因子或各行业的收益境况。

　　如下图所示，指数气派因子带来的首要正收益来自于低配的震荡率因子和滚动性因子，负收益首要来自于低配的动量因子。

　　如下图所示，指数相对付基准低配的非银金融和电气设置行业功劳了首要的正收益，相对付基准低配的电子行业、超配的公用行状行业和化工行业爆发了首要的负收益。

　　下方图示差别展现指数的CCX股票气派因子透露值和申万行业占比漫衍，指数超配了中市值、贝塔、账面市值比、节余、生长和杠杆因子，低配了市值、动量、滚动性和震荡率因子。行业方面，正在化工、开发资料、有色金属、采掘等行业占对照大。相对付上月而言，化工、钢铁、轻工修设、交通运输等行业占比有所上升，有色金属和开发资料等行业占比有所消重。

　　下方图示差别为碳中和指数相对付CCX1800基准的CCX股票气派因子透露和申万行业透露。指数相对付基准，超配了中市值因子、账面市值比因子、节余因子和杠杆因子，低配了市值因子、动量因子、滚动性因子、震荡率因子和贝塔因子。相对付上月而言，动量因子和残差震荡率因子的低配水平有所减小。行业上超配了化工、有色金属、开发资料和采掘等行业。

　　下图所示为股票收益相对CCX1800指数收益的逾额收益拆分为气派、行业和特质收益三局限，能够挖掘指数相对付基准的逾额正收益无数时候来自于气派和行业收益。

　　团结气派因子相对透露和行业相对透露，对气派收益和行业收益举办拆解，以领悟各因子或各行业的收益境况。

　　如下图所示，指数气派因子正收益首要来自于低配的震荡率因子、滚动性因子以及超配的中市值因子；负收益首要来自于超配的账面市值比因子以及低配的动量因子。

　　如下图所示，指数相对付基准低配的医药生物、非银金融、电气设置、房地产行业功劳了首要的正收益；指数相对基准超配的化工、有色金属、开发资料以及低配的电子等行业爆发了首要的负收益。

　　2024年12月18日，邦际证券委员会结构（IOSCO）的拉长与新兴商场委员会（Growth and Emerging Markets Committee，简称GEMC）启动了“ISSB轨范领受或其他用处的汇集”，以援手IFRS可接连披露法例的采用及其他行使。

　　该汇集由32名成员构成，代外31个法律管辖区，每个法律管辖区都悉力于采用ISSB轨范。（材料起原：Corporate Disclosures）

　　科学碳方向发起结构（SBTi）揭晓对其石油和自然气、化工和电力行业的行业轨范举办合头更新。这些更新旨正在使高排放行业与企业净零轨范依旧相同，对付促进环球脱碳就业至合苛重。通过创立了然、适宜科学的途径，SBTi 无间使企业或许完成雄心万丈的净零方向。（材料起原：ESGVoices）

　　政府于2024年12月12日推出相合香港可接连披露门途图，阐明香港恳求公家职守实体采用邦际财政呈报可接连披露法例（ISSB法例）的主意，并就不迟于二0二八年大型公家职守实体扫数采用ISSB法例供应了然的途途。门途图的核心如下：

　　（一）香港管帐师公会正以扫数承接ISSB法例为本原，拟定香港法例。管帐师公会已就初稿举办公家筹议，并获取遍及援手。

　　（二）全数主板发行人均须以「不依照就证明」为本原，披露参照《邦际财政呈报可接连披露法例第2号——天色相干披露》的新天色划定所恳求的相干音讯。 由2026年1月1日起，恒生归纳大型股指数因素股的发行人（大型股发行人）更必需按新天色划定作强制披露。 香港买卖及结算全数限公司（港交所）将于2027年就强制恳求上市公家职守实体按香港法例作可接连请示筹议商场主睹，并预期于2028年1月1日起以按相对称的体例施行。

　　（三）相干金融禁锢机构将恳求具有苛重影响力的金融机构（即非上市公家职守实体）不迟于二0二八年使用香港法例。（材料起原：香港政府一站通）

　　香港管帐师公会（HKICPA）于2024年12月12日揭晓《香港财政呈报法例S1号——可接连相干财政音讯披露大凡恳求（HKFRS S1）》及《 香港财政呈报法例S2号—— 天色相干披露（HKFRS S2）》（香港财政呈报可接连披露法例或香港法例）。香港财政呈报可接连披露法例与邦际财政呈报可接连披露法例（ISSB法例）扫数承接，并将于2025年8月1日起生效。（材料起原：ESGToday，HKICPA）

　　2024年12月17日，财务部、交际部、邦度兴盛转换委、工业和音讯化部、生态境遇部、商务部、中邦百姓银行、邦务院邦资委、金融禁锢总局联络揭晓《企业可接连披露法例——根基法例（试行）》，象征着我邦扫数修复可接连披露法例编制迈入新阶段，具有苛重的里程碑意旨。（材料起原：财务部）

　　2024年12月17日，欧洲财政呈报筹议小组（EFRAG）揭晓揭晓其非上市中小企业自觉性可接连兴盛呈报轨范（VSME），旨正在使微型、小型和中型公司或许以简化和相同的体例呈报ESG题目。（材料起原： ESGToday）

　　2024年12月18日，加拿大可接连兴盛法例委员会（CSSB）揭晓揭晓CSDS 1（可接连兴盛相干财政音讯披露的大凡恳求）和 CSDS 2（天色相干披露）。该法例与IFRS基金会邦际可接连兴盛法例委员会（ISSB）揭晓的环球轨范根基相同，但与ISSB轨范比拟，公司扩充了更众时候来计划呈报的少许合头因素，比如代价链温室气体排放。（材料起原：ESGToday，FRAS）

　　环保行业是以维护和改观自然境遇为首要方向，通过供应各类产物和效劳来削减境遇污染、促使资源可接连应用的工业。它具有高度的策略依赖性和技艺驱动性。继续出台和完竣的策略为行业的兴盛供应了有力保险，同时也对企业的合规性和立异才干提出了更高的恳求。正在生态文雅修复与双碳大靠山下，公然透后的可接连音讯披露对付环保行业具有苛重意旨。

　　依据中诚信绿金统计，截至2024年6月30日，2024年度A股和中资港股上市公司共6500家，披露ESG相干呈报的公司共3160家，披露比例为48.62%。环保行业A股和中资港股上市公司共160家，披露ESG相干呈报的公司共82家，披露比例为50.93%。环保行业全部可接连音讯披露珠准与商场均匀水准附近。

　　依据中诚信绿金统计，环保行业可接连音讯式样有ESG呈报、社会职守呈报、可接连兴盛呈报，此中ESG呈报为首要披露式样。2024年ESG呈报（包括零丁披露与年报披露）披露比例抵达68.3%，此中零丁对外披露ESG呈报占比高达91.1%。

　　根据《申银万邦行业分类轨范(2021版)》，环保行业可分为环保统辖和环保设置两个二级行业。截至2024年6月30日，环保统辖和环保设置可接连音讯披露比例差别为53.9%和39.4%。2021-2024岁月，境遇统辖二级行业可接连音讯披露比例呈上升趋向，环保设置可接连音讯披露比例虽没有彰彰的上升趋向，但正在2024年皆高于前三年水准。

　　中诚信绿金根据《中诚信绿金环保行业ESG评级步骤》，基于ESG公然披露音讯，对160家A股和中资股上市公司举办了ESG评级。行业全部ESG级别前三差别为BBB、BB及A级别，差别占比40.0%、32.5%、22.5%，A级别及其以上占比26.3%。

　　从差别维度来看，2023年环保行业境遇维度级别前三差别为B、BB、C，合计占约78.8%；社会维度级别前三差别为BBB、A、BB，合计占比76.3%；统辖维度级别前三差别为A、BBB、AA，占比约为90.7%。社会及统辖维度全部发扬略优于境遇维度，境遇维度全部偏低。

　　（1）通过对境遇维度下各二级目标的领悟挖掘，环保行业上市公司正在排放物处分得分遍及偏低，告急废物处分、大凡废物处分、大气污染物处分、水污染物处分目标得分皆低于40分；资源处分中能源处分得分正在5-49分之间，呈负偏态漫衍，对折公司得分凑集正在47-49分之间，水资源处分得分正在4-32分之间，资料处分全部得分较低，得分低于10分；境遇处分中境遇危险管控、境遇处分编制得分较高，特别境遇危险管控中对折以上公司或许获取满分，境遇加入、境遇学问培训则发扬欠佳；可接连兴盛中天色危险处分、绿色兴盛得分差别正在12-40分、29-48分之间，生态境遇维护得分偏低，凑集正在10分上下。环保行业正在分娩进程中的排放物处分须要取得注重，同时将来应加大境遇加入，扩充境遇学问培训，着重生态境遇维护，完成绿色可接连兴盛。

　　（2）通过对社会维度下的二级目标结果领悟挖掘，环保行业上市公司的员工职守发扬错落有致，员工兴盛与疏通得分较高，无数公司或许拿到满分，员工培训、职业矫健、薪酬福利得分处于中等水准，得分正在48-66分、44-80分、32-69分之间，劳工处分得分相对偏低，全部皆低于38分；产物职守发扬较好，产物德地与职守处分得分正在50-100之间，对折以上得分大于93分；安定处分中分娩安定、数据安定得分差别26-84分、11-68分之间，差别呈负偏态、正偏态漫衍；社会功劳中村落兴盛策划与成绩得分异质性较强，得分正在12-100分之间，就业功劳和布施功劳得分差别正在35-54分、0-40分之间。环保行业正在产物德地、员工兴盛上发扬较好，将来应进一步体贴劳工处分，同时公司也应注重安定分娩，强化数据安定处分。

　　（3）通过对统辖维度下各二级目标得分的深度领悟挖掘，环保行业上市公司正在高管行动、内控处分、统辖组织与运转、谋划行动等议问题标全部发扬较为精良，特别审计境况、风控与合规处分、监事会统辖得分全部较高，众凑集正在90分以上，谋划行动中的技艺立异发扬过失，得分正在20-56分之间；兴盛政策中政策计议得分正在46-58分之间，行业比赛力得分异质性较强，公司水准错落有致，呈负偏态漫衍，高分相对较众；音讯披露全部持中等水准，得分正在28-61分之间。环保行业上市公司的音讯披露珠准有待强化，将来仍需踊跃激动技艺立异兴盛，以提升行业的比赛力。